ישנם מעט נושאים בתחום ההשקעה השנויים במחלוקת מזו של תזמון השוק. יש אנשים שטוענים שזה בלתי אפשרי ואחרים טוענים שהם יכולים לעשות את זה בשבילך בצורה מושלמת - תמורת תשלום קטן. האמת, עם זאת, עשויה להיות איפשהו בין שני הקצוות.
הדילמה הבסיסית
שווקים נעים במחזורים וללא ספק ישנם אינדיקטורים מסוגים שונים המשקפים לפחות פוטנציאל את שלב השוק המסוים בזמן נתון. עם זאת, אין זה אומר בהכרח שאפשר לקבוע מתי להיכנס ולצאת הן במדויק והן בעקביות. (לקריאה קשורה, ראה הבנת מחזורים - המפתח לתזמון השוק .)
המבקרים
מבקרי עיתוי השוק טוענים כי כמעט בלתי אפשרי למנות את השוק בהצלחה בהשוואה להישאר מושקע במלואו באותה תקופה. דחיית התזמון הבסיסית הזו אושרה גם על ידי מחקרים שונים שדווחו בכתב העת Financial Analyst , Journal of Financial Research ובמקורות מכובדים אחרים.
בשנת 1994, זוכה פרס נובל לזכר פרס פול סמואלסון העיר בכתב העת לניהול תיקי השקעות כי ישנם משקיעים בטוחים שעוברים מלהיות כמעט כל דבר במניות לאחור, על פי השקפותיהם בשוק. עם זאת, הוא טען כי הם לא מצליחים יותר עם הזמן מאשר "הצ'יפים הזהירים" ששומרים בערך 60% מכספם במניות ואת הסכום שנותר באג"ח. משקיעים אלה מעלים ומורידים את יחסי המניות שלהם רק בשוליים - אין מהלכים גדולים פנימה והחוצה.
אז מה הפיתרון? תיק הכולל מספר ניהול הון של מניות בודדות שנרכשות ונמכרות מסיבות פיננסיות וכלכליות נכונות עשוי להיות הדרך הטובה ביותר להשקיע (גישה תשואה כוללת). תיק כזה אינו תלוי יחסית בשוק הכולל ולא נעשה שום ניסיון לנצח מדד מסוים. חשוב מכך, גישה זו אינה כרוכה בתזמון שוק. (לקריאה קשורה, עיין במדריך לבניית תיקים .)
התומכים
לעומת זאת, בוחר המניות הגרמני והמוביל בשוק, Uwe Lang, טוען שכאשר יש סכנה בשווקים, על המשקיעים למכור את מניותיהם תוך יומיים עד חמישה ימים ולקנות אותם בחזרה כאשר השוק יתחיל לעלות. יתרה מזאת, לאנג מכנה את אסטרטגיית הקנייה והחזק כרוצח רווחים. (לקריאה קשורה, עיין בעשרה טיפים למשקיע המצליח לטווח הארוך .)
מקבל את הקצה
מגזיני השקעות ואתרי אינטרנט מתגאים גם באינסוף טענות על יתרונות תזמון השוק. אז האם משקיעים יכולים להשיג את היתרון המנצח הזה שיאפשר להם לנצח באופן עקבי את השוק? מה עם כל האנשים שם בחוץ שמציעים מגוון שיטות מדהים לעיתוי שוק? כל אחד טוען שמצא את הפיתרון לבעיית התזמון ומספק עדות כלשהי להצלחה. כולם מתהדרים בתשואות מרהיבות, לרוב במכפילים מעל מדדי השוק הרגילים ומדווחים כיצד ניבאו תנופות והתנפצות שונות או עליית ונפילת המטאור של מניה כזו או אחרת.
למרות טענותיהם, החוכמה הסטנדרטית היא שמודלים כאלה אינם יכולים ואינם מצליחים בעקביות לאורך זמן. בהחלט, יש לפרש בזהירות את הטענות והן את הראיות. חלק מהדגמים הללו עשויים להציע תועלת מסוימת, אך המשקיעים צריכים להסתובב, לקבל חוות דעת שנייה ואפילו שלישית ולהסיק מסקנות משלהם. והכי חשוב, על המשקיעים להימנע מהשקעת כל כספם בגישה אחת.
אחרי הכל, למרות שקשה להשיג את העיתוי נכון, במיוחד עם כל נדנדה במחזור, כל מי שהביט בשוק בשנת 1999 והחליט לצאת ולהישאר בחוץ עד 2003, היה עושה זאת בצורה מדהימה.
איזון
עבור הספקנים, פתרון בטוח אחד לדילמה מקוטבת לחלוטין זה פשוט לנטוש את התזמון לחלוטין ולהכניס את כספך לגשש, שבאופן מילולי עולה עם השוק. באופן דומה, מרבית קרנות ההשקעה עושות פחות את אותו הדבר. אם אתה פשוט משאיר את כספך בקרנות כאלה מספיק זמן, עליך לעשות טוב למדי, בהתחשב בכך ששווקי המניות בדרך כלל עולים בטווח הרחוק. (למידע נוסף קרא השקעות אינדקס .)
גם אם תחליט לא לנסות את מזלך בתזמון השוק, עליך להימנע מגישה פסיבית לחלוטין להשקעה. ניהול הכסף שלך באופן פעיל אינו דומה לתזמון השוק. חיוני להבטיח בכל עת כי לתיק יש סיכון מתאים לנסיבותיכם ולהעדפותיכם. יש לשמור על יתרת ההשקעות גם היא מעודכנת, כלומר ככל שכיתות הנכסים מתפתחות לאורך זמן, יש לבצע התאמות. (למידע נוסף על אופן הפעולה, קראו מחדש את תיק העבודות שלכם כדי להישאר במתלה T. )
לדוגמה, לאורך תקופת בום למניות, תצטרך למכור לאט לאורך זמן כדי למנוע את רמת הסיכון של תיק תיק. אחרת, אתה מקבל מה שמכונה היסחפות של תיקים - וסיכון גדול יותר ממה שהתמקחת עליו. באופן דומה, אם תגלה שההשקעה שמכרת מלכתחילה מעולם לא הייתה מתאימה לך, או שהנסיבות שלך משתנות, יתכן שתצטרך למכור אותה, גם אם פירוש הדבר לקחת הפסד.
יש מנהלי קרנות מקצועיים שיש להם גם מערכות להתאמת תיקים בהתאם לתנאי השוק. לדוגמה, יוליוס בער בנקאות פרטית בציריך מציע ללקוחות גדולים יותר מערכת "Flex Allocator". זהו מנגנון שמעביר אוטומטית את התיק בין מניות להשקעות ברווח קבוע. המוקצה מעניק מידה של הגנה משווקי הדוב, תוך אופטימיזציה של הרווחים בתקופות בום. המערכת מותאמת גם על פי פרופילי הסיכון האישיים. (למידע נוסף קרא את ארץ הדובים ששרדו .)
מקרה מבחן של משרד המתאר את השוק
תזמון השוק במדויק הוא אתגר גדול, אך ישנן דרכים להבין אם צריך ללכת כבד יותר במניות או באגרות חוב בנקודת זמן מסוימת. או אפילו לגמרי מתוך האחד לתוכו.
דוגמה טובה לכך שניתן לעשות זאת ניתנת על ידי חברת אינדקספלוס השוויצרית, המשתמשת במערכות היחסים בין הכלכלה לשוק כדי לנוע ולצאת "בדיוק בזמן". שני השותפים של המשרד, תומאס קמפס ורולנד רנץ, מאמינים להיאחז עד הרגע האחרון לפני ההתרסקות, גם אם זה אומר למכור קצת מתחת לשיא. הרציונל לכך הוא שרווחים גדולים מתרחשים בטירוף הסופי של שוק השור - כפי שמעידים בשנת 1999.
במילים אחרות, הגישה היא לתת לרווחים לרוץ ולמזער הפסדים. הם מדגישים כי משתלם להסתכן בהפסדים מסוימים, אך המשקיעים צריכים לצאת כשההפסדים עדיין קטנים. עבור משקיעים רבים זה קשה מאוד מבחינה פסיכולוגית וכתוצאה מכך הם נמשכים עד שיש הפסדים גדולים. מודל היי-טק ללא רגש יכול להיות הדרך הטובה ביותר לקבל את ההחלטות הקשות הללו.
אינדקספלוס כרוך במעבר ישר יחסית בין מניות ואגרות חוב. החברה משתמשת במודל שמשלב ארבעה משתנים עיקריים: פסיכולוגיה בשוק, שיעורי ריבית, אינפלציה ותוצר לאומי גולמי בשוק המניות וסביבות מקרו כלכליות. לאחר מכן מתקבלת החלטה על בסיס זה.
ההשקעות בפועל הן שכפול חלקי של המדד השוויצרי. זה מאפשר תהליך אפקטיבי וחסכוני. יתרה מזאת, קמפס ורנץ מדגישים כי במיוחד בשוק השוויצרי היעיל, איסוף המניות אינו משיג הרבה. המצב בארצות הברית דומה. איש אינו יודע בוודאות עד כמה השוק יעיל כלכלית, אך קשה להצליח בעקביות בבחירת מניות. (לקבלת תובנה נוספת, קרא את המדריך שלנו לאסטרטגיות לבחירת מניות .)
איזון עדין של יתרונות וחסרונות
תזמון שוק נוטה להיות בעל מוניטין רע וכמה עדויות מצביעות על כך שהוא לא מנצח אסטרטגיית קנייה והחזק לאורך זמן. עם זאת, תהליך ההשקעה צריך תמיד להיות פעיל, ומשקיעים לא צריכים לפרש בצורה שגויה את המחקרים והדעות השליליות על תזמון השוק כמרמזים שאתה יכול פשוט להכניס את הכסף שלך לתערובת נכסים מקובלת ולעולם לא לתת לו מחשבה נוספת.
יתר על כן, אינטואיציה, השכל הישר וקצת מזל עשויים לגרום עבודת התזמון עבורך - לפחות במקרים מסוימים. רק להיות מודע לסכנות, לסטטיסטיקה ולחוויות של כל מי שניסה ונכשל.
