עלייה חזקה במחירי המניות ביום שישי מעניקה למשקיעים השוביים תקוות מחודשות לרווחים עתידיים, אך התקדמות יומית גדולה אחרת שנרשמה בחודשים האחרונים נפתחה לעתים קרובות בעקבות ירידות לשפל חדש. בינתיים, אנליסטים בבנק אוף אמריקה מריל לינץ 'מזהירים כי צניחת מחירי המניות, קפיצות בתנודתיות והתאדות נזילות בשוק ניירות הערך עשויים לקזז התכווצות כלכלית כללית. "אנו חושבים שכבר לא ניתן לבטל את זה כרעש מטעמי אי-גיליון או סחר במכונות בלבד", כותב בופמ"ל בדו"ח האחרון שצוטט על ידי ברון.
מדד S&P 500 (SPX) רשם עלייה של 3.4% ליום ביום 4 בינואר, אך הוא נשאר בתיקון, כעת 13.9% מתחת לרמת השיא שנקבעה בספטמבר 2018. אם BofAML צודק, עלול להיווצר מחזור אכזרי, בהתחשב בכך שמיתונים נוטים לעורר שוקי דובים, או להחמיר את אלה שכבר נמצאים בעיצומה. הטבלה שלהלן מציגה את המיתון הארוך ביותר בארה"ב מאז 1929, מהשיא הכלכלי ועד שוקת.
מיתון ארוך ביותר בארה"ב מאז 1929
- 43 חודשים מאוגוסט 1929 עד מרץ 193318 חודשים מדצמבר 2007 ליוני 200916 חודשים מנובמבר 1973 למרץ 197516 חודשים מיולי 1981 עד נובמבר 1982
חשיבות למשקיעים
ראשית המיתון שצוינה לעיל הייתה ראשית השפל הגדול בשנות השלושים, והתרסקות שוק המניות של שנת 1929 התרחשה בתחילת דרכה. המיתון האחרון לעיל נקבע על ידי המשבר הכלכלי של 2008, ולווה בשוק הדובים האחרון עבור S&P 500.
"אנחנו נכנסים למיתון. אני חושב שזה יהיה השנה הקרובה, " היא דעתו של דייויד רוזנברג, כלכלן ראשי ואסטרטג בחברת גלוסקין שף + שותפים, בטורונטו, כפי שאמר ל- CNBC. "יש לנו יותר מ 80% סיכוי למיתון רק על סמך העובדה שהפד מהדק את המדיניות, " הוסיף. "ההידוק של התנאים הכספיים שראינו בשווקים יביא בסופו של דבר להשפעה על המשק ברבעונים הראשונים אם השנה", סיכם.
אגרות החוב בעלות התשואה הגבוהה דירגו את CCC, פלח מסוכן במיוחד של אותו שוק, נסחרות במחירים מצוקה, כך מציינים ברון, שמצביעים על כך שהמשקיעים חוששים מהברירות המחדל. בתוך כך, BofAML משערת ששיעור ברירת המחדל לחובות תשואה גבוהה יהיה 5.5% בשנת 2019, לעומת 3.25% בשנת 2018, מוסיפים ברון. בעוד שהם לא רואים עדיין "מחזור מלא", אנליסטים של BofAML, אולג מלנטיב ואריק יו, רואים בכך אחד ממספר האינדיקטורים לכך שמחזור האשראי מגיע לשיא ומתכוון להתכווצות. אחרות כוללות דרגות למטה של חובות דירוג BBB, אמות מידה חלשות, הידוק על ידי הפדרל ריזרב, מתחים פוליטיים בארה"ב ובאירופה ומלחמות סחר.
הוצאות הצריכה האישית, הנקראות לעתים קרובות הוצאות צרכניות, היו 68% מהתמ"ג בארה"ב נכון לרבעון השלישי של 2018, לפי בנק הפדרל ריזרב בסנט לואיס. בעוד שההכנסה האישית הפנויה היא הגורם העיקרי להוצאות הצרכנים, העושר האישי הוא גורם מפתח נוסף. שוק מניות נופל יכול להשפיע לרעה על הכלכלה הרחבה יותר על ידי דיכוי ההוצאות הצרכניות, כמו גם על ידי הגבלת יכולתם של חברות לגייס הון עצמי חדש.
להסתכל קדימה
על פי מודל שפותח על ידי ג'ונתן רייט, פרופסור לכלכלה מאוניברסיטת ג'ונס הופקינס, ששימש כיועץ מיוחד של מועצת המנהלים הפדרל רזרב, הסיכוי למיתון החל בארה"ב בשנת 2019 הוא 2.4% בלבד, לכל חיפוש אלפא. עם זאת, סקר שנערך לאחרונה על קציני הכספים הראשי (CFO) של חברות מבוססות ארצות הברית מגלה כי למעלה מ 80% מהנשאלים צופים כי המיתון יתחיל עד 2020, לפי מגזין Money.
צופים ראויים לציון אחרים המאמינים כי מיתון עשוי להתחיל מתישהו לפני תחילת 2021 כוללים, לפי אותו סיפור, במגזין Money: מנהל קרן הגידור המיליארדר ריי דליו, יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר בן ברננקי, מארק זנדי, הכלכלן הראשי במודי אנליטיקס, צוותי האסטרטגיה והכלכלה ב- JPMorgan וב- BlackRock, כמו גם הכלכלן נוריאל רוביני, שניבא את המשבר הכלכלי של 2008.
הסיכויים שתתחיל מיתון של ארה"ב עד 2020 הם 50%, לדעת שר האוצר האמריקני לשעבר לורנס סאמרס, לפי CNBC. ההסתברות היא 40% על פי יותר ממאה כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס. סקר רויטרס נוסף שנערך בקרב יותר מ -500 מנהלי קרנות, כלכלנים, אנליסטים מטבע ואסטרטגי מניות מצביע על אמונה רווחת כי כלכלת ארה"ב נמצאת בשיא או בקרבתו, ושנפילה קרובה.
לבסוף, שימו לב שהתרסקות המניות בשנת 1987 היא הדוגמה האחרונה לשוק הדובים שלא לווה במיתון. ההתרסקות של דוטקום בין השנים 2000-2002 החלה בזמן שכלכלת ארה"ב עדיין הייתה בהתרחבות, ומיתון התפתח לאחר מכן. בינתיים, המיתון של 2007 עד 2009 ושוק הדובים הנלווים לכך, הוצאו בחלקם על ידי משבר המשכנתא הסאב-פריים של 2007, ואז הורע בגלל המשבר הכלכלי הנפוץ יותר של 2008.
