מהו מודל תמחור הנכסים בין-טווחי (ICAPM)?
מודל תמחור ההון של נכסים בין-לאומיים (ICAPM) הוא מודל תמחור של נכסי הון מבוסס צריכה (CCAPM) המניח את המשקיעים על גידור עמדות מסוכנות. חתן פרס נובל רוברט מרטון הציג את ICAPM בשנת 1973 כהרחבה של מודל תמחור נכסי ההון (CAPM).
CAPM הוא מודל השקעה פיננסי המסייע למשקיעים בחישוב תשואות השקעה פוטנציאליות על בסיס רמת סיכון. ICAPM מרחיב תיאוריה זו בכך שהיא מאפשרת התנהגות משקיעה מציאותית יותר, במיוחד באשר לרצון שרוב המשקיעים צריכים להגן על השקעותיהם מפני אי וודאות בשוק ולבנות תיקים דינמיים המגדרים מפני סיכון.
Takeaways מפתח
- משקיעים ואנליסטים משתמשים במודלים פיננסיים - המייצגים במספרים היבט של חברה או אבטחה - ככלי קבלת החלטות בבואם לקבוע אם לבצע השקעה. חתן פרס נובל רוברט מרטון יצר את מודל תמחור נכסי ההון הבינלאומי (ICAPM) כדי לעזור למשקיעים להתמודד עם הסיכונים בשוק על ידי יצירת תיקים המגנים מפני סיכון. המילה "בין-זמנית" ב- ICAPM מכירה בכך שמשקיעים בדרך כלל משתתפים בשווקים במשך מספר שנים ולכן הם מעוניינים לפתח אסטרטגיה המשתנה ככל שתנאי השוק והסיכונים משתנים לאורך זמן.
הבנת מודל התמחור של נכסי תמחור הון (ICAPM)
מטרת הדוגמנות הפיננסית היא לייצג במספר היבטים של חברה או נייר ערך נתון. משקיעים ואנליסטים משתמשים במודלים פיננסיים ככלי קבלת החלטות בבואם לקבוע אם לבצע השקעה.
CAPM, CCAPM ו- ICAPM הם כולם מודלים פיננסיים שמנסים לחזות את התשואה הצפויה על נייר ערך. ביקורת נפוצה על CAPM כמודל פיננסי היא שהיא מניחה שהמשקיעים מודאגים מתנודתיות ההשקעה של ההשקעה בהדרה של גורמים אחרים.
עם זאת, ICAPM מציע דיוק נוסף ביחס לדגמים אחרים על ידי התחשבות באופן בו משתתפים המשקיעים בשוק. המילה "בין-זמנית" מתייחסת להזדמנויות השקעה לאורך זמן. זה לוקח בחשבון שרוב המשקיעים משתתפים בשווקים במשך מספר שנים. לאורך תקופות זמן ארוכות יותר, הזדמנויות ההשקעה עשויות להשתנות כאשר הציפיות לשינוי הסיכון יובילו למצבים בהם המשקיעים עשויים לרצות לגדר.
דוגמה למודל תמחור נכסי בין-טבעי הון (ICAPM)
ישנם אירועים מיקרו-כלכליים ומקרו-כלכליים רבים שהמשקיעים עשויים לרצות להשתמש בתיקים שלהם לגידור מפני. דוגמאות לאי-וודאות אלה הן רבות ויכולות לכלול דברים כגון ירידה בלתי צפויה בחברה או בענף מסוים, שיעורי אבטלה גבוהים או מתחים מוגברים בין מדינות.
השקעות או קטגוריות נכסים מסוימות עשויות להניב ביצועים טובים יותר בשווקי דוב, ומשקיע עשוי לשקול להחזיק נכסים אלה אם צפויה ירידה במחזור העסקים. משקיע שמשתמש באסטרטגיה זו עשוי להחזיק בתיק גידור של מניות הגנה, כאלו הנוטים לביצועים טובים יותר מהשוק הרחב במהלך הירידות הכלכליות.
אסטרטגיית השקעה המבוססת על ICAPM, אפוא, אחראית לתיק גידור אחד או יותר בהם משקיע עשוי להשתמש בכדי להתמודד עם סיכונים אלה. ICAPM מכסה תקופות זמן מרובות, כך שמשתמשים במקדמי בטא מרובים.
שיקולים מיוחדים
בעוד ש- ICAPM מכיר בחשיבותם של גורמי סיכון בהשקעה, הוא אינו מגדיר במלואם מהם גורמי הסיכון וכיצד הם משפיעים על חישוב מחירי הנכסים. המודל אומר כי גורמים אלה משפיעים על כמה המשקיעים מוכנים לשלם עבור נכסים, אך אינו עושה מעט כדי להתייחס לכל גורמי הסיכון הכרוכים בכך או לכמת עד כמה הם משפיעים על המחירים. עמימות זו הובילה כמה אנליסטים ואנשי אקדמיה לערוך מחקר על נתוני תמחור היסטוריים כדי לתאם בין גורמי סיכון לתנודות מחירים.
