הגדרת חפיפה של קרנות
חפיפה בין קרנות היא מצב בו משקיע משקיע בכמה קרנות נאמנות עם עמדות חופפות. חפיפה בין קרנות יכולה להיגרם על ידי בעלות על מספר קרנות נאמנות או קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל). חפיפה בין קרנות מקטינה את היתרונות של הגיוון עבור המשקיע.
חפירת קרנות חפיפה
אמנם יש לצפות לכמויות חפיפה קטנות, אך מקרים קיצוניים של חפיפה בקרנות יכולים לחשוף את המשקיע לרמות גבוהות באופן בלתי צפוי של סיכון של חברות או מגזרים, מה שעלול לעוות את תשואת התיקים בהשוואה למדד רלוונטי.
זה יכול להיות מאוד קשה למשקיע קמעוני לעקוב אחר אחזקות קרנות בודדות, אך בדיקה רבעונית או שנתית יכולה לעזור למשקיעים להבין את האסטרטגיה של כל קרן פרטנית ולספק הזדמנות להשוות בין האחזקות המובילות מקרן אחת לאחרת.
אם, למשל, שתי קרנות נאמנות נפרדות שתיהן משקלנות יתר את אותה המניה, ייתכן שיהיה כדאי להחליף אחת מהקרנות בקרן דומה שאינה נושאת את המניה כאחזקה צמודה. אם סקטור מסוים משוקלל יתר בשתי קרנות (כמו מיקום עודף משקל בטכנולוגיה ביחס ל- S&P 500), המשקיע יצטרך לשקול את היתרונות והסיכונים של חשיפה מוגברת זו.
מגזרי משקל יתר
עודף משקל הוא מצב בו תיק השקעות מחזיק בסכום עודף של נייר ערך מסוים בהשוואה למשקל האבטחה בתיק האזון הבסיסי. תיקים מנוהלים באופן פעיל יביאו לעודף משקל ביטחוני כאשר הדבר יאפשר לתיק להשיג תשואות עודפות. עודף משקל יכול להתייחס גם לחוות דעתו של אנליסט השקעות כי האבטחה תעלה על התעשייה, המגזר שלה או השוק כולו.
ניירות ערך יהיו בדרך כלל בעלי עודף משקל כאשר מנהל תיק השקעות מאמין כי האבטחה תעלה על ניירות ערך אחרים בתיק. דוגמה לכך שיש ערך משקל יתר של נייר ערך בתיק ההשקעות הוא כאשר תיק בדרך כלל מחזיק ניירות ערך במשקל של 15%, אך משקלו של האבטחה מוגדל ל -25% בניסיון להגדיל את התשואה של התיק. סיבה נוספת לשקלול יתר של נייר ערך בתיק היא גידור או הפחתת הסיכון ממצב אחר עם עודף משקל.
המלצות הניפוח האלטרנטיביות הן משקל שווה או תת משקל; משקל שווה מרמז על כך שהביטחון צפוי להתבצע בהתאם למדד, בעוד שתת משקל מרמז על כך שהאבטחה צפויה לפגר על המדד המדובר.
חפיפה וגיוון קרנות
מנהלי קרנות ומשקיעים מגוונים לעיתים קרובות את השקעותיהם על פני קבוצות נכסים וקובעים אילו אחוזים מהתיק להקצות לכל אחד מהם. אלה יכולים לכלול מניות ואגרות חוב, נדל"ן, תעודות סל, סחורות, השקעות לטווח קצר ומעמדות אחרים. לאחר מכן הם יגוונו בין השקעות בסוגי הנכסים, למשל על ידי בחירת מניות ממגזרים שונים הנוטים להתאם בין תשואה נמוכה, או על ידי בחירת מניות עם שווי שוק שונים. במקרה של אגרות חוב, המשקיעים בוחרים בין אג"ח קונצרניות בדרגה השקעה, אוגרות ארה"ב, אג"ח מדינה ועיריות, אג"ח בעלות תשואה גבוהה ואחרות.
