ההשפעה הגלובלית
מאז יוני 2014 חלה ירידה משמעותית במחירי הנפט, מה שהביא את מחירי הנפט לשפל של חמש שנים. בעוד ששפלת מחירי הנפט מיטיבה עם הצרכנים על ידי הגדלת הכנסותיהם האמיתיות והפחתת עלויות הייצור, היא מהווה אתגר גדול לכלכלות עשירות הנפט ברחבי העולם התלויות במחירי נפט גבוהים. (למידע נוסף על הסיבות לירידת מחירי הנפט ראה מאמר: מדוע מחירי הנפט ירדו כל כך הרבה בשנת 2014? )
ההשפעות הא-סימטריות של הצניחה במחירי הנפט על יבואנים ויצואנים של נפט השפיעו באופן משמעותי על שיעורי הצמיחה העולמיים הצפויים לשנים 2015 ו -2016, כפי שפרסם קרן המטבע הבינלאומית (IMF) בדו"ח התחזית הכלכלית העולמית שלה. קרן המטבע הבינלאומית הורידה את הצמיחה העולמית הצפויה לשנים 2015 ו- 2016 ל -3.5 ו -3.7 אחוזים בהתאמה - שניהם הופחתו ב -0.3 אחוזים. ההשפעה כלפי מעלה על סיכויי הצמיחה העולמיים כתוצאה ממחירי הנפט הנמוכים יחד עם גורמים אחרים כמו פחת האירו והין, קוזזה יותר מאשר על ידי כוחות לא נוחים הפועלים על הכלכלה העולמית, כולל המשברים הכלכליים בכלכלות שוק מתקדמות ומתעוררות רבות.
יצואנית הנפט השביעית הגדולה...
ונצואלה, יצואנית הנפט הרביעית בגודלה בשנת 2013, מפיקה כ 96% מרווחי הייצוא שלה ממגזרים הקשורים לנפט. על פי סוכנות הביון המרכזית, הכנסות נפט אלה מייצגות 45 אחוז מההכנסות המתוקצבות של ונצואלה וכ- 12 אחוז מהתמ"ג שלה. לפיכך ניכר כי ונצואלה חשופה מאוד לתנודות במחירי הנפט וכי ירידה של 1 דולר במחיר לחבית פירושה הפסד משמעותי מהכנסות הממשלה. (ראו מאמר: מתי סוף סוף יגיע השמן לתחתית? )
במהלך בוננזה הנפט הממושכת, הושלמה ההתנהלות הכספית של ונצואלה על ידי הכנסות הנפט העולות שלה, ששימשו למימון תוכניות חברתיות פופוליסטיות. זה שיפר את המדדים החברתיים במדינה והביא לאיזונים מקרו-כלכליים. עם זאת, המשק התלוי בנפט, ללא סקטור תחרותי שאינו נפט, עומד כעת בפני אתגר עצום מכיוון שמחירי החבית הגיעו לשפל של חמש שנים, כאשר המצב צפוי להחמיר במחצית הראשונה של 2015.
תוצאות של עשרות שנים של ניהול שגוי והאינפלציה הגבוהה בעולם...
ממשלת ונצואלה שולטת בתפוקה וקצצה ביבוא, מה שהביא למחסור בצרכים בסיסיים, כמו קפה, חלב, קמח, תרופות, סבון וכו '. המדיניות המוניטרית המרחיבה וההוצאות הגירעוניות שלה גרמו לעליית האינפלציה השנתית. בשיא של שש שנים של 63.6 אחוזים עד דצמבר 2014, שהוא הגבוה בעולם לשנת 2014. (ראו סרטון: מהי אינפלציה ?)
אחוז האינפלציה של ונצואלה צפוי לעלות במספרים משולשים ככל שמיעוט המחסור בסחורות בסיסיות עולה, לדברי חלק מהכלכלנים. ממשלת ונצואלה כבר החלה לעסוק בהפצת מזון תחת הגנה צבאית והורתה על שימוש במכונות טביעות אצבע כדי להגביל כמה ניתן לקנות אדם בחנות מסוימת.
קריסה איטית
ונצואלה, ניגריה, עירק ואקוודור התחננו בפני ארגון המדינות המייצאות נפט (OPEC) להגביל את ייצור הנפט כדי לדחוף את מחירי הנפט לגבה. עם זאת, OPEC (וביתר דיוק הסעודים, המחזיקים ביכולת ייצור מעולה) הודיעה כי היא תשמור על הייצור ברמות הנוכחיות כך שסעודיה ומדינות מפרץ אחרות ישמרו על נתח השוק שלהן.
על פי הערכות OPEC, היצע הנפט העולמי יעלה על הביקוש ביותר ממיליון חביות ליום במחצית הראשונה של 2015, כאשר הביקוש יגדל מעט בפחות מאחוז. זה עלול לגרום למחסור קיצוני בוונצואלה בשנת 2015, וכתוצאה מכך לחוסר שקט פוליטי וכלכלי וחוסר יציבות, במיוחד מכיוון שלא סביר שההחלטה של OPEC תשתנה ואין כל אינדיקציה לכך שמחירי הנפט יעלו חזרה לרמות יוני 2014.
באוקטובר 2014 קרן המטבע הבינלאומית תחזית לראשונה מיתון של 3 אחוזים ואחוז אחד לשנים 2014 ו -2015 בהתאמה עבור ונצואלה - כלכלה עם קצב צמיחת תוצר של 5.6 אחוזים בשנת 2012. עם זאת, קרן המטבע הבינלאומית, בתחזיותיה האחרונות בינואר 2015., שונתה והורדה עוד יותר את המיתון הצפוי בוונצואלה לשנת 2015 לרמה של 7 אחוזים. זה הופך את כלכלת ונצואלה לאחת החריפות והקשות ביותר שנפלו במחירי הנפט, ואחריה הכלכלה הרוסית, שלשמה תוקנו התחזיות כלפי מטה למיתון של 3.5 אחוזים מהתחזית הקודמת להתרחבות של 0.5 אחוזים. עבור כלכלות אלה נעשה קשה יותר לעמעם את ההלם הכלכלי שעברו בגלל הוצאותיהם הגדולות החוזרות ונשנות שלא קל לחתוך. (בכדי להשפיע על ירידת מחירי הנפט על כלכלת רוסיה, ראה מאמר: כיצד מחיר הנפט משפיע על כלכלת רוסיה? )
בנוגע לעדכון שיעור המיתון של ונצואלה, ראש מחלקת חצי הכדור המערבי של קרן המטבע הבינלאומית, מר אלחנדרו וורנר, אמר: "… אכן, כל ירידה של 10 דולר במחירי הנפט מחמירה את מאזן הסחר של ונצואלה בכ -3½ אחוזים מהתמ"ג, גדול יותר השפעה הרבה יותר מאשר לכל מדינה אחרת באזור. ההפסד בהכנסות הייצוא גורם לבעיות פיסקליות הולכות וגוברות לירידה כלכלית חדה יותר."
פונים לכיוון ברירת מחדל?
לאחר הניסיון הלא מוצלח של נשיא ונצואלה מעבר לים להתחנן בפני יצרני נפט עמיתים להגביל את ייצור הנפט, מחיר הנפט המשיך לצלול, והסיכויים לברירת מחדל בוונצואלה עלו.
בוונצואלה וחברת הנפט המנוהלת שלה היו חובות רבים בשנים קודמות, וניתן היה לתפוס בתי זיקוק ונכסים אחרים של החברה במקרה של מחדל. בוונצואלה יש גם כמה התחייבויות כספיות כמו תשלומי חוב לחברות זרות, שרבות מהן כבר משכו את עסקיהן מהארץ בזמן שהן ממתינות לשלם הממשלה.
ההסתברות לברירת מחדל אכן נסקה לשיאים חדשים. מודי'ס הוריד את דירוג האשראי של ונצואלה מ- Caa1 ל- Caa3, ואילו פיץ 'הוריד אותו ל- CCC מבית. יתר על כן, עלויות מחליפי האשראי להחלפת אשראי (CDS) הרקיעו שחקים מאז שמחירי הנפט החלו לרדת. (למידע נוסף על החלפות ברירת מחדל באשראי, עיין במאמר: החלפות אשראי ברירת מחדל: מבוא )
אפקט הזליגה
על אף שיבואני נפט נהנים בדרך כלל ממחירי נפט נמוכים, ישנם יבואנים המסתמכים מאוד על כלכלות יצוא נפט. למשל, מדינות מסוימות באמריקה הלטינית ובאיים הקריביים קיבלו משלוחי נפט מסובסדים והסדרי מימון נוחים באמצעות הסכמי שיתוף פעולה אנרגיים שונים עם ונצואלה. עם זאת, כתוצאה מההחמרה במצב הכלכלי בוונצואלה, התמיכה שהם קיבלו הולכת ונחלשת. כפי שקבע קרן המטבע הבינלאומית בדו"ח התחזית הכלכלית האזורית שלו,
"המימון מוונצואלה היווה בממוצע כ -1½ אחוז מהתמ"ג של המדינה המקבלת בשנה, אך בחלק מהמקרים הוא מהווה עד 6-7 אחוזים מהתמ"ג. בהתאם, מלאי החובות של מדינות אלה לוונצואלה הוא גבוה כמו 15 אחוז מהתמ"ג (האיטי) או 20 אחוז מהתמ"ג (ניקרגואה)."
אף על פי שמדינות אלה עלולות להתמודד עם תזרימי מזומנים לטווח הקצר ובעיות מאזן התשלומים, היתרונות של מחירי נפט נמוכים עולים על ההפסד האמור לעיל.
בשורה התחתונה
אם ונצואלה תעשה ברירת מחדל היא תנתק את עצמה משוקי האשראי הבינלאומיים, הנחוצים למימון פיתוח פיקדונות הנפט והגז שלה. נקודה חשובה להזכיר היא שנשיא ונצואלה בנסיעותיו מעבר לים, למרות שלא הצליח לשכנע את OPEC לקצץ בייצור הנפט שלה כדי להעלות את מחירי הנפט, הצליח למצוא השקעות, כפי שהודיע, מסין, קטאר ורוסיה. אכן סין, שהיא אחת מהיבואניות המובילות ביבוא נפט גולמי ובעלת יתרות מטבע החוץ הגדולות ביותר, מונעת מאוד לממן את המשק עם עתודות הנפט הגדולות ביותר, ונצואלה.
