מהי משפט ההפרדה של פישר?
משפט ההפרדה של פישר קובע כי המטרה העיקרית של כל תאגיד היא להגדיל את ערכו הנוכחי ככל האפשר. התיאוריה מנוגדת להתמקדות ההנהלה בהזדמנויות יצרניות לבין ההתמקדות של בעלי המניות בהזדמנויות בשוק המניות.
Takeaways מפתח
- משפט פישר טוען כי החובה העיקרית של הנהלת חברה היא למקסם את שווי החברה. עדיפות זו מתנגשת עם הדאגה הראשונה של בעלי המניות, שהיא לקצור את התמורה של דיבידנדים או מכירת מניות. פישר טוען שתאגיד מצליח יתעלם בעלי המניות ולכו על ערך מקסימאלי.
המשפט נקרא על שם הכלכלן האמריקני אירווינג פישר, פרופסור באוניברסיטת ייל ואחד הכלכלנים הניאו-קלאסיים הקדומים ביותר, שפיתח אותו בשנת 1930.
משפט ההפרדה של פישר מכונה גם משפט הפרדת תיקים.
הבנת משפט ההפרדה של פישר
משפט פישר מניח שלבעלי המניות לא רק יעדים שונים מההנהלה אלא שהם חסרים את הידע העמוק של צרכי העסק וההזדמנויות הנחוצים לשם קבלת החלטות שיובילו לשגשוג לטווח הארוך של החברה.
הוא טוען שעל ההנהלה להתעלם מרצונות בעלי המניות ולהתמקד בהזדמנויות יצרניות. זה, בתורו, ימקסם את הרווחים, לטובת בעלי המניות וההנהלה כאחד.
ניתן לחלק את המשפט לשלוש קביעות מפתח.
- החלטות השקעה של חברה נפרדות מהעדפות בעליה, כולל בעלי מניותיה. החלטות השקעה של חברה נפרדות מהחלטות המימון שלה. שווי השקעותיה של החברה נפרד מתערובת השיטות בהן ניתן להשתמש כדי לממן את ההשקעות, שכוללים נטילת חובות, הנפקת מניות או הוצאת מזומנים.
מכאן נובע כי עמדותיהם של בעלי חברה או בעלי מניות אינם נלקחים בחשבון במהלך תהליך בחירת ההשקעות.
אירווינג פישר היה מייסד הכלכלה הניאו-קלאסית, המתמקד בניתוח ההיצע והביקוש ככוחות העיקריים המניעים כלכלה.
מטרת החברה היא למקסם את הרווח. לפיכך, ההשפעה הפוטנציאלית על שווי החברה היא השיקול העיקרי לבחירת השקעות.
משפט ההפרדה של פישר מסיק כי שווי החברה לא נקבע על ידי אופן מימונו או על ידי הדיבידנדים המשולמים לבעלי המשרד.
על פישר
בתחילת המאה העשרים, אירווינג פישר התקרב למעמד הסלבריטאי כמו שאי פעם קיבל כלכלן. הוא גם היה רפורמטור חברתי שקדם למגוון רחב של סיבות, מאוכל טהור וביטול אלכוהול וכלה באאוגניקה אנושית.
הקריירה שלו והונו האישי שקעו בצלילה כשהוא ניבא, שבועיים לפני התרסקת השוק בלאק פריידי באוקטובר 1929, נראה כי מניות "השיגו רמה גבוהה לצמיתות."
מאז הוכרו תרומותיו לכלכלה. בשנת 1967 הכריז הכלכלן פול סמואלסון כי פישר הוא "הכלכלן המדעי הגדול במדינה זו". פישר נפטר בשנת 1947.
