מה זה החלפת אינפלציה?
החלפת אינפלציה היא חוזה המשמש להעברת סיכון אינפלציה מצד אחד לצד אחר באמצעות חילופי תזרימי מזומנים קבועים. בהחלפת אינפלציה צד אחד משלם תזרים מזומנים בשיעור קבוע על סכום קרן רעייתי ואילו הצד השני משלם שיעור צף צמוד למדד אינפלציה, כמו מדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן). הצד המשלם את הריבית המשתנה משלם את השיעור המותאם לאינפלציה כפול הסכום העיקרי. בדרך כלל המנהל אינו מחליף ידיים. כל תזרים מזומנים כולל רגל אחת מהחלף.
הבנת החלפות אינפלציה
היתרון של החלפת אינפלציה הוא בכך שהיא מספקת לאנליסט אומדן מדויק למדי של מה שהשוק מחשיב כשיעור האינפלציה ה"פיצול ". מבחינה רעיונית זה מאוד דומה לאופן בו שוק קובע את המחיר עבור כל סחורה, כלומר ההסכם בין קונה למוכר (בין ביקוש והיצע), לביצוע בשיעור מוגדר. במקרה זה, השיעור שצוין הוא שיעור האינפלציה הצפוי.
במילים פשוטות, שני הצדדים להחלפה מגיעים להסכמה בהתבסס על ההתחייבות שלהם בהתאמה לגבי מה שעשוי להיות האינפלציה לפרק הזמן המדובר. בדומה להחלפות ריבית, הצדדים מחליפים תזרימי מזומנים על בסיס סכום קרן רעיוני (סכום זה לא מוחלף בפועל), אך במקום לגדר או להסתפק בסיכון ריבית הם מתמקדים אך ורק בשיעור האינפלציה.
החלפות אינפלציה משמשות אנשי מקצוע פיננסיים כדי להפחית (גידור) את הסיכון לאינפלציה ולהשתמש בתנודות המחירים לטובתן. סוגים רבים של מוסדות מוצאים כי חילופי אינפלציה הם כלי חשוב. משלמי האינפלציה הם בדרך כלל מוסדות המקבלים תזרימי מזומנים של אינפלציה כנקודת הליבה שלהם. דוגמה טובה עשויה להיות חברת שירות מכיוון שהכנסותיה קשורות (במפורש או במשתמע) לאינפלציה.
Takeaways מפתח
- החלפת אינפלציה היא עסקה שבה צד אחד יכול להעביר סיכון אינפלציה לצד שכנגד בתמורה לתשלום קבוע. החלפת אינפלציה מספקת אומדן מדויק למדי של מה שהשוק מחשיב כשיעור האינפלציה 'break-even'. על ידי אנשי מקצוע פיננסיים כדי להפחית (גידור) את הסיכון לאינפלציה ולהשתמש בתנודות המחירים לטובתם.
איך עובד החלפת אינפלציה
צד אחד להחלפת אינפלציה יקבל תשלום משתנה (צף) המקושר לשיעור אינפלציה וישלם סכום המבוסס על ריבית קבועה, ואילו הצד השני ישלם את אותו תשלום צמוד לאינפלציה ומקבל את תשלום הריבית הקבועה. סכומים רעיוניים משמשים לחישוב זרמי התשלום. החלפות קופון אפס הן הנפוצות ביותר, כאשר תזרים המזומנים מוחלף רק עם פירעון.
בדומה להחלפות אחרות, החלפת אינפלציה עומדת בתחילה על נקוב. כאשר שיעורי הריבית והאינפלציה ישתנו, ערך התשלומים הצפים המצטיינים של החלף ישתנה להיות חיובי או שלילי. בזמנים שנקבעו מראש, מחושב שווי השוק של ההחלפה. צד נגדי יפרסם בטחונות לצד השני ולהיפך בהתאם לערך ההחלפה.
דוגמה להחלפת אינפלציה היא משקיע הרוכש נייר מסחרי. במקביל, המשקיע מתקשר בחוזה החלפת אינפלציה המקבל שער קבוע ומשלם שער משתנה צמוד לאינפלציה. על ידי כניסה להחלפת אינפלציה, המשקיע הופך למעשה את רכיב האינפלציה של המסמך המסחרי מלהיות צף לקבוע. המסמך המסחרי מעניק למשקיע LIBOR ריאלי בתוספת מרווח אשראי ושיעור אינפלציה משתנה, אותו המשקיע מחליף לפי שער קבוע עם צד נגדי.
