בחירות השקעה טובות הן תוצאה של בחינה מדוקדקת של כל המידע הזמין הנוגע להשקעה הנדונה. עבור משקיעים רבים, המקור העיקרי למידע על השקעות המניות הנפוצות שלהם מגיע מהדוחות הכספיים המבוקרים של החברה. הבנה מעמיקה של אופן הצגת המידע בדוחות הכספיים עשויה להשפיע על החלטות המשקיע.
הוצאות מחקר ופיתוח בתהליך הם מרכיב מאוד ספציפי בדוח רווח והפסד, אך הבנת הסעיפים הללו והחשבונאות הסובבת אותם יכולה לסייע למשקיעים לחשוף הזדמנויות השקעה (או מחסור בהם) בחברה שנרכשה לאחרונה.
היכרות עם היסודות
כאשר חברה אחת רוכשת חברה אחרת, מחיר הרכישה הוא לרוב סכום שהוא גבוה מהערך בספרים של החברה הנרכשת. במונחים חשבונאיים הפרמיה ששולמה מעל השווי בספרים נקראת מוניטין, אשר מטופלים כאל נכס במאזן החברה הרוכשת. נזכיר כי נכס הוא משאב בעל ערך כלכלי שתאגיד בבעלותו או שולט בו בציפייה שיספק תועלת עתידית. מוניטין הנובע מרכישה צפוי לספק תועלת כלכלית עתידית לחברה הרוכשת.
בסיום הרכישה, על החברה הרוכשת לזהות ולהקצות מוניטין לנכסים שנרכשו. אם חברה נרכשת מבצעת מחקר ופיתוח של מוצר חדש, אך מוצר זה טרם נמכר, עקרונות הנהלת חשבונות מקובלים (GAAP) דורשים כי הוצאות כלשהן במחיר הרכישה על פי שווי ספר המיוחס לאותו מוצר יופקעו. תרחיש זה מכונה מחקר ופיתוח בתהליך.
לדוגמה, נניח שבינלאומי Blowfish רוכשת את Fugu Inc. תמורת 1.5 מיליון דולר. פוגו מפתחת מוצר המיועד להפוך לנכס העיקרי שלו. Blowfish קובע כי יש להקצות למוצר 900, 000 $ ממחיר הרכישה. סכום זה נחשב למחקר ופיתוח בתהליך מכיוון שהמוצר עדיין אינו מוכן למכירה נכון למועד הסגירה של הרכישה. המוצר עשוי להיות רחוק רק שבועות מיום שהוא הוצג לשוק, אך GAAP דורש מ- Blowfish להוציא את 900, 000 הדולר במקום לרשום אותו כמוניטין.
ההיגיון
תשלום דולר עליון עבור חברה אחרת רק כדי להסתובב ולהוציא חלק גדול ממחיר הרכישה עשוי לגרום למשקיעים לתהות האם כדאי היה לבצע את הרכישה. בדוגמה לעיל, זה באמת לא נראה הגיוני, במיוחד מכיוון שהמוצר כמעט היה מוכן להכנס לשוק.
עם זאת, למרות שהדרישה להוצאות בעלויות מחקר ופיתוח בתהליך נראית בלתי סבירה, היא למעשה מתיישבת עם הטיפול בעלויות דומות שנגרמו על ידי חברה המבקשת לפתח מוצרים חדשים בפנים. על פי GAAP, יש לבזבז את עלויות המחקר והפיתוח. אפשר לטעון שהדבר מפר את עקרון ההתאמה של הנהלת החשבונות, המחייב להכיר בעלויות באותה תקופה בה הכנסות שהם יוצרים, אך עלויות המחקר והפיתוח מוציאות מכיוון שהתועלת הכלכלית העתידית שנוצרת כתוצאה מהמוצר יכולה להיות מאוד לא בטוחה.
השלכות על המשקיעים
למשקיעים שיודעים ומבינים את הכללים הנוגעים להוצאות מחקר ופיתוח בתהליך, יש את האפשרות לבצע בחירות מושכלות יותר של השקעות. אם משקיע מאמין כי הרווחים השוטפים נפגעו באופן זמני כתוצאה מיישום הדרישות החשבונאיות, וכי תהיה תועלת כלכלית עתידית משמעותית כתוצאה מהמחקר והפיתוח המובטחים ברכישה, ייתכן שהם יוכלו הרוויח מהמידע אם משקיעים אחרים לא התעלמו מהאפשרות הזו בהערכת שווי החברה. לעומת זאת, אם משקיע מאמין שהערכת השווי הנוכחית של חברה משקפת את הציפייה להטבות כלכליות עתידיות העשויות לנבוע מרכישה, אך מבין שהרכישה הביאה הוצאה למחקר ופיתוח בתהליך, הם עשויים להסיק כי עתיד התועלת אינה ודאית ביותר, כפי שהיא באה לידי ביטוי בטיפול החשבונאי בעסקה. זה עשוי לגרום למשקיע לקבוע כי המניה היא בשווי יתר.
בנוסף, יתכן ומועיל למשקיעים לשקול את פסק הדין המופעל על ידי ההנהלה ביישום הכללים בדבר הקצאת מוניטין. מכיוון שהיישום של עקרון חשבונאי זה יכול להיות סובייקטיבי במקצת, על המשקיעים להיות מודעים לכך שלהנהלה תהיה אפשרות להזדמנות להשתמש בעקרון זה כדי לתפעל את הרווחים. אם ההנהלה מקצה באופן כללי הוצאות למחקר ופיתוח בתהליך, היא יכולה להקטין את הרווחים בתקופת הדיווח הנוכחית לטובת הרווחים העתידיים.
על המשקיעים לקבוע אם החברה שכרה יועץ חיצוני לבחינת העובדות ולהקצאת מוניטין. שכירת יועץ או רואה חשבון עצמאי יכולה להצביע על כך שההנהלה עושה מאמץ להשיג את זה נכון על ידי קבלת הערכות אובייקטיביות.
סיכום
מחקר ופיתוח בתהליך הוא מושג חשבונאי מסובך הראוי לרמת בדיקה גבוהה מצד משקיעים ומשתמשים אחרים בדוחות הכספיים. העיקרון החשבונאי אינו בהכרח רע, זהו פשוט הניסיון הטוב ביותר של מקצוע הנהלת החשבונות לספק מידע פיננסי מדויק אודות עסקאות עסקיות מורכבות. למשקיעים בעלי הבנה מעמיקה של העיקרון ויודעים את מגבלותיו יש את ההזדמנות לקבל החלטות מושכלות יותר.
