אתה עשוי להיות מופתע לגלות שהקבוצה האמריקאית הבינלאומית בע"מ, הידועה יותר בשם AIG (NYSE: AIG), עדיין חיה ובועטת, ואינה נחשבת עוד כאיום על היציבות הפיננסית של ארה"ב.
כמעט עשור לאחר שהוענק לה חילוץ ממשלתי בשווי של כ -150 מיליארד דולר, מועצת הפיקוח על היציבות הפיננסית האמריקאית (FSOC) הצביעה להסיר את AIG מרשימת המוסדות שלה שהם סיכונים מערכתיים, או במונחים של כותרת "גדולים מכדי להיכשל". בשנת 2013 פרעה החברה את הפרק האחרון על חובותיה לנישומים, וממשלת ארה"ב ויתרה על חלקה ב- AIG.
Takeaways מפתח
AIG הייתה אחת המוטבות מפיגוע חילוץ במוסדות שנחשבו כ"גדולים מכדי להיכשל ".
ענקית הביטוח הייתה בין רבים שהמרו על התחייבויות חוב בטוחות והפסידו.
AIG שרדה את המשבר הפיננסי והחזירה את חובה המסיבי לנישומי ארה"ב.
ברווחים הרבעוניים שהוכרזו באוגוסט 2019 רשמה AIG עלייה של כמעט 18% בהכנסות, והמהפכה של החברה נחשבה כמצויה. אולם היא נאלצה לחתוך את עצמה לשניים, כולל מכירת יחידת אסיה יקרת ערך, כדי להחזיר את חובה העצום לנישום ארה"ב.
מעופף AIG
במשך עשרות שנים AIG הייתה מעצמה עולמית בתחום מכירת הביטוח. אולם בספטמבר 2008 החברה הייתה על סף קריסה.
מוקד המשבר היה במשרד בלונדון, שם חטיבה בחברה בשם AIG Financial Products (AIGFP) כמעט גרמה לנפילה של עמוד הקפיטליזם האמריקני.
חטיבת AIGFP מכרה ביטוח מפני הפסדי השקעה. מדיניות טיפוסית עשויה לבטח משקיע מפני שינויים בריבית או אירוע אחר שישפיע לרעה על ההשקעה.
אבל בסוף שנות התשעים, ה- AIGFP גילה דרך חדשה להרוויח כסף.
איך הבועה של השיכון נשברה AIG
מוצר פיננסי חדש המכונה התחייבות חוב לביטחונות (CDO) הפך ליקירם של בנקי השקעות ומוסדות גדולים אחרים. CDOs מגבשים סוגים שונים של חובות מהבטוחים עד מאוד המסוכנים לחבילה אחת למכירה למשקיעים. סוגים שונים של חובות ידועים כשלוחות. מוסדות גדולים רבים המחזיקים בניירות ערך מגובים במשכנתא יצרו CDO. אלה כללו סניפים מלאים בהלוואות סאב-פריים. כלומר, מדובר במשכנתאות שהונפקו במהלך בועת הדיור לאנשים שלא היו כשירים להחזירם.
ה- AIGFP החליט לממן את המגמה. זה יבטח CDOs כנגד ברירת מחדל באמצעות מוצר פיננסי המכונה החלפת אשראי. הסיכוי שנצטרך לשלם על ביטוח זה נראה בלתי סביר ביותר.
תוכנית הביטוח של CDO הייתה הצלחה גדולה מזה זמן. בכחמש שנים עלו הכנסות החטיבה מ -737 מיליון דולר ליותר משלושה מיליארד דולר, כ -17.5% מכלל החברה.
נתח גדול של CDOs המבוטחים הגיע בצורת משכנתא ארוזה, כאשר השלוחות הנמוכות ביותר כללו הלוואות סוב-פריים. AIG האמינה כי ברירות המחדל של הלוואות אלה אינן חשובות.
אסון מתגלגל
ואז העיקולים של הלוואות לדיור עלו לרמות גבוהות. AIG נאלצה לשלם על מה שהבטיחה לכסות. חטיבת AIGFP הסתכמה בהפסדים של כ -25 מיליארד דולר. נושאי חשבונאות בחטיבה החמירו את ההפסדים. זה, בתורו, הוריד את דירוג האשראי של AIG, ואילץ את המשרד לפרסם בטחונות עבור מחזיקי האג"ח שלה. זה החמיר את מצבה הכלכלי של החברה.
היה ברור כי AIG בסכנת חדלות פירעון. כדי למנוע זאת נכנסה הממשלה הפדרלית.
אבל מדוע AIG ניצלה על ידי הממשלה בזמן שחברות אחרות שנפגעו ממצוקת האשראי לא היו?
גדול מכדי להיכשל
במילים פשוטות, AIG נחשבה לגדולה מכדי להיכשל. מספר עצום של קרנות נאמנות, קרנות פנסיה וקרנות גידור שהושקעו ב- AIG או היו מבוטחות על ידה, או שניהם.
בפרט, בנקים להשקעות שהחזיקו CDO במבוטחים על ידי AIG היו בסיכון לאבד מיליארדים. לדוגמה, דיווחים בתקשורת הצביעו על כך שגולדמן סאקס גרופ, בע"מ (NYSE: GS) קשרה 20 מיליארד דולר בהיבטים שונים בעסק של AIG, אם כי המשרד הכחיש את הנתון הזה.
קרנות שוק הכסף, הנחשבות בדרך כלל כהשקעות בטוחות עבור המשקיע הבודד, היו גם בסיכון מכיוון שרבים השקיעו באגרות חוב של AIG. אם AIG יירד, זה היה שולח גלי הלם דרך שוקי הכסף המעורערים שכבר מיליונים הפסידו כסף בהשקעות שהיו אמורות להיות בטוחות.
מי לא היה בסיכון
עם זאת, לקוחות העסק המסורתי של AIG לא היו בסיכון רב. בעוד שמקטע המוצרים הפיננסיים של החברה היה קרוב להתמוטטות, זרוע הביטוח הקמעונאית הקטנה בהרבה הייתה עדיין עסוקה מאוד. בכל מקרה, לכל מדינה יש סוכנות רגולטורית המפקחת על פעולות ביטוח, ולממשלות המדינה יש סעיף ערבות שתחזיר למבוטחים במקרים של חדלות פירעון.
בעוד שמבוטחים לא היו בדרכם של נזק, אחרים היו. ואותם משקיעים, שנעו בין אנשים שגרפו את כספם בקרן שוק כסף בטוח וכלה בקרנות גידור ענקיות וקרנות פנסיה עם מיליארדים על כף המאזניים, היו זקוקים נואשות למישהו להתערב.
הממשלה נכנסת
בעוד ש- AIG נתלה על חוטו, התנהלו משא ומתן בין מנהלי החברה ובכירים פדרליים. לאחר שנקבע כי החברה חיונית מכדי שהכלכלה העולמית תאפשר להתמוטט, נערכה עסקה להצלת החברה.
22.7 מיליארד דולר
הסכום שממשלת ארה"ב ביצעה בסופו של דבר בתשלומי ריבית בגין חילוץ ה- AIG שלה.
הבנק הפדרלי רזרב הלוואה ל- AIG בתמורה ל -79.9% מההון של החברה. הסכום הכולל רשום במקור בסכום של 85 מיליארד דולר והיה צריך לפרוע בריבית.
בהמשך עיבדו מחדש את תנאי העסקה והחוב צמח. הפדרל ריזרב ומחלקת האוצר שפכו עוד יותר כסף ל- AIG והביאו את הסכום לסכום של 150 מיליארד דולר.
המשך
החילוץ של AIG לא הגיע ללא מחלוקת.
יש כאלה ששאלו האם ראוי שהממשלה תשתמש בכספי משלם המסים לרכישת חברת ביטוח נאבקת. השימוש בכספי ציבור לתשלום בונוסים לפקידי AIG בפרט גרם לזעם.
עם זאת, אחרים ציינו כי החילוץ למעשה הועיל לנישומים בסופו של דבר בגלל הריבית ששולמה על ההלוואות. למעשה, הממשלה ביצעה ריבית של 22.7 מיליארד דולר על העסקה.
