תוכן העניינים
- מהו מחזור עסקי?
- הבנת מחזורי עסקים
- שלבי מחזור העסקים
- מדידת מחזור העסקים
- כלכלנים ומחזור העסקים
- המשקיעים והמעגל העסקי
- מחזור העסקים והשווקים
מהו מחזור עסקי?
מחזור העסקים מתאר את העלייה והירידה בתפוקת הייצור של סחורות ושירותים בכלכלה. מחזורי העסקים נמדדים בדרך כלל בעזרת העלייה והירידה בתוצר המקומי הגולמי הריאלי (תוצר) או התוצר המתואם לאינפלציה.
אין להתבלבל בין מחזור העסקים למחזורי שוק, הנמדדים באמצעות מדדי שוק מניות רחבים. מחזור העסקים שונה גם ממחזור החובות המתייחס לעלייה וירידה בחובות הבית והממשלה.
מחזור העסקים ידוע גם כמחזור הכלכלי או מחזור הסחר.
מחזור עסקים
הבנת מחזורי עסקים
מחזורי עסקים הם תנודות בפעילות הכלכלית שחווה כלכלה לאורך זמן. עם זאת, התנודות בפועל בתוצר הריאלי רחוקות מלהיות עקביות. תנודות אלה כוללות תפוקה מכל המגזרים כולל משקי בית, מלכ"רים, ממשלות וכן תפוקה עסקית. "מחזור תפוקה" הוא אפוא תיאור טוב יותר של מה שנמדד.
מחזור העסקים מאופיין בהתרחבות והתכווצות. במהלך ההתרחבות, הכלכלה חווה צמיחה, ואילו התכווצות היא תקופה של ירידה כלכלית. התכווצויות נקראות גם מיתון.
לאחר מלחמת העולם השנייה קשורות הרחבות בעיקר לגידול באוכלוסייה, התפשטות עירונית והופעת צרכנות. בשנות השבעים של המאה העשרים הצמיחה הגיעה יותר מזריקות חובות דרך כרטיסי אשראי צרכניים, משכנתא, הלוואות מסחריות ותעשייתיות - בניגוד למימון המניות - ואחריהן ספקולציות הדוט-קום ואז חוב נוסף למשכנתא.
Takeaways מפתח
- מחזורי העסקים הם העלייה והירידה בתפוקת הייצור של סחורות ושירותים בכלכלה. השלבים במחזור העסקים כוללים התרחבות, שיא, מיתון או כיווץ, דיכאון, שוקת והתאוששות. מחזורי העסקים נמדדים על ידי הלשכה הלאומית למחקר כלכלי בארצות הברית. לאחר שנות התשעים ההתרחבות הממוצעת נמשכה 95 חודשים, ואילו ההתכווצות הממוצעת נמשכה 11 חודשים.
שלבי מחזור העסקים
כל מחזורי העסקים מאופיינים במספר שלבים שונים, כפי שניתן לראות להלן.
1. הרחבה
זה השלב הראשון. כאשר ההתרחבות מתרחשת, יש עלייה בתעסוקה, הכנסות, ייצור ומכירות. בדרך כלל אנשים משלמים את חובותיהם בזמן. למשק יש זרימה קבועה באספקת הכסף וההשקעה פורחת.
2. שיא
השלב השני הוא שיא כאשר הכלכלה פוגעת בבעיה, לאחר שהגיעה לרמת הצמיחה המרבית. המחירים הגיעו לרמה הגבוהה ביותר והמדדים הכלכליים מפסיקים לצמוח. אנשים רבים מתחילים לבנות מחדש כאשר הצמיחה במשק מתחילה להתהפך.
3. מיתון
אלה תקופות של התכווצות. במהלך המיתון עולה האבטלה, הייצור מואט, המכירות מתחילות לרדת בגלל ירידה בביקוש, וההכנסות עומדות או יורדות.
4. דיכאון
הצמיחה הכלכלית ממשיכה לרדת בעוד האבטלה עולה והייצור צונח. צרכנים ועסקים מתקשים להשיג אשראי, המסחר מצטמצם ופשיטות הרגל מתחילות לעלות. גם אמון הצרכנים ורמות ההשקעה יורדות.
5. שוקת
תקופה זו מסמנת את סיום הדיכאון, והובילה כלכלה לשלב הבא: התאוששות.
6. התאוששות
בשלב זה הכלכלה מתחילה להסתובב. מחירים נמוכים מעודדים עלייה בביקוש, התעסוקה והייצור מתחילים לעלות, והמלווים מתחילים לפתוח את קופת האשראי שלהם. שלב זה מסמן את סיומו של מחזור עסקי אחד.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
מדיניות פיסקלית ורגולטורית, טכנולוגיה, דמוגרפיה ואירועים חיצוניים כמו עליות במחירי נפט השפיעו על מחזור העסקים.
מדידת מחזור העסקים
התרחבות נמדדת מהשוקת (או התחתונה) של מחזור העסקים הקודם ועד לשיא המחזור הנוכחי, ואילו מיתון נמדד מהשיא ל שוקת.
הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER) קובעת את התאריכים למחזורי העסקים בארצות הברית. חברי הוועדה בוחנים את התוצר האמיתי ומדדים אחרים הכוללים הכנסה ריאלית, תעסוקה, ייצור תעשייתי ומכירות סיטונאיות-קמעונאיות. שילוב של אמצעים אלה עם אמצעי חוב ושוק מסייע להבין את הגורמים להרחבות.
על פי נתוני ה- NBER, ההתרחבות הממוצעת נמשכה 58 חודשים ואילו ההתכווצות הממוצעת נמשכה 11 חודשים מאז 1945. לאחר שנות התשעים, הערכת ה- NBER היא שההתרחבות הממוצעת נמשכה 95 חודשים, ואילו ההתכווצות הממוצעת נותרה זהה.
בחירת יוני 2009 בתור שוקת למיתון האחרון הייתה קשה עבור חברי ועדת NBER. כאשר התבוננו בנתונים, עשרה מדדים פגעו במורד התקופות ביוני עד דצמבר 2009. המיתון החל בדצמבר 2007 ונמשך 18 חודשים, מה שהפך אותו למיתון ההאטה הארוך ביותר מאז מלחמת העולם השנייה. המיתון הארוך ביותר אחרי המלחמה היה אלה שבשנים 1973 עד 1975 ו- 1981 עד 1982, שניהם נמשכו 16 חודשים.
כלכלנים ומחזור העסקים
יש כלכלנים הסבורים כי מחזור העסקים הוא חלק טבעי בכלכלה. אך ישנם אחרים המאמינים כי בנקים מרכזיים שולטים בעקיפין על המחזור על ידי התערבות במדיניות המוניטרית. כאשר הכלכלה מתרחבת מהר מדי, בנקאים מרכזיים יכנסו פנימה ויחמירו את היצע הכסף ויעלו את הריבית.
לעומת זאת, אם הכלכלה מאטה מהר מדי, הם יורידו את שיעורי הגידול ויגדילו את היצע הכסף. המבקרים מאמינים שאם בנקאים מרכזיים יפסיקו להתערב, זה היה הכל מלבד את כלכלת המחזורים הללו.
המשקיעים והמעגל העסקי
ייתכן שמשקיעים יוכלו להשתמש במחזור העסקים כדי להרוויח מהשוק על ידי בחירת המניות הנכונות בזמן הנכון.
לדוגמה, משקיע עשוי לבחור להשקיע בסחורות ובמניות טכנולוגיות בסוף מחזור העסקים מכיוון שהם עשויים להיות זולים, ואז למכור אותם במהלך החלק המוקדם של הרחבה.
כשהמשק מתחמם יתר על המידה והגיע לשיאו, המשקיע עשוי להחליט להכניס את כספו לשרותים, מצרכי מצרכים ובריאות. מגזרים אלה נוטים לעלות על השוק במהלך מיתון מכיוון שהביקוש לא יורד אפילו בתקופות של חוסר יציבות, ובגלל תזרימי המזומנים ותשואות הדיבידנד שלהם.
מחזור העסקים והשווקים
מיתון יכול לחסל מחיר אדיר בשווקי המניות. מרבית מדדי המניות העיקריים ברחבי העולם סבלו בירידות של מעל 50% בתקופה של 18 חודשים של המיתון הגדול, שהיה ההתכווצות העולמית הקשה ביותר מאז השפל בשנות השלושים. מניות עולמיות עברו גם כן תיקון משמעותי במיתון 2001, כאשר נאסד"ק קומפוזיט הוא מהנפגעים הגרועים ביותר. המדד צנח בכמעט 80% משיאו של 2001 לשפל שלו בשנת 2002.
חשוב לציין, כי מיתון כתוצאה מפיצוץ בועות אשראי גרוע בהכנסה וצריכה בהרבה מאשר מתפוצצות בועות ספקולטיביות בשוק המניות.
