תוכן העניינים
- כיצד עובדות החלפות מטבע
- דוגמאות להחלפות מטבע
- הנהנים מחילופי מטבעות
- גידור מטבעות מסייע למשקיעים
- החלפות מטבע וקדימה
- החלפות מטבע וקרנות נאמנות
- בשורה התחתונה
סיכון מטבע הוא הסיכון הכספי הנובע משינויים פוטנציאליים בשער החליפין של מטבע אחד ביחס למטבע אחר. ולא סתם המסחר בשוקי המט"ח מושפעים. תנועות מטעות לרעה יכולות לרוב לרסק את התשואות של תיק בחשיפה בינלאומית כבדה, או להפחית את התשואות של מיזם עסקי בינלאומי עשיר אחר. חברות המנהלות עסקים מעבר לגבולות חשופות לסיכון מטבע כאשר הכנסות שהושכרו בחו"ל מומרות לכספי המדינה המקומית, וכאשר חייבים להמיר את המטבע המקומי למט"ח.
שוק החלפת המטבעות הוא דרך אחת לגדר סיכון זה. החלפות מטבע לא רק מגדרות מפני חשיפה לסיכונים הקשורים לתנודות בשערי חליפין, אלא הן גם מבטיחות קבלת כספים זרים ולהשיג שיעורי הלוואה טובים יותר.
Takeaways מפתח
- אם חברה תנהל עסקים ברחבי העולם היא עשויה לחוות סיכון מטבע - ששער החליפין ישתנה בעת המרת כספים זרים חזרה למטבע מקומי. החלפות מטבע הן דרך לעזור לגידור מפני סוג זה של סיכון מטבע על ידי החלפת תזרים מזומנים מטבע חוץ עם מקומי בשיעור שנקבע מראש. נחשב כעסקת מטבע חוץ, החלפות מטבע אינן נדרשות על פי החוק להיות מוצגות במאזן של החברה באותה צורה שבה היה חוזה פורוורד או אופציות. תעודות סל מגדרות מטבעות רבות ו כיום קיימות קרנות נאמנות בכדי לתת למשקיעים גישה להשקעות זרות מבלי לדאוג לסיכון מטבע.
כיצד עובדות החלפות מטבע
החלפת מטבע היא מכשיר פיננסי הכרוך בהחלפת ריבית במטבע אחד זהה במטבע אחר.
החלפות מטבע כוללות שני מנהלים רעיוניים המוחלפים בתחילת ההסכם וסיומו. מנהלים רעיוניים אלה הם סכומי דולר קבועים מראש, או קרן, עליהם מתבססים תשלומי הריבית שהוחלפו. עם זאת, עיקרון זה אף פעם לא נפרע בפועל: זה "רעיון" בהחלט (שפירושו תיאורטי). זה משמש רק כבסיס לחישוב תשלומי הריבית, שאמנם מחליפים ידיים.
דוגמאות להחלפות מטבע
להלן כמה תרחישים לדוגמא עבור החלפות מטבע. בחיים האמיתיים, עלויות העסקה יחולו; הם הושמטו בדוגמאות אלה לשם הפשט.
1. צד A משלם שער קבוע על מטבע אחד, צד B משלם שער קבוע על מטבע אחר.
חברה אמריקאית (מפלגה A) מחפשת לפתוח מפעל של 3 מיליון אירו בגרמניה, שם עלויות ההלוואות שלה גבוהות יותר באירופה מאשר בבית. בהנחה של שער חליפין של 0.6 אירו לדולר, החברה יכולה ללוות 3 מיליון אירו בשיעור של 8% באירופה או 5 מיליון דולר בשיעור של 7% בארה"ב. החברה לווה את 5 מיליון הדולר בשיעור 7% ואז נכנסת להחלפה להמרת הלוואת הדולר ליורו. צד B, הצד שכנגד של החלפה עשוי להיות חברה גרמנית הדורשת 5 מיליון דולר בקרנות אמריקאיות. באופן דומה, החברה הגרמנית תוכל להשיג שיעור הלוואות זול יותר מבית חו"ל - נניח שהגרמנים יכולים ללוות בשיעור של 6% מבנקים בגבולות המדינה.
כעת, נסתכל על התשלומים הפיזיים שבוצעו באמצעות הסכם החלפה זה. בתחילת החוזה החברה הגרמנית מעניקה לחברה האמריקאית את 3 מיליון האירו הדרושים למימון הפרויקט, ובתמורה לשלושה מיליון יורו, החברה האמריקאית מספקת לצד הנגדי הגרמני 5 מיליון דולר.
לאחר מכן, כל שישה חודשים לשלוש השנים הבאות (אורך החוזה) יחליפו שני הצדדים תשלומים. הפירמה הגרמנית משלמת לחברה האמריקאית את הסכום שהוא תוצאה של 5 מיליון דולר (הסכום הרעיוני ששילמה החברה האמריקאית לחברה הגרמנית עם החניכה) כפול 7% (התעריף הקבוע המוסכם), במשך תקופה המתבטאת כ.5 (180 יום ÷ 360 יום). תשלום זה יסתכם ב 175, 000 $ (5 מיליון דולר x 7% x 0.5). החברה האמריקאית משלמת לגרמנים את התוצאה של 3 מיליון אירו (הסכום הרעיוני ששילמו הגרמנים לחברה האמריקאית עם החניכה), כפול 6% (התעריף הקבוע המוסכם), ו-.5 (180 יום ו 360 יום)). תשלום זה יסתכם ב 90, 000 אירו (3 מיליון אירו x 6% x 0.5).
שני הצדדים היו מחליפים שני סכומים קבועים אלה כל חצי שנה. שלוש שנים לאחר כניסת החוזה, שני הצדדים יחליפו את מנהלי התפיסה. בהתאם, החברה האמריקאית "תשלם" לחברה הגרמנית 3 מיליון אירו והחברה הגרמנית "תשלם" לחברה האמריקאית 5 מיליון דולר.
2. צד A משלם שער קבוע על מטבע אחד, צד B משלם שער משתנה על מטבע אחר.
באמצעות הדוגמה שלמעלה, החברה האמריקאית (מפלגה א ') עדיין תשלם תשלומים קבועים בשיעור של 6% ואילו החברה הגרמנית (מפלגה ב') תשלם ריבית משתנה (בהתבסס על שער קבוע שנקבע מראש, כמו LIBOR).
סוגים אלה של שינויים בהסכמי החלפת מטבע מבוססים בדרך כלל על דרישות הצדדים הבודדים בנוסף לסוג דרישות המימון ואפשרויות ההלוואות האופטימליות העומדות בפני החברות. כל צד א 'או ב' יכולים להיות התשלום בשיעור קבוע ואילו הצד שכנגד משלם את השיעור המשתנה.
3. חלק א 'משלם שער צף על מטבע אחד, צד ב' משלם גם שער משתנה על בסיס מטבע אחר.
במקרה זה, הן החברה האמריקאית (מפלגה א ') והן החברה הגרמנית (מפלגה ב') משלמות תשלומי ריבית משתנים על בסיס שער. שאר תנאי ההסכם נותרו זהים.
מי מרוויח מהחלפות מטבע?
זכרו את הדוגמא הראשונה שלנו להחלפת מטבע וניל רגילה באמצעות החברה האמריקאית והחברה הגרמנית. ישנם כמה יתרונות להסדר ההחלפות של החברה האמריקאית. ראשית, החברה האמריקאית מסוגלת להשיג שיעור הלוואות טוב יותר על ידי הלוואה בשיעור של 7% מבית 8 לעומת 8% באירופה. ככל שהריבית המקומית התחרותית יותר על ההלוואה, וכתוצאה מכך הוצאות הריבית הנמוכות יותר, היא ככל הנראה תוצאה של כך שהחברה האמריקאית מוכרת יותר בארה"ב מאשר באירופה. כדאי להבין שמבנה ההחלפות הזה למעשה נראה כמו החברה הגרמנית הרוכשת איגרת חוב של אירו מהחברה האמריקאית בסכום של 3 מיליון אירו.
היתרונות של החלפת מטבע זו כוללים גם קבלה מובטחת של 3 מיליון האירו הדרושים למימון פרויקט ההשקעה של החברה. מכשירים אחרים, כגון חוזי פורוורד, ניתנים לשימוש בו זמנית לגידור סיכון בשער החליפין.
המשקיעים נהנים גם מגידור סיכון שער החוץ.
כיצד גידור מטבעות מסייע למשקיעים
השימוש בחילופי מטבעות כגידור חל גם על השקעות בקרנות נאמנות ובתעודות סל. אם יש לך תיק משוקלל מאוד כלפי מניות בריטניה, למשל, אתה חשוף לסיכון מטבע: שווי האחזקות שלך יכול לרדת בגלל שינויים בשער החליפין בין הלירה הבריטית לדולר האמריקני. אתה צריך לגדר את סיכון המטבע שלך כדי ליהנות מהבעלות על הקרן שלך לטווח הארוך.
משקיעים רבים יכולים להפחית את חשיפת הסיכון שלהם באמצעות תעודות סל מגדרות קרנות נאמנות. מנהל תיקים שחייב לרכוש ניירות ערך זרים עם רכיב דיבידנד כבד עבור קרן מניות יכול לגדר מפני תנודתיות בשער החליפין על ידי כניסה לחליפין מטבע באותה דרך שעשתה החברה האמריקאית בדוגמאות שלנו. החיסרון היחיד הוא שתנועות מטבע חיוביות לא ישפיעו לטובה על התיק: ההגנה של אסטרטגיית הגידור מפני תנודתיות חותכת את שני הדרכים.
החלפות מטבע וחוזים העתיד
חברות אשר חשיפה לשווקים זרים יכולות לעתים קרובות לגדר את הסיכון שלהן באמצעות חוזים להחלפת מטבע. קרנות ותעודות סל רבות מגדרות גם סיכון מטבע באמצעות חוזים פורוורד.
חוזה קדימה מטבע, או מטבע קדימה, מאפשר לרוכש לנעול את המחיר שהם משלמים עבור מטבע. במילים אחרות, שער החליפין נקבע לפרק זמן מסוים. ניתן לרכוש חוזים אלה עבור כל מטבע מרכזי.
החוזה מגן על שווי התיק אם שער החליפין הופך את המטבע ליעיל פחות - מגן על תיק המניות בכיוון בריטניה אם שווי הלירה יורד ביחס לדולר, למשל. מצד שני, אם הלירה הופכת להיות בעלת ערך רב יותר, אין צורך בחוזה הפורוורד והכסף לקנייתו מבוזבז.
לכן יש עלות לקניית חוזים קדימה. קרנות שמשתמשות בגידור מטבעות מאמינות כי עלות הגידור תשתלם לאורך זמן. מטרת הקרן היא להפחית את סיכון המטבע ולקבל את העלות הנוספת של קניית חוזה קדימה.
החלפות מטבע וקרנות נאמנות
תיק תיק מגודר כרוך בעלויות רבות יותר אך יכול להגן על ההשקעה שלך במקרה של ירידה חדה בערך המטבע.
שקול שתי קרנות נאמנות המורכבות כולה מחברות מבוססות ברזיל. קרן אחת אינה מגנה סיכון מטבע. הקרן האחרת מכילה אותו תיק מניות בדיוק, אך רוכשת חוזי פורוורד במטבע הברזילאי, האמיתי.
אם שווי הריאלי נשאר זהה או עולה בהשוואה לדולר, התיק שאינו מגודר יעלה על ביצועים אלו, מכיוון שהתיק אינו משלם עבור חוזי הפורוורד. עם זאת, אם המטבע הברזילאי יורד בערכו, התיק המגודר מתפקד טוב יותר, מכיוון שאותו קרן הגנתה מפני סיכון מטבע.
בשורה התחתונה
סיכון מטבע לא משפיע רק על חברות ומשקיעים בינלאומיים. שינויים בשערי המטבעות ברחבי העולם גורמים להשפעות אדוות המשפיעות על משתתפי השוק ברחבי העולם.
צדדים עם חשיפה משמעותית למט"ח, ומכאן סיכון מטבע, יכולים לשפר את פרופיל הסיכון והחזרה שלהם באמצעות החלפות מטבע. משקיעים וחברות יכולים לבחור לוותר על תשואה מסוימת על ידי גידור סיכון מטבע שיש לו פוטנציאל להשפיע לרעה על השקעה.
