כלי רכב המיועדים למטרות מיוחדות שימשו בהרחבה כאמצעי איגוח נכסים מבוססי רכוש. מאז שנות ה -80 חברות תאגידי מימון גדולים הסתמכו על SPVs ומוצרים דומים בכדי לפזר סיכון ולהעביר התחייבויות מהמאזן. המיתון הגדול שלט מחדש את החששות בשוק הפיננסי בנוגע לסיכונים פוטנציאליים לאחר שהבנקים הסבו מאגרי משכנתאות לניירות ערך ומכרו אותם למשקיעים בצורה של SPVs. המשך לקרוא כדי לגלות יותר על רכבים אלה, כיצד הם עובדים ומה הופך השקעות מבוססות-רכוש לנפוצות SPVs.
Takeaways מפתח
- רכב ייעודי מיוחד הוא חברה יתומה שנוצרה כדי לבודד סיכונים ולהקצות נכסים מחדש למשקיעים. השקעות נכסים מוחזקות לרוב ברכבים מיוחדים לרכוש. חברות יכולות להעביר בעלות על נכסים ל- SPV ולמכור את אותו גורם, לשלם (נמוך יותר) מס רווח הון במקום מס מכירות על נכסים. הבנקים יכולים למכור נכסי משכנתא ל- SPV, ולהפחית את המינוף במאזנים שלהם.
מהו רכב ייעודי (SPV)?
רכב ייעודי מיוחד הוא חברה יתומה שנוצרה כדי לחלק ולבודד סיכונים בנכסים הבסיסיים ולהקצותם מחדש למשקיעים. לרכבים אלה, המכונים גם ישויות למטרות מיוחדות (SPE), יש התחייבויות, נכסים והתחייבויות משלה מחוץ לחברת האם.
לרכבים למטרות מיוחדות יש התחייבויות, נכסים והתחייבויות משלהם מחוץ לחברת האם.
SPVs יכולים להנפיק אג"ח לגיוס הון נוסף בשיעורי הלוואה נוחים יותר. הם גם יוצרים תועלת על ידי השגת טיפול חוץ מאזני לצורכי מס ודיווח כספי עבור חברת אם.
SPVs נחשבים לחברות מרוחקות פשיטת רגל. פירוש הדבר כי אין כמעט השפעה על חברת האם אם היא פושטת רגל, ולהיפך. ככאלה, הם נועדו להגן על שתי החברות מפני חדלות פירעון.
כיצד עובדים כלי רכב מיוחדים
ה- SPV עצמה פועלת כגורם שלוחה של תאגיד אם, המוכר נכסים מחוץ למאזן שלה ל- SPV. ה- SPV הופך למקור עקיף למימון עבור התאגיד המקורי על ידי משיכת משקיעי מניות עצמאיים שיסייעו ברכישת חובות חוב. זה שימושי ביותר לסעיפים גדולים בסיכון אשראי, כגון הלוואות משכנתא לסאב פריים.
לא כל ה- SPVs בנויים באותה צורה. בארצות הברית SPVs הם לרוב תאגידי אחריות מוגבלת (LLCs). ברגע ש- LLC רוכשת את הנכסים המסוכנים מחברת האם שלה, היא בדרך כלל מקבצת את הנכסים לסניפים ומוכרת אותם כדי לעמוד בהעדפות הסיכון האשראי הספציפיות של סוגים שונים של משקיעים.
ישנן כמה סיבות מדוע נוצרים SPV. הם מספקים הגנה על הנכסים וההתחייבויות של חברת האם, כמו גם הגנה מפני פשיטת רגל וחדלות פירעון. גופים אלה יכולים גם לקבל דרך קלה לגייס הון. לרשות SPV יש גם חופש תפעולי רב יותר מכיוון שהם לא עמוסים בתקנות כמו החברה האם.
מכירת השקעה בנכסים ל- SPV
השקעות בנכסים מוחזקות לרוב ברכבים מיוחדים לרכוש. ברוב המקרים, חברה יכולה ליצור SPV על מנת לקצץ בהשלכות המס הנובעות ממכירת נכסים. לדוגמה, חברה יכולה להעביר חלק מהרכוש ל- SPV אם מס המכירה גבוה ממס רווחי ההון. אם וכאשר חברת האם תחליט להיפטר מהנכס, היא יכולה להעלות את ה- SPV למכירה במקום את הנכס עצמו. זה הופך את החברה לאחראית על מס רווחי ההון ולא על מס מכירת הנכסים.
להלן תרחיש נוסף המדגים מדוע השקעות בנכסים הן אחזקות אטרקטיביות ב- SPV. בנק מעניק הלוואה לחלק נכס ומניח את סיכון האשראי. המשכנתא היא נכס של הבנק. במקום להחזיק בנכס ולקבל תשלומי ריבית איטיים, הבנק יוצר SPV ומוכר לו את נכס המשכנתא. כתוצאה מכך מאזן הבנק נראה פחות ממונף והוא מצמצם את סיכון האשראי הישיר שלו.
