סיכון ריבית לטווח הארוך לקצר

התשובה לשאלה זו טמונה באופי ההכנסה הקבועה של אגרות חוב ואגרות חוב, המכונות לעתים קרובות יחד פשוט "אג"ח".

למשל, כאשר משקיע רוכש אג"ח ארגוני נתון, הם למעשה רוכשים חלק מחוב החברה. חוב זה מונפק עם פרטים ספציפיים לגבי תשלומי קופון תקופתיים, סכום הקרן של החוב ותקופת הזמן עד לפדיון האג"ח.

הקשר ההפוך עם שיעורי הריבית

מושג נוסף שחשוב להבנת סיכון הריבית באג"ח הוא שמחירי האג"ח קשורים באופן הפוך לשיעורי הריבית. כאשר הריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים ולהיפך.

ישנן שתי סיבות עיקריות לכך שאגרות חוב לטווח ארוך חשופות לסיכון ריבית גבוה יותר מאשר אגרות חוב לטווח קצר:

• קיימת סבירות גבוהה יותר כי שיעורי הריבית יעלו (ובכך ישפיעו לרעה על מחיר השוק של איגרות החוב) בפרק זמן ארוך יותר מאשר בתקופה קצרה יותר. כתוצאה מכך, משקיעים הרוכשים אג"ח לטווח ארוך אך מנסים למכור אותם לפני הפדיון עשויים להתמודד עם מחיר שוק בהנחה עמוקה כאשר הם רוצים למכור את איגרות החוב שלהם. באג"ח לזמן קצר, סיכון זה אינו משמעותי מכיוון שסביר להניח כי שיעורי הריבית ישתנו משמעותית בטווח הקצר. גם קל יותר להחזיק באג"ח לטווח הקצר עד לפדיון, ובכך להקל על הדאגה של המשקיע מההשפעה של שינויים מונעים בריבית במחיר אגרות החוב. לאגרות חוב לטווח ארוך משך זמן רב יותר מאשר אגרות חוב לטווח הקצר. מסיבה זו, לשינוי בריבית נתון תהיה השפעה רבה יותר על אגרות חוב לטווח ארוך מאשר על אגרות חוב לטווח קצר. רעיון משך זמן זה יכול להיות קשה להמשגה, אך פשוט תחשוב עליו כאורך הזמן בו האג"ח שלך תושפע משינוי בריבית. לדוגמה, נניח שהריבית תעלה היום ב -0.25%. אג"ח שנותרה רק תשלום קופון אחד עד לפדיון, תשלם את המשקיע ב -0.25% עבור תשלום קופון אחד בלבד. לעומת זאת, אג"ח שנותרה 20 תשלומי קופון תשלם את המשקיע לתקופה ארוכה בהרבה. הפרש זה בתשלומים הנותרים יגרום לירידה גדולה יותר במחיר האג"ח לטווח הארוך מאשר במחיר האג"ח לטווח הקצר כשעליית הריבית.

האם אגרות חוב לטווח ארוך סיכון לשיעור ריבית גבוה יותר מאשר אגרות חוב לטווח הקצר?

כיצד סיכון הריבית משפיע על אגרות החוב

סיכון הריבית מתעורר כאשר רמת הריבית המוחלטת משתנה. סיכון ריבית משפיע ישירות על ערכי ניירות הערך קבועים. מכיוון ששיעורי הריבית ומחירי האג"ח קשורים באופן הפוך, הסיכון הכרוך בעליית הריבית גורם למחירי האג"ח ליפול ולהיפך.

סיכון ריבית משפיע על מחירי אגרות החוב, וכל מחזיקי האג"ח מתמודדים עם סוג זה של סיכון. כאמור, חשוב לזכור שככל שהריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים. כאשר הריבית עולה ומונפקות בשוק אגרות חוב חדשות עם תשואות גבוהות יותר מאשר ניירות ערך ישנים, משקיעים נוטים לרכוש את הנפקות האג"ח החדשות כדי לנצל את התשואות הגבוהות יותר.

מסיבה זו, לאגרות החוב הישנות יותר המבוססות על רמת הריבית הקודמת יש פחות ערך, ולכן משקיעים וסוחרים מוכרים את איגרות החוב הישנות שלהם ומחירי אותם יורדים.

לעומת זאת, כאשר הריבית יורדת, מחירי האג"ח נוטים לעלות. כאשר הריבית יורדת ונוצרים בשוק אגרות חוב חדשות עם תשואות נמוכות יותר מאשר ניירות ערך ישנים עם קבוע קבוע, יש סיכוי נמוך יותר שהמשקיעים ירכשו הנפקות חדשות. מכאן שהאיגרות החוב הישנות שיש להן תשואות גבוהות יותר נוטות לעלות במחיר.

לדוגמה, נניח כי ישיבת הוועד הפדרלי של הפדרציה הפתוחה (FOMC) היא ביום רביעי הבא, וסוחרים ומשקיעים רבים חוששים כי הריבית תעלה בשנה הבאה. לאחר ישיבת ה- FOMC, הוועדה מחליטה להעלות את הריבית בשלושה חודשים. לפיכך, מחירי האג"ח יורדים מכיוון שאג"ח חדשות מונפקות בתשואות גבוהות יותר בשלושה חודשים.

כיצד משקיעים יכולים להפחית את סיכון הריבית

המשקיעים יכולים להפחית את סיכון הריבית באמצעות חוזי פורוורד, החלפות ריבית וחוזים עתידיים. המשקיעים עשויים לרצות בסיכון ריבית מופחת כדי להפחית את חוסר הוודאות לגבי שיעורי שינוי שמשפיעים על שווי השקעותיהם. סיכון זה גדול יותר עבור משקיעים באגרות חוב, נאמני השקעות נדל"ן (REIT) ומניות אחרות בהן הדיבידנדים מהווים חלק בריא מתזרימי המזומנים.

בראש ובראשונה, המשקיעים מודאגים מסיכון ריבית כאשר הם חוששים מלחצים אינפלציוניים, הוצאות ממשלתיות מוגזמות או מטבע לא יציב. לכל הגורמים הללו יכולת להוביל לאינפלציה גבוהה יותר, מה שמביא לריבית גבוהה יותר. שיעורי הריבית הגבוהים יותר מזיקים עבור הכנסה קבועה, שכן תזרימי המזומנים נשחקים בערכם.

חוזי קדימה הם הסכמים בין שני צדדים עם צד אחד שמשלם את הצד השני כדי לנעול ריבית לתקופה ממושכת. זהו צעד זהיר כאשר הריבית חיובית. כמובן, השפעה שלילית היא שהחברה לא יכולה לנצל ירידות נוספות בשיעורי הריבית. דוגמה לכך הם בעלי בתים המנצלים את הריבית הנמוכה על ידי מימון מחדש של המשכנתא שלהם. אחרים עשויים לעבור גם משכנתא בריבית מתכווננת למשכנתא בריבית קבועה.

החלפות ריבית הינן הסכמים בין שני צדדים בהם הם מסכימים לשלם זה לזה את ההפרש בין ריביות קבועות לבין ריביות משתנות. בעיקרון, צד אחד לוקח על עצמו את סיכון הריבית ומפוצה על כך.

חוזים עתידיים דומים לחוזי פורוורד ולחלופי ריבית, למעט שיש מתווך. זה הופך את ההסדר ליקר יותר, אם כי יש פחות סיכוי שמפלגה אחת לא תעמוד בהתחייבויות. זו האופציה הכי נזילה עבור המשקיעים.