פייסבוק בע"מ (FB) היא הבעלים של הרשת החברתית הגדולה בעולם. כיסים עמוקים ואפקט הרשת של החברה משתלבים ביצירת יתרון תחרותי על פני עמיתים טכניים וכוכבי יוקרה חדשניים כאחד. שולי תפעול רחבים יחד עם תשואות מעל עלות ההון מספקים הוכחה כמותית ליתרון זה. עם זאת, האופי הדינמי של התעשייה בפייסבוק מטיל ספק בקיימות ארוכת הטווח של החפיר הכלכלי שלה.
מונטס כלכלי
וורן באפט סייע בפיתוח ופופולריות של מושג חפיר כלכלי, המוגדר כיתרון תחרותי בר-קיימא המאפשר לחברה לייצר רווח כלכלי בעתיד הנראה לעין. ללא חפיר, בסופו של דבר שולי הרווח נשחקים עד שהם הופכים שווים להחזר ההון המושקע (ROIC).
Takeaways מפתח
- פייסבוק היא רשת המדיה החברתית הגדולה בעולם. שולי תפעול רחבים ותשואות עקביות מעל עלות ההון הם עדות ליתרון התחרותי של החברה. פייסבוק נהנה מהיותה חפיר כלכלי בצורה של יתרונות גודל. התעשייה הדינאמית בה פועלת פייסבוק מטיל ספק בעניין הקיימות של החפיר הכלכלי שלה. עם זאת, למרות מחלוקת מסוימת, פייסבוק ממשיכה לצמוח ולמשוך מספר שיא של משתמשים.
ניתן לבסס חומצות ים על ידי יתרונות גודל, השפעות רשת, קניין רוחני, זהות מותג או בלעדיות חוקית. האסטרטגיה של באפט נסובה סביב איתור חברות עם מחלות בר קיימא המייצרות תזרים מזומנים, הערכת הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים ורכישת מלאי כאשר המחיר צונח מתחת לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים הללו.
ניתוח החלב האיכותי של פייסבוק
יתרונות הגודל הם חלק חשוב מיתרון התחרותי של פייסבוק, אך לא באותו אופן כמו חברות ייצור בעלות נמוכה או חברות שירות. הנטייה לטכנולוגיה להתפתח במהירות פירושה שחברות טכנולוגיה קיימות בסביבה דינאמית.
כדי להישאר תחרותיים, חברות טכנולוגיה חייבות לעדכן את ההיצע הקיים שלהן ולפרסם מוצרים או שירותים חדשים. זה מושג באמצעות הוצאות על מחקר ופיתוח פנימיים או על ידי רכישת חדשנים קטנים יותר, וחברות גדולות יכולות בדרך כלל להרשות לעצמן להשקיע יותר במו"פ ורכישות. בעוד שהוצאות גבוהות יותר אינן מבטיחות כוח להישאר, הן מגדילות את הסבירות להצלחה.
המקור הברור ביותר לפייסבוק של פייסבוק הוא אפקט הרשת. ברשת החברתית הדגל של החברה יש יותר משני מיליארד משתמשים. פייסבוק מחזיקה גם בשני אפליקציות הסלולר הפופולריות ביותר באינסטגרם וב- WhatsApp, שלדברי החברה היא מתכננת להתמזג עם שירות המסרים שלה משנת 2020.
רשת מדיה חברתית הופכת לרוב בעלת ערך רב ככל שגדל בסיס המשתמשים. לקהילות קטנות יותר בדרך כלל יש פחות לשתף, לצרוך ולדון. פייסבוק יצרה פלטפורמת מולטימדיה נטרול עניין המאפשרת למשתמשים לעסוק חברים, משפחה, מכרים, זרים מוחלטים ועסקים במגוון דרכים.
רשתות מדיה חברתית גדולות הן גם בעלות ערך רב יותר למפרסמים, מקור הכנסה העיקרי של פייסבוק. סיבה אחת היא שרשתות גדולות יותר יכולות לספק יותר נתונים וגישה לקבוצה גדולה יותר של לקוחות פוטנציאליים. הכישלון של גוגל פלוס, שנסגר לאחר שנחשף מידע על המשתמש, מדגים את כוח הקיימות של פייסבוק בזכות אפקט הרשת.
זהות המותג מספקת תועלת מסוימת לפייסבוק, מכיוון שהיא ניתנת להבחנה מיידית מכל רשת חברתית עילית. עם זאת, תועלת זו נתפסת במידה רבה באפקט הרשת, וההיסטוריה של שירותים מקוונים מראה כמה מהר מותגים ידועים כמו AOL או MySpace יכולים לעבור לטובת הציבור ומחוצה להם. קניין רוחני יכול לעזור בשוליים על ידי שיפור יכולת איסוף הנתונים, אך זהו תורם מינורי לחפיר.
1.6 מיליארד
מספר האנשים (בשנת 2019) שנכנסים לפייסבוק מדי יום, לפי פייסבוק.
קשה להכחיש את קיומו של החפיר בפייסבוק המבוסס על גורמים אלה, אך קיימותו של יתרון זה עומדת לדיון. העלייה המהירה של החברה מציגה כי התנאים יכולים להשתנות במהירות, וצרכני שירותים מבוססי אינטרנט יכולים להיות הפכפכים. בנוסף, ענקיות הטכנולוגיה הקיימות כמו Microsoft Corp. (MSFT) ו- Alphabet Inc. (GOOGL) עשויות לחפוף עם פייסבוק ככל הנראה בחברות אלה לגוון או להתמקד מחדש בעתיד.
לבסוף, לא היה מחסור במחלוקת סביב פייסבוק ונושאים הקשורים לפרטיות המשתמשים. בשנת 2018 הואשמה החברה בכך שהיא מאפשרת לחברת כריית נתונים מבוססת בריטניה למנף מידע על משתמשים - כולל ממשתמשים מסוימים שלא איפשרו גישה ספציפית לנתונים שלהם - כדי לסייע לקמפיינים פוליטיים לתפוס קולות. שערוריית קיימברידג 'אנליטיקה הובילה לתנועה בקרב משתמשים מסוימים למחוק את חשבונותיהם.
על פי סקר Pew Research שנערך בשנת 2018 בקרב 4, 594 אנשים, 44% מהמשתמשים בגילאי 18-29 מחקו את אפליקציית הפייסבוק בעקבות השערוריה. עם זאת, נראה כי לעיתונות השלילית הייתה השפעה מועטה יחסית על מגמות המשתמשים. פייסבוק דיווחה על עלייה של 1.6% במשתמשים, לרמה של 2.45 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2019.
מדדי חלב כמותיים
שוליים גבוהים ובר קיימא הם המדד האולטימטיבי לחפיר כלכלי. מרווח התפעול של פייסבוק היה תנודתי לאורך זמן, נע בין 10.6% בשנת 2012 ל 52.3% בשנת 2010. משנת 2013 עד 2015, מרווח התפעול של החברה היה בטווח 35-40%. זה הגיע לשיא קרוב ל 50% בשנת 2018 לפני שנפל חזרה לכיוון 35%.
במהלך 12 חודשים שהסתיימו בשנת 2018, ה- ROIC של פייסבוק עמד על 11%, הרבה מתחת לרמה של 19% שהוממשו לפני ההצעה הציבורית הראשונית שלה, אך בקנה אחד עם נתוני ההנפקה לאחר ההנפקה. ROIC של 11% עולה על עלות ההון של פייסבוק, שהם בערך 6.7%, תלוי במתודולוגיית החישוב. פער זה של 5% נקודה אינו רחב במיוחד, אך פייסבוק נמצאת עדיין בשלב צמיחה חזק בו לא תמיד עדיפות הרווחים.
