חברות אקוויטי פרטיות היו סוג נכסים מצליח מבחינה היסטורית והתחום ממשיך לצמוח ככל שמנהלי תיקי השקעות יהפכו להצטרפות לענף. בנקאים רבים בהשקעות עברו את המעבר מ הון ציבורי להון פרטי מכיוון שהאחרון ביצע ביצועים טובים יותר מה- 500 של Standard & Poor's במהלך העשורים האחרונים. כאשר הביקוש ימשיך להתנפח עבור השקעות חלופיות במרחב ההון הפרטי, מנהלים חדשים יצטרכו לצוץ ולספק למשקיעים הזדמנויות חדשות לייצר אלפא.
חברות ההשקעות הפרטיות המוצלחות כיום רבות כוללות את קבוצת בלקסטון, ניהול אפולו, TPG קפיטל, גולדמן סאקס קפיטל פרטנרס וקבוצת קרלייל. עם זאת, מרבית הפירמות הן חנויות קטנות עד בינוניות ויכולות לנוע בין שני עובדים בלבד לכמה מאות עובדים. להלן מספר צעדים שעל מנהלים לנקוט בכדי להקים קרן אקוויטי פרטית.
הגדירו את האסטרטגיה העסקית
ראשית, תאר את האסטרטגיה העסקית שלך והבדל את התוכנית הפיננסית שלך מאלה של מתחרים ומבחני אמת. קביעת אסטרטגיה עסקית מחייבת מחקר משמעותי בשוק מוגדר או מגזר פרטני. חלק מהקרנות מתמקדות בפיתוח אנרגיה, ואילו אחרות עשויות להתמקד בחברות ביו-טק בשלב מוקדם. בסופו של דבר, המשקיעים רוצים לדעת יותר על יעדי הקרן שלך.
כשאתה מנסח את אסטרטגיית ההשקעה שלך, שקול אם יהיה לך מיקוד גיאוגרפי. האם הקרן תתמקד באזור אחד בארצות הברית? האם זה יתמקד בתעשייה במדינה מסוימת? או שהיא תדגיש אסטרטגיה ספציפית בשווקים מתעוררים דומים? בינתיים, ישנם מספר מיקודים עסקיים שתוכלו לאמץ. האם הקרן שלך תכוון לשפר את המיקוד התפעולי או האסטרטגי של חברות הפורטפוליו שלך, או שמרכז זה יהיה כולו בניקיון המאזנים?
זכור, שווי הון פרטי בדרך כלל תלוי בהשקעה בחברות שאינן נסחרות בשוק הציבורי. חשוב שתקבע את המטרה של כל השקעה. לדוגמא, האם מטרת ההשקעה לגדל הון לפעילות מיזוגים ורכישות? או שמא המטרה לגייס הון שתאפשר לבעלים קיימים למכור את עמדותיהם במשרד?
הגדר את התוכנית העסקית ואת הפעולות
השלב השני הוא כתיבת תוכנית עסקית, המחשבת את ציפיות תזרימי המזומנים, קובעת את ציר הזמן של קרן ההון הפרטי שלך, כולל התקופה לגיוס הון ויציאה מהשקעות בתיקים. בדרך כלל לכל קרן אורך חיים של 10 שנים, אם כי בסופו של דבר קביעת זמן זה לפי שיקול דעתו של המנהל. תכנית עסקית תקינה מכילה אסטרטגיה כיצד הצמיחה של הקרן לאורך זמן, תוכנית שיווקית למיקוד למשקיעים עתידיים ותמצית מנהלים, הקושרת את כל הסעיפים והמטרות הללו יחד.
לאחר הקמת התוכנית העסקית הקימו צוות יועצים חיצוני הכולל רואי חשבון עצמאיים, עורכי דין ויועצי תעשיה שיכולים לספק תובנה לגבי ענפי החברות בתיק העבודות שלכם. כמו כן, כדאי להקים מועצה מייעצת ולחקור אסטרטגיות להתאוששות מאסון במקרה של מתקפות סייבר, ירידות שוק תלולות או איומים אחרים הקשורים לתיקים על הקרן האישית.
צעד חשוב נוסף הוא הקמת שם המשרד והקרן. בנוסף, על המנהל להחליט על התפקידים והתארים של מנהלי המשרד, כמו תפקיד שותף או מנהל תיקים. משם, הקימו את צוות ההנהלה, כולל המנכ"ל, סמנכ"ל הכספים, קצין אבטחת המידע הראשי וקצין הציות הראשי. מנהלים ראשונים נוטים לגייס יותר כסף אם הם חלק מצוות שמסתובב מחברה מצליחה בעבר.
בקצה האחורי, חיוני להקים פעולות ביתיות. משימות אלה כוללות שכירות או רכישת שטחי משרדים, ריהוט, דרישות טכנולוגיות וצוות עובדים. ישנם כמה דברים שכדאי לקחת בחשבון בעת גיוס עובדים, כמו תוכניות לחלוקת רווחים, מבני בונוסים, פרוטוקולי פיצויים, תוכניות ביטוח בריאות ותוכניות פרישה.
הקמת רכב ההשקעה
לאחר שהפעילות המוקדמת תקינה, הקימו את המבנה המשפטי של הקרן. בארצות הברית, קרן מניחה בדרך כלל את המבנה של שותפות מוגבלת או חברת אחריות מוגבלת. כמייסד הקרן תהיה שותף כללי, כלומר תהיה לכם הזכות להחליט על ההשקעות המרכיבות את הקרן.
המשקיעים שלך יהיו שותפים מוגבלים שאין להם את הזכות להחליט אילו חברות הם חלק מהקרן שלך. שותפים מוגבלים אחראים רק להפסדים הקשורים להשקעתם האישית, בעוד ששותפים כלליים מטפלים בהפסדים נוספים בקרן והתחייבויות לשוק הרחב.
בסופו של דבר, עורך הדין שלך ינסח תזכיר השמה פרטי וכל הסכמי הפעלה אחרים כגון הסכם שותפות מוגבלת או תקנון.
קבע מבנה אגרת
על מנהל הקרן לקבוע הוראות הקשורות לדמי ניהול, ריבית שנשאה וכל שיעור מכשול לביצוע. בדרך כלל, מנהלי השקעות פרטיים מקבלים דמי ניהול שנתיים של 2% מההון המחויב ממשקיעים. כך, עבור כל 10 מיליון דולר שהקרן מגייסת ממשקיעים, המנהל יגבה דמי ניהול של 200, 000 דולר בשנה. עם זאת, מנהלי קרנות עם פחות ניסיון עשויים לקבל דמי ניהול קטנים יותר כדי למשוך הון חדש.
בדרך כלל נקבע ריבית נישא על 20% מעל רמת התשואה הצפויה. אם שיעור המשוכות יהיה 5% עבור הקרן, אתה והמשקיעים שלך היינו מפיצים תשואות בשיעור של 20 עד 80. במהלך תקופה זו, חשוב גם לקבוע הנחיות לציות, סיכון והערכה לקרן.
לגייס הון
בשלב הבא תרצו להכין תזכיר המציע, הסכם המנוי, תנאי השותפות, הסכם המשמורת ושאלוני בדיקת נאותות. כמו כן, יהיה צורך בחומר שיווקי לפני תהליך גיוס ההון. מנהלים חדשים ירצו גם להבטיח כי הם קיבלו מכתב פרישה ראוי ממעסיקים קודמים. מכתב פיטורין חשוב מכיוון שהעובדים דורשים אישור להתפאר בניסיונם הקודם וברשימת המעקב שלהם.
כל ההובלות הללו מובילות אתכם בסופו של דבר לאתגר הגדול ביותר של הקמת קרן אקוויטי פרטית, שמשכנעת אחרים להשקיע בקרן שלכם. ראשית, התכוננו להשקיע קרן משלכם. מנהלי הקרנות שהצליחו במהלך הקריירה שלהם צפויים לספק לפחות 2% עד 3% מכספם בהתחייבויות ההון הכוללות של הקרן. מנהלים חדשים עם פחות הון יכולים ככל הנראה להצליח עם התחייבות של 1% עד 2% לקרן הראשונה שלהם.
בנוסף לרקורד ההשקעות שלך ואסטרטגיית ההשקעה שלך, אסטרטגיית השיווק שלך תהיה מרכזית בגיוס הון. בשל התקנות לגבי מי יכול להשקיע והאופי הבלתי רשום של השקעות במניות פרטיות, הממשלה אומרת כי רק משקיעים מוסדיים ומשקיעים מוסמכים יכולים לספק הון לקרנות אלה.
המשקיעים המוסדיים כוללים חברות ביטוח, קרנות הון ריבוניות, מוסדות פיננסיים, תוכניות פנסיה והקצבות באוניברסיטאות. משקיעים מוסמכים מוגבלים לאנשים העומדים ברף הכנסה שנתי מוגדר למשך שנתיים או שומרים על שווי נטו (בניכוי שווי מגוריהם העיקרי) של מיליון דולר ומעלה. קריטריונים נוספים לקבוצות אחרות המייצגות משקיעים מוסמכים נדונים בחוק ניירות ערך משנת 1933.
לאחר שהוקמה קרן אקוויטי פרטית, למנהלי תיקים יכולת להתחיל לבנות את תיק העבודות שלהם. בשלב זה, המנהלים יתחילו לבחור את החברות והנכסים שמתאימים לאסטרטגיית ההשקעה שלהם.
בשורה התחתונה
השקעות הון פרטיות הצליחו יותר מהשווקים בארה"ב במהלך העשורים האחרונים. זה הניב ביקוש מוגבר מצד משקיעים המחפשים דרכים חדשות לייצר תשואות מעולות. השלבים שלעיל יכולים לשמש כמפת דרכים להקמת קרן מצליחה.
