הגדרת אפשרויות רכס הרים
אפשרויות רכס הרים הן משפחה של אפשרויות אקזוטיות המבוססות על ריבוי ניירות ערך בבסיסם. אפשרויות רכס הרים נוצרו לראשונה על ידי חברת ניירות הערך הצרפתית Société Générale בסוף שנות התשעים. אפשרויות אלה משלבות כמה מאפייני המפתח של אופציות בסגנון סל או קשת בענן (שיש בהן יותר מאבטחה או נכס בסיסי אחד) ואפשרויות טווח, עם טווחי זמן רב-שנתיים.
פריצת אפשרויות רכס הרים
מחיר אופציית רכס הרים מבוסס על משתנים מרובים שהעיקרי שבהם הוא המתאם בין ניירות הערך האישיים בסל. לחלק מהאופציות יש רמות תשלומים נפרדות (למשל כפול ההשקעה, משולש את ההשקעה) אם ערכי ביצועים מסוימים נפגעים על ידי ניירות הערך הבסיסיים בזמן שהאופציה בתוקף.
סוגי אפשרויות רכס הרים כוללות אופציות של Altiplano, אפשרויות Annapurna, אופציות של אוורסט, אופציות של אטלס ואופציות בהימלאיה. הם נסחרים ללא מרשם (OTC), לרוב על ידי בנקים פרטיים ומשקיעים מוסדיים כמו קרנות גידור.
קביעת הערך של אפשרויות רכס הרים
הקשיים בקביעת שווי השוק ההוגן של אופציות אקזוטיות אלו הופכים את הנוסחאות הסטנדרטיות (כמו שיטת Black-Scholes לאופציות וניל) כמעט בלתי ניתנות ליישום. סוגים מסוימים של אפשרויות רכס הרים כוללים תאריכי חישוב מחדש או דגימה, בהם מוסרים המלאים עם הביצועים הטובים ביותר או הגרועים ביותר מהסל. לפיכך, מחזיקי האופציות הללו חייבים להעריך כל העת מחדש את הפרמטרים המשפיעים על ערכם הנוכחי. למורת רוחם של רבים מהמשווקים הפיננסיים, אי אפשר לתמחר אפשרויות רכס הרים בגישות סטנדרטיות בצורה סגורה; במקום זאת, מכשירים אקזוטיים אלה דורשים שיטות סימולציה של מונטה קרלו. השפעות כמו שיפוע בתנודתיות, שנמצאת ברוב האפשרויות, יכולות להיות בולטות עוד יותר באפשרויות של רכסי הרים.
לאור אופיים האזוטרי, כיצד ניתן לנצל אפשרויות של רכס הרים? דוגמה טובה עשויה לכלול תרחיש כאשר מגדר מעדיף לא לפקח על מספר אפשרויות הכתובות על נכסים בודדים. אפשרות סל יכולה לספק אותה הגנה על ידי כיסוי מספר עמדות עם נגזרת יחידה. התנודתיות המשולבת של גישה זו תהיה נמוכה יותר מתנודתיות נטו של נכסים בודדים, ובכך תביא למחיר אופציה נמוך יותר, שיכול להיות יקר למצב מתוחכם למדי. תכונות אלה סייעו להפוך אופציות לרכסי הרים לאטרקטיבי עבור סוחרים המחפשים אסטרטגיה במחיר סביר הדורשת ערבויות הון מינימליות.
