מדד ההיוון הגדול S&P 500 (SPX) זינק לשיאי שיא חדשים, בעלייה של 7.0% בחודש עד הסגירה ב -24 ביוני, בעוד שהמדד הקטן של ראסל 2000 התקדם ב -4.4%. פעולת הקנייה במניות משקפת תחייה מחודשת ב- TINA, ההשקפה כי "אין חלופה (למניות)" בהתחשב בכך שהתשואה על השטר האמריקאי לשטר 10 שנים צנחה מתחת ל -2% ושוק החוזים העתידיים צופה לפחות שניים הפחתות ריביות נוספות של הפדרל ריזרב בשנת 2019, בעמודה בוול סטריט ג'ורנל.
פיונה פריק, מנכ"לית חברת ניהול הקרנות יוניגסטיון, אמרה ל- Journal. "אנו עדיין לא רואים את עצמנו בסביבת מיתון ולכן עלינו להישאר מושקעים. במהלך השנה האחרונה מניות גדולות, פחות מסוכנות ויותר נזילות היו המועדפות על המשקיעים, לפי דוח אחר של ג'ורנל. מהסגירה ב -22 ביוני 2018 ועד לסגירה ב -24 ביוני 2019, S&P 500 צבר 7.3% ואילו הראסל 2000 צנח ב -9.2% מערכו ו- iShares Microcap ETF (IWC) צנח ב -16.6%.
הנושאים הגדולים סביב פעולת השוק האחרונה מסוכמים בטבלה שלהלן.
Takeaways מפתח
- תשואות אגרות חוב נמוכות ויורדות הופכות את המניות לאופציית ההשקעה הכדאית היחידה. נקודת מבט זו נקראת TINA, שנקרא "אין כל אלטרנטיבה (למניות)." מניות בכובע גדול, עם נזילות גבוהה יותר ותנודתיות נמוכה יותר, מעדיפות על פני כובעים קטנים.
חשיבות למשקיעים
מניות כובע קטן נוטות להיות פחות חשיפה בינלאומית משמעותית מאשר כובעים גדולים, מה שהופך אותם לרוב פחות פגיעים להתפתחויות שליליות בתחום הסחר, כמו תעריפים שהוטלו או איימו על ידי הנשיא טראמפ, או ההשפעה השלילית של עליית דולר אמריקאי על הדיווח רווחים של חברות אמריקאיות עם פעילות בחו"ל.
עם זאת, כובעים קטנים נוטים להיות תנודתיים יותר, ונמצאים בסיכון גדול יותר אם הכלכלה האמריקאית תואט מהר יותר משווקים בחו"ל, לפי כתב העת. סיבה נוספת לכך שחידוש רגשות TINA לא מניע את הכובעים הקטנים היא שמלאי הצמיחה המובילים הם מהגדולים מבין הכובעים הגדולים, כולל שמות מגה-קאפ כמו חברי FAANG Facebook Inc. (FB) ו- Netflix Inc. (NFLX), עלייה של 46.9% ו -38.6% עד כה עד 24 ביוני. המשקיעים הרודפים אחר צמיחה עם מניות אלה מוסיפים לפער הביצועים בין S&P 500 לרוסל 2000.
בתוך כך, בריאן מוינהאן, מנכ"ל בנק אוף אמריקה, הוא בין אלה שרואים סיכויים נמוכים למיתון בארה"ב בעתיד הקרוב, תוך שהוא מכיר בכך שהצמיחה הולכת ומאטה. "הוויכוח הוא אם צמיחת התמ"ג מתפשטת בשיעור של 2% או שהיא נמוכה יותר, " אמר לברון, המציין כי התוצר הריאלי המותאם לאינפלציה צמח בשיעור שנתי של 3.1% ברבעון הראשון של 2019. "כל מה שאנחנו רואים שלנו בסיס הלקוחות תואם את ההאטה לשיעור של 2% והידרדרות משם ", אמר מויניהן.
להסתכל קדימה
פסימיסטים רואים את עליית הסנטינה של TINA כמדד דובי, לאור ההתמדה של סיכוני מאקרו מרכזיים כמו מדיניות סחר והתרחבות כלכלית עולמית שנראית כשיא העבר. בעוד ש- TINA אינה דומה לזה של זעזוע לא הגיוני בשוק המניות, הדובים יצביעו על כך שהיא יכולה גם לשלוח את מחירי המניות לרמות מוגזמות ובלתי בר-קיימא, שבוודאי תגיע בעקבותיהן נפילה מגעילה.
