תוכן העניינים
- מה הם NPV ו- IRR?
- קביעת NPV
- קביעת IRR
מה הם NPV ו- IRR?
ערך נוכחי נקי (NPV) הוא ההבדל בין הערך הנוכחי של תזרים מזומנים לערך הנוכחי של תזרימי מזומנים על פני תקופת זמן. לעומת זאת, שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא חישוב המשמש להערכת הרווחיות של השקעות פוטנציאליות.
שתי המדידות הללו משמשות בעיקר בתקצוב הון, התהליך בו חברות קובעות האם כדאי להשקיע או הזדמנות הרחבה חדשה. ניתנה הזדמנות השקעה, חברה צריכה להחליט אם התחייבות ההשקעה תניב רווחים או הפסדים כלכליים נטו עבור החברה.
קביעת NPV
לשם כך, החברה מעריכה את תזרימי המזומנים העתידיים של הפרויקט ומפחיתה אותם לסכומים בערך נוכחי תוך שימוש בשיעור היוון המייצג את עלות ההון של הפרויקט ואת הסיכון שלו. בשלב הבא, כל תזרימי המזומנים החיוביים העתידיים של ההשקעה מצטמצמים למספר אחד בערך נוכחי. הפחתת מספר זה מהוצאת המזומנים הראשונית הנדרשת להשקעה מספקת את הערך הנוכחי הנקי של ההשקעה.
בואו נמחיש דוגמה: נניח שחברת JKL Media רוצה לקנות חברת הוצאה קטנה. JKL קובעת שתזרימי המזומנים העתידיים שנוצרו על ידי המו"ל, בהנחות בשיעור שנתי של 12 אחוזים, מניבים שווי נוכחי של 23.5 מיליון דולר. אם הבעלים של חברת ההוצאה מוכן למכור תמורת 20 מיליון דולר, ה- NPV של הפרויקט יהיה 3.5 מיליון דולר (23.5 - 20 $ = 3.5 $). ה- NPV של 3.5 מיליון דולר מייצג את הערך המהותי שיוסף ל- JKL Media אם תתחייב ברכישה זו.
קביעת IRR
אז, לפרויקט של JKL מדיה יש NPV חיובי, אך מבחינה עסקית, החברה צריכה לדעת גם מה שיעור התשואה שיניב מהשקעה זו. לשם כך המשרד פשוט יחשב מחדש את משוואת ה- NPV, והפעם מגדיר את גורם ה- NPV לאפס, ויפתר את שיעור ההנחה הלא ידוע כעת. השיעור שמופק על ידי הפיתרון הוא שיעור התשואה הפנימי של הפרויקט (IRR).
לדוגמה זו, IRR של הפרויקט יכול - בהתאם לתזמון ולפרופורציות של חלוקות תזרים המזומנים - להיות שווה ל 17.15%. לפיכך, ל- JKL Media, בהינתן תזרימי המזומנים החזויים שלה, יש פרויקט עם תשואה של 17.15%. אם היה פרויקט שג'ייקל יכול היה לבצע עם IRR גבוה יותר, כנראה שהוא היה ממשיך לבצע את הפרויקט שמניב תשואה גבוהה יותר במקום זאת.
כך תוכלו לראות שהשימושיות של מדידת ה- IRR נעוצה ביכולתה לייצג את התשואה האפשרית של כל הזדמנות השקעה ולהשוות אותה להשקעות אלטרנטיביות אחרות.
