מהו מיזוג?
מיזוג הוא הסכם המאחד שתי חברות קיימות לחברה חדשה אחת. ישנם מספר סוגים של מיזוגים וגם מספר סיבות לכך שחברות משלימות מיזוגים. מיזוגים ורכישות נעשים בדרך כלל כדי להרחיב את טווח ההגעה של החברה, להתרחב למגזרים חדשים או להשיג נתח שוק. כל אלה נעשים כדי להגדיל את ערך בעלי המניות. לעיתים קרובות, במהלך מיזוג, לחברות יש סעיף ללא חנות למניעת רכישות או מיזוגים של חברות נוספות.
מיזוג הוא מיזוג מרצון של שתי חברות בתנאים שווים באופן כללי לגוף משפטי חדש.
מיזוג
איך עובד מיזוג
מיזוג הוא מיזוג מרצון של שתי חברות בתנאים שווים באופן כללי ליישות משפטית חדשה אחת. החברות שמסכימות להתמזג שוות בערך מבחינת גודל, לקוחות, היקף הפעילות וכו '. מסיבה זו משתמשים לעתים במונח "מיזוג שווים". רכישות, שלא כמו מיזוגים, או בדרך כלל לא מרצון וכרוכות בחברה אחת הרוכשת באופן פעיל חברה אחרת.
מיזוגים נעשים לרוב כדי להשיג נתח שוק, להפחית את עלויות הפעילות, להתרחב לטריטוריות חדשות, לאחד מוצרים משותפים, לגדול הכנסות ולהגדיל את הרווחים - וכל אלה אמורים להועיל לבעלי המניות של החברות. לאחר מיזוג מחלקים מניות החברה החדשה לבעלי המניות הקיימים בשני העסקים המקוריים.
עקב מספר רב של מיזוגים, נוצרה קרן נאמנות, מה שמאפשר למשקיעים סיכוי להרוויח מעסקאות מיזוג. הקרן לוכדת את המרווח או הסכום שנותר בין מחיר ההצעה ומחיר המסחר. קרן המיזוג של קרנות הון ווסטצ'סטר קיימת מאז 1989. הקרן משקיעה בחברות שהודיעו בפומבי על מיזוג או השתלטות. כדי להשקיע בקרן נדרש סכום מינימלי של 2, 000 דולר, עם יחס הוצאה של 1.91%. החל מה -2 במרץ, 2019, הקרן חזרה 6.1% בשנה מאז הקמתה בשנת 1989.
השווי הכולל של מיזוגים ורכישות עלה בשנה השלישית ברציפות בשנת 2018, ועולה על 3.89 טריליון דולר.
סוגי מיזוגים
קונגלומרט
זהו מיזוג בין שתי חברות או יותר העוסקות בפעילות עסקית שאינה קשורה. החברות עשויות לפעול בענפים שונים או באזורים גיאוגרפיים שונים. קונגלומרט טהור כולל שתי חברות שאין להן דבר משותף. קונגלומרט מעורב, לעומת זאת, מתקיים בין ארגונים שבזמן שהם פועלים בפעילות עסקית שאינה קשורה, מנסים למעשה להשיג הרחבות של מוצר או שוק באמצעות המיזוג.
חברות ללא גורמים חופפים יתמזגו רק אם זה הגיוני מנקודת מבט העושר של בעלי המניות, כלומר אם החברות יכולות ליצור סינרגיה. מיזוג קונגלומרט נוצר כאשר חברת וולט דיסני התמזגה עם חברת השידור האמריקאית (ABC) בשנת 1995.
קונגנרי
מיזוג מולד מכונה גם מיזוג הרחבת מוצר. בסוג זה מדובר בשילוב של שתי חברות או יותר שפועלות באותו שוק או מגזר זה עם גורמים חופפים, כמו טכנולוגיה, שיווק, תהליכי ייצור ומחקר ופיתוח (מו"פ). מיזוג של הרחבת מוצר מושג כאשר קו מוצרים חדש של חברה אחת מתווסף לקו מוצרים קיים של החברה האחרת. כאשר שתי חברות הופכות להיות אחת תחת הרחבת מוצר, הן מסוגלות להשיג גישה לקבוצה גדולה יותר של צרכנים, ובכך, לנתח שוק גדול יותר. דוגמה למיזוג מולד הוא האיגוד של Citigroup משנת 1998 עם ביטוח מטיילים, שתי חברות עם מוצרים משלימים.
הרחבת שוק
מיזוג מסוג זה מתרחש בין חברות שמוכרות את אותם מוצרים אך מתחרות בשווקים שונים. חברות העוסקות במיזוג של הרחבת שוק מבקשות לקבל גישה לשוק גדול יותר, ובכך, לבסיס לקוחות גדול יותר. כדי להרחיב את השווקים שלהם, Eagle Bancshares ו- RBC Centura התמזגו בשנת 2002.
אופקי
מיזוג אופקי מתרחש בין חברות הפועלות באותו ענף. המיזוג הוא בדרך כלל חלק מהאיחוד בין שני מתחרים או יותר המציעים את אותם מוצרים או שירותים. מיזוגים כאלו נפוצים בענפים עם פחות חברות, והמטרה היא ליצור עסק גדול יותר עם נתח שוק וגדולי יתר, מאחר והתחרות בין פחות חברות נוטה להיות גבוהה יותר. מיזוג 1998 של דיימלר-בנץ וקרייזלר נחשב למיזוג אופקי.
אנכי
כאשר שתי חברות המייצרות חלקים או שירותים למיזוג מוצרים, האיגוד מכונה מיזוג אנכי. מיזוג אנכי מתרחש כאשר שתי חברות הפועלות ברמות שונות בתוך שרשרת האספקה של אותה ענף משלבות את הפעילות שלהן. מיזוגים כאלה נעשים כדי להגדיל את הסינרגיות המושגות באמצעות הפחתת העלויות הנובעות ממיזוג עם אחת מחברות אספקה או יותר. אחת הדוגמאות הידועות ביותר למיזוג אנכי התרחשה בשנת 2000 כאשר ספקית האינטרנט אמריקה אונליין (AOL) בשילוב עם קונגלומרט התקשורת טיים וורנר.
Takeaways מפתח
- מיזוגים הם דרך לחברות להרחיב את טווח ההגעה שלהם, להתרחב למגזרים חדשים או להשיג נתח שוק. מיזוג הוא מיזוג מרצון של שתי חברות בתנאים שווים באופן נרחב לגוף משפטי חדש אחד. חמשת סוגי המיזוגים העיקריים הם קונגלומרט, מולד, הרחבת שוק, אופקית ואנכית.
דוגמה למיזוג
Anheuser-Busch InBev הוא דוגמה לאופן שבו מיזוגים עובדים ומאחדים חברות יחד. החברה היא תוצאה של ריבוי מיזוגים, איחוד והרחבות שוק בשוק הבירה. החברה ששמה לאחרונה, Anheuser-Busch InBev, היא תוצאה של מיזוגים של שלוש חברות משקאות בינלאומיות גדולות - Interbrew (בלגיה), Ambev (ברזיל) ו- Anheuser-Busch (ארצות הברית).
אמבייב התמזג עם אינטרברואה המאחדת את מספר השלוש וחמישה המבשלים הגדולים בעולם. כאשר אמבייב ואנהאוסר-בוש התמזגו, היא איחדה את המבשלים מספר אחת ושני הגדולים בעולם. דוגמה זו מייצגת הן מיזוג אופקי והן הרחבת שוק שכן הייתה איחוד בענף אך הרחיבה גם את טווח ההגעה הבינלאומי של כל המותגים המשולבים של החברה.
המיזוגים הגדולים בהיסטוריה הסתכמו במעל ל 100- מיליארד דולר כל אחד. בשנת 2000 רכשה וודאפון את מנמן תמורת 181 מיליארד דולר כדי ליצור את חברת התקשורת הסלולרית הגדולה בעולם. בשנת 2000, AOL וטיים וורנר התמזגו אנכית בעסקה של 164 מיליון דולר שנחשבה לאחת מהפלופים הגדולים ביותר אי פעם. בשנת 2014 רכשה חברת Verizon Communications את אחזקת Vodafone ב- 45% ב- Vodafone Wireless תמורת 130 מיליארד דולר.
