מה קיצור עירום
קיצור עירום הוא הנוהג הבלתי חוקי של מניות מכירה קצרות שלא נקבע כי יש לאשר כי קיים. בדרך כלל, על סוחרים לשאול מניה, או לקבוע שאפשר להשאיל אותה לפני שהם מוכרים אותה. אז קיצור עירום מתייחס ללחץ קצר על מניה שעשויה להיות גדולה יותר מהמניות הסחירות בשוק. למרות שנעשה בלתי חוקי לאחר המשבר הכלכלי 2008-09, קיצור עירום ממשיך להתרחש בגלל פרצות בכללים ואי-התאמות בין מערכות סחר בנייר ובאלקטרוניקה.
הבנת קיצור עירום
קיצור עירום מתרחש כאשר משקיעים מוכרים מכנסיים קצרים הקשורים למניות שאינם ברשותם ולא אישרו את יכולתם להחזיק. אם הסחר הקשור בצרכים הקצרים צריך להתרחש בכדי למלא את התחייבויות המשרה, יתכן והמסחר לא יצליח להסתיים בזמן הסליקה הנדרש מכיוון שלמוכר אין למעשה גישה למניות. לטכניקה רמת סיכון גבוהה מאוד אך יש לה פוטנציאל להניב תגמולים גבוהים.
אמנם לא קיימת מערכת מדידה מדויקת, אולם מערכות רבות מצביעות על רמת הענפים שלא מצליחים לספק מהמוכר לקונה במסגרת תקופת הסדר המניות המתחייבת לשלושה ימים כראיה לקיצור עירום. על פי ההערכה, מכנסיים קצרים עירומים מייצגים חלק גדול מהעסקאות הכושלים.
Takeaways מפתח
- קיצור עירום היה מוקד שינויי הרגולציה בשנת 2008, בין השאר כתגובה להערמת מכנסיים קצרים על להמן ברדרס ובאר סטרנס. לעיתים קרובות יש חשד לקיצור עירום בגזרות מתפתחות בהן ידוע כי הציפה הוא קטן אך התנודתיות והריבית הקצרה הם בכל זאת די גבוהים. למרות שנוי במחלוקת, יש הסבורים כי קיצור עירום ממלא תפקיד שוק חשוב בגילוי מחירים.
השפעת הקיצור העירום
קיצור עירום יכול להשפיע על הנזילות של נייר ערך מסוים בשוק. כאשר מניה מסוימת אינה זמינה, מכירה קצרה בעירום מאפשרת לאדם להשתתף למרות שאינו מסוגל להשיג מניה בפועל. אם משקיעים נוספים יתעניינו במניות הקשורות לקיצור, הדבר יכול לגרום לעלייה בנזילות הקשורה למניות ככל שהביקוש בשוק גדל.
תקנות לגבי קיצור עירום
נציבות ניירות ערך והחליפין (SEC) אסרה על קיום מכירות קצרות עירומות בארצות הברית בשנת 2008 לאחר המשבר הכלכלי. האיסור חל על קיצור עירום בלבד ולא על פעילויות אחרות למכירה קצרה.
לפני איסור זה, ה- SEC תיקן את תקנה SHO כדי להגביל את האפשרויות לקיצור עירום על ידי הסרת פרצות שהיו קיימות עבור כמה מתווכים וסוחרים בשנת 2007. תקנה SHO מחייבת לפרסם רשימות העוקבות אחר מניות עם מגמות גבוהות במיוחד שלא הצליחו לספק (FTD) מניות.
קיצור עירום כפונקציה בשוק
חלק מהאנליסטים מצביעים על כך שקיצור עירום בשוגג עשוי לעזור לשווקים להישאר באיזון בכך שהם מאפשרים לבוא לידי ביטוי בסנטימנט השלילי במחירי מניות מסוימות. אם למניה יש ציפה מוגבלת וכמות גדולה של מניות בידיים ידידותיות, אז באופן תיאורטי ניתן לעכב באופן בלתי נמנע איתותי שוק. קיצור עירום מכריח ירידת מחירים גם אם אין מניות, מה שיכול לגרום להתפרקות מסוימת של המניות בפועל כדי לקצץ הפסדים, מה שמאפשר לשוק למצוא את האיזון הנכון.
דוגמאות לקיצור עירום
על פי תקנות ה- SEC, ניתן להאשים את המשתתפים בפעילות מכירה קצרה בעירום בעבירה. למעשה, בשנת 2014, שני פרופסורים מאוניברסיטת פלורידה הואשמו כי השתמשו באסטרטגיית מכירה קצרה בעירום ב 20 חברות כדי להרוויח הכנסות של יותר מ -400 אלף דולר. בשנת 2018 היו ספקולציות נרחבות לפיה קיצור עירום הוא אנדמי בענף הקנאביס מכיוון שמניות היו מבוקשות ביותר ובכך מוגבלות, אך ריבית קצרה המשיכה לצמוח ללא קשר.
