לאגרות חוב בקופון אפס אין תשלומי ריבית חוזרים ונשנים, מה שמבדיל בין חישובי תשואה לפדיון לבין אג"ח בשיעור קופון.
נוסחת בונד אפס-קופון
הנוסחה לחישוב התשואה לפדיון באג"ח לקופון אפס היא:
תשואה לפדיון = (ערך נקוב / מחיר איגרות חוב שוטף) ^ (1 / שנים לפדיון) -1
קחו למשל איגרת חוב של קופון אפס בסך 1, 000 דולר שיש לו שנתיים עד לפדיון. האג"ח מוערך נכון להיום בכ 925 דולר, המחיר בו ניתן לרכוש אותו היום. הנוסחה תיראה כך: (1000/925) ^ (1/2) -1. כאשר נפתר, משוואה זו מייצרת ערך של 0.03975, אשר היה מעוגל ומופיע כתשואה של 3.98%.
כיצד ניתן לחשב תשואה לפדיון של אג"ח קופון אפס?
ערך זמן של נוסחאות כסף דורש בדרך כלל נתוני ריבית לכל נקודת זמן. כתוצאה מכך, קל יותר לחשב את התשואה לפדיון לאגרות חוב של קופון אפס. אין תשלומי קופון להשקעה מחדש, מה שהופך אותו לשווה לשיעור התשואה הרגיל של האג"ח.
שינויים פוטנציאליים
התשואה לפדיון עשויה להשתנות משנה לשנה. זה תלוי בשינויים במחירים הכוללים בשוק האג"ח. לדוגמה, נניח שהמשקיעים יהיו מוכנים להחזיק באג"ח עקב אי וודאות כלכלית. אז סביר להניח כי מחירי האג"ח יעלו, מה שיעורר את המכנה בנוסחת התשואה לפדיון ובכך יפחית את התשואה.
תשואה לפדיון היא מושג השקעה חיוני המשמש להשוואת אגרות חוב של קופונים וזמנים שונים עד לפדיון. מבלי להתחשב בתשלומי ריבית כלשהם, אגרות חוב עם קופון אפס מדגימות תמיד תשואות לפדיון השוות לשיעורי התשואה הרגילים שלהן. התשואה לפדיון של אגרות חוב עם קופון אפס מכונה גם שער הספוט.
שיקולים מיוחדים
אג"ח קופון אפס נסחרת בבורסות הגדולות. הם מונפקים בדרך כלל על ידי תאגידים, ממשלות מקומיות ומדינות, ואוצר ארה"ב. אג"ח קופון אפס תאגידי בדרך כלל מסוכנת יותר מאשר אגרות חוב דומות המשלמות קופונים. אם המנפיק מקיים ברירת מחדל לאג"ח עם קופון אפס, המשקיע אפילו לא קיבל תשלומי קופון, כך שההפסדים הפוטנציאליים גבוהים יותר.
מס הכנסה מחייב בעל אגרות חוב בקופון אפס חייב מס הכנסה שהצטבר מדי שנה, למרות שבעל האג"ח לא מקבל בפועל את המזומן עד לפדיון. מס הכנסה מכנה ריבית זקופה זו.
אג"ח קופון אפס מתבגרות לעתים קרובות בעוד עשר שנים ויותר, כך שיכולות להיות השקעות לטווח ארוך. היעדר ההכנסה השוטפת שמספקים אגרות חוב עם קופון אפס מרתיע את חלק מהמשקיעים. אחרים מוצאים כי ניירות הערך מתאימים היטב להשגת יעדים פיננסיים ארוכי טווח, כמו חיסכון בהוצאות המכללה של ילד. עם ההנחות, המשקיע יכול לגדל סכום כסף קטן לסכום משמעותי לאורך מספר שנים.
אגרות חוב של קופונים אפסיים למעשה נועלות את המשקיע לשיעור השקעה מחדש מובטחת. הסדר זה יכול להועיל ביותר כאשר שיעורי הריבית גבוהים וכשמניחים אותם בחשבונות הפרישה המועילים במס. חלק מהמשקיעים גם נמנעים מתשלום מיסים על ריבית זקופה על ידי רכישת אגרות חוב עירוניות עם קופון אפס. הם בדרך כלל פטורים ממס אם המשקיע גר במדינה בה הונפק האג"ח.
ללא תשלומי קופון על אגרות חוב עם קופון אפס, ערכן מבוסס כולו על המחיר הנוכחי בהשוואה לערך הנקוב. ככאלה, כאשר הריבית יורדת, המחירים מתייצבים לעלות מהר יותר מאשר אגרות חוב מסורתיות, ולהיפך. זה יכול להפוך אגרות חוב עם קופון אפס, ובמיוחד אוצרות קופון אפס, לגידור אפקטיבי עבור תיקי מניות.
