מניות הקשורות לקנאביס גברו עלייה ברציפות בשנה האחרונה. עליות אלה התרחשו למרות שחברות מהמגזר טרם מדווחות על רווחים חיוביים. המשקיעים מקווים כי עליות מופלאות במניות הענף, אשר נתקלות באופן קבוע בספרות משולשות, באות לידי ביטוי ברווחיה. חלק מרכזי בהפיכת הנתונים הללו הוא החקיקה הפדרלית בנושא קנאביס.
מדוע חשוב לגליזציה פדרלית של קנאביס?
ארצות הברית היא השוק הגדול ביותר לקנאביס. על פי מחקרי השוק של ArcView וניתוחי BDS, המדינה היוותה 90% מהסחר בסכום הקנאביס בסך 9.5 מיליארד דולר בשנת 2017. הדומיננטיות הזו צפויה להימשך לעתיד ככל ששוק הקנאביס יגדל ל -47.3 מיליארד דולר בשנת 2027. שימוש פנאי בקנאביס, שהוא משתלם יותר וקל יותר להסתדר בהשוואה לקנאביס רפואי, צפוי להביא למכירות עתידיות בארצות הברית.
אולם קנאביס עדיין מסווג לפי חוק חומרים מבוקרים ברמה הפדרלית, מה שאומר שהייצור וההפצה שלו לשימוש פנאי אסורים על ידי הרשויות הפדרליות. Tetrahydrocannabinol (THC), סוכן פסיכו-אקטיבי שנמצא בצמח הקנאביס, אחראי בעיקר לסיווג זה.
שלוש בעיות עקב היעדר לגליזציה פדרלית
הבעיה החשובה ביותר עבור יזמי קנאביס היא היעדר גישה למקורות מימון מסורתיים עבור יזמי קנאביס. בנקים מסרבים להלוות ליזמי קנאביס עקב חקיקה פדרלית. בעוד שמדינות קיבלו את ההובלה בקידום הלגליזציה של קנאביס, היעדר תשומות פדרליות מגדיל את הסיכון הרגולטורי עבור יזמי הקנאביס ומעכב את זרימת ההון ההשקעה לענף. אפילו מינהל התרופות הפדראלי (FDA) אישר מעט מאוד מוצרים המכילים קנאבידיול (CBD), סוכן שאינו פסיכו-אקטיבי המשמש בתרופות מאותו צמח קנאביס.
בדרך כלל, בעלי הון סיכון והון עצמי פרטיים נכנסים לספק כספים לתעשיות חדישות. אבל הם היססו להיכנס לענף בגלל הסטיגמה החברתית שקשורה לקנאביס. (אבל זה משתנה).
לרוב, יזמי הקנאביס השתמשו בגיוס הון ממשפחה וחברים בגלל מיזם. לגליזציה פדרלית של קנאביס עשויה לשחרר מבול של יזמים המעוניינים במרחב אך לא מצליחים לפתוח עסקים בגלל חוסר מימון. זה יכול גם להניע את שוק העתיד לחוזי קנאביס באותה צורה שבה יש שוק עתיד עבור סחורות חקלאיות אחרות. חקלאים המטפחים קנאביס עלולים להגן על סיכונים על ידי הימורים על חוזים עתידיים.
העדר לגליזציה פדרלית גם הוא בעל פוטנציאל לגרום לבעיות אספקה על ידי הגבלת האדמות המופקות לגידול קנאביס. כדי שכל ענף יכול לצמוח, ההיצע חייב להתאים או לחרוג מהביקוש לצמיחת השוק. במקרה של קנאביס, האספקה מוגבלת. הסיבה לכך היא שחוק החומרים המבוקרים מגביל את כמות האדמות שהחקלאים יכולים להקדיש לעיבודם. עסקים קטנים חולשים על ייצור קנאביס באזורים עירוניים בארצות הברית בעוד שמחקרים על שימושים רפואיים בהם מניעים את שוק הגידול הכפרי.
לעומת זאת, המצב בצפון קנדה, בה נהוגה גישה יחסית שפירה בקנאביס, שונה. קנדה הפכה ליצואנית הגדולה ביותר של קנאביס לארצות הברית. בעוד שיזמי קנאביס מקומיים בארצות הברית מחזיקים ברובם חוות קטנות בגידול, אבל החברה הקנדית Canopy Growth Corporation (CGC) מונה 4.3 מיליון דונם. על פי הדיווחים, יש לה יותר משליש מהחוזים במדינה לסיר פנאי.
זה מוביל אותנו לנפילה השלישית מהיעדר הנחיה פדרלית חיובית לקנאביס. המחירים משתנים בפראות בין מדינות ותלויים במידה רבה בכלכלות המקומיות. לדוגמא, מחירי הקנאביס ירדו באופן דרמטי במדינות שהחוקו להכשיר קנאביס לשימוש פנאי, כמו וושינגטון ואורגון. הפער המשמעותי במחירים הוא רע לצרכנים וגם ליזמים מכיוון שהוא מגביל את צמיחת שוק הקנאביס על ידי ריכוזו במדינות נבחרות. איסור סחר בינלאומי בין קנאביס פירושו שלקוחות אינם יכולים לשאת קנאביס בין תחומי שיפוט שונים ועשויים להעמיד לדין על פי תקנות פדרליות אם הם ברשותם את הסם. ההשפעה אינה מוגבלת למדינות. גודל הפעולות לצמיחת החופות בקנדה מעניק לה פוטנציאל ליישם יתרונות גודל. זה בא לידי ביטוי בתמחור של מוצרי קנאביס במדינה: זול 30% לקנות קנאביס בקנדה בהשוואה לארצות הברית.
בשורה התחתונה
ההשפעה הגדולה ביותר של הלגליזציה הפדרלית תהיה התייעלות שוק ייצור הקנאביס בארצות הברית. נכון לעכשיו, השלט נשלט על ידי עסקים קטנים עד בינוניים שאין להם גישה נחוצה למימון או יתרונות גודל כדי להפוך אותו למוצרים חדשניים ומיתוג. האחרון חשוב במיוחד אם הקנאביס אמור לעבור מעבר לסיווג הפדרלי השלילי שלו ולהפוך לצורה מקובלת מבחינה חוקית של בילוי חברתי. חברות אמריקאיות המעוניינות בשווקים בחרו לרשום בבורסות בקנדה, בגלל אי וודאות רגולטורית בארצות הברית. לגליזציה פדרלית עשויה לזרוק את הדלתות עבור עסקים קטנים להמשיך בשאיפות גדולות או לאפשר לשחקנים רב-לאומיים גדולים עם מומחיות רבה וקרן להיכנס לשוק. הם יכולים להשקיע במחקר ובשיווק וגם להוריד את המחירים.
