כמה סיבות עקומת תשואה הפוכה היא שורית

קרול עובדת למטה. היא שאלה: "מה קורה בשוק המטורף הזה שאני רואה בחדשות? האחיין שלי הוא מניות מסחר טובות. הוא אפילו אמר שזה משוגע!"

אמרתי: "כולם התחרפנו על עקומות תשואה הפוכות - דגל למיתון. אבל החדשות צריכות להרוויח כסף ורוצות את גלגלי העיניים שלך. המהיר ביותר לכך הוא באמצעות פחד."

"אני מניח, " אמרה קרול, "אבל המניות זזות כל כך!"

"קרול, הנה שאלה: מכרת מניות השבוע?" שאלתי.

"לא."

"מה עם האחיין שלך?"

"לא, אני לא חושב כך… "

"לא מכרתי שום דבר! אני מתערב אם נלך לשאול את כל מי שנראה אם ​​הם מכרו, התשובה שלהם תהיה: לא."

"אז מי זה?" היא שאלה.

"AHA! זה מכונות."

על פי מאמר זה, 80% מהיקף השוק הוא מסחר אלגוריתמי או ממוחשב, המשגשג בשווקי נזילות נמוכים.

זה השבוע הראשון ללימודים כאן בדרום פלורידה, מה שמביא את משפחתי לחוצה כרגיל. אבל בוול סטריט, רבים משייטים לבתי החופש הגדול שלהם. שולחנות העבודה מאוישים על ידי סוחרים זוטרים. עם פחות אנשים בעבודה, מחשבים דוחפים מחירים כדי לתפוס תנודתיות תוך יומית.

כאשר מכרו את יום שני ממוקד, סוחר קרנות בסך 2 מיליארד דולר שאל את חברת המחקר שלי שאלה לגבי המיקוד שלנו. אסכם:

1. היחס שלנו ירד, מה שמעיד שהקנייה התייבשה. שבוע מכירות נוסף עשוי לרדת מתחת ל 45%. בכל פעם שאנו רואים שהיחס יורד מתחת ל 45%, תמיד ראינו יותר מכירות. אבל זה בדרך כלל הסיבוב השמיני לפני התחתונה. מכלל האותות, 22% קנו, ירידה לעומת 35% בשבוע שקדם. הקנייה לא חזרה. היקפי תעודות הסל שכרו בבורסה (ETF) עלו - רכישת סיכון ומכירת סיכונים. נפח תעודת סל בדרך כלל מתרומם בתחתית. הנפחים היו גבוהים ביום שני אך היו נמוכים יותר במהלך השבוע. אני חושב שהמכירות לא נגמרו. הקנייה הייתה הגנתית - בנאמנויות להשקעות בנדל"ן (REIT), שירותים וטיפול בריאותי. השבוע הזה לא היה כניעה. בדרך כלל, זה כאשר 50% מהיקום שלנו מציג איתותי מכירה. חשבו על סוף דצמבר - ממש בתחתית. מסתכלים על מגזרים, אנרגיה, כספים, חומרים, תעשיות וכאב הרגיש לפי שיקול דעת. רק אנרגיה קרובה למכירה יתר. זה אומר שראינו מכירות גרועות יותר.

www.mapsignals.com

בשורה התחתונה: אני מצפה ליותר חסרונות. משקיעים לטווח ארוך צריכים לחפש כעת הזדמנויות קנייה. אסטרטגיות לטווח הקרוב מצדיקות סבלנות לטבילה גדולה יותר.

הזהרנו מתנודתיות באוגוסט. לאורך כל יולי, כתבנו את זה, ובמועד הראשון, באוגוסט, הוא נכנס לכבד. כאשר הנזילות מתייבשת, האלגוריתמים זקוקים לחדשות כדי לפעול על פיהם. ביום רביעי הגיעה הידיעה כי עקומת התשואה הפכה. אבדון ואפלולית משגע את כולם ומוכר מודעות נוספות.

ואז, סוחרי אלגו מנצלים ודוחפים מחירים סביב. סחר בתדירות גבוהה, לטווח קצר ויום… כולם גורמים לתנודתיות. על פי המחקר Bespoke Research, אוגוסט הוא אחד החודשים הגרועים ביותר לביצועים ותנודתיות. יש לי חדשות רעות עבורך: גם ספטמבר מבאס, אז תהיה מוכן.

דובר פנים (2018)

שמע: אל תתחרפן על עקומת התשואה ההפוכה. כותרות צובעות סוף העולם ודגל אדום למיתון. הצמיחה העולמית מאטה, והכל בירידה. האם זה?

ראשית, גרמניה אכן החליקה למיתון, וישנה האטת צמיחה עולמית, כך מדווחת סין. אמריקה הלטינית היא בלגן, כפי שמעידים צנחה של 48% של יום אחד בשבוע שעבר עבור מדד מירבל של ארגנטינה.

אבל הדברים בארצות הברית הם גדולים. הרווחים ברבעון השני עטופים במספרים פנטסטיים. כ 75% מהחברות גברו על רווחים, וכ 57% גברו על אומדני המכירות. שולי הרווח הולכים וגדלים.

משקיעים גלובליים יבינו שמניות ארה"ב הן הנווה המדבר. יש כרגע טיסת הון ממניות אירופה. הם עצבניים מהכל: ברקסיט, האטה עולמית ורוצים לקנות את גרינלנד. זה לא יפתיע אותי אם הם לחוצים מהילד שלך שרוכב על אופניים בלי קסדה.

הם בורחים לאג"ח ארוכת טווח מכיוון שהם בטוחים יותר, מה שמניב תשואות. אם אתה מלווה הרבה זמן, אתה מקבל פרמיה. אם אתה משאיל זמן קצר אתה מקבל פחות. זה עקומת תשואה רגילה (צהוב למטה). אבל כשכולם ממהרים לקנות אגרות חוב ל -30 שנה, עקומת התשואה הזו מתכווצת, והקצה הקדמי עשוי להפוך מעט. הקימור הרגיל נראה כמו הצהוב למטה, וכרגע יש לנו את הירוק:

עובדה

בכותרת נכתב: "היפוך עקומת תשואה ראשונה מאז 2005 שקדם למיתון 2007-2009: היפוכים קדמו לכל מיתון." אבל זו דרך לשקר עם נתונים סטטיסטיים. אמנם לפני כל מיתון קדמה היפוך עקומת תשואה, אך לא כל היפוך עקומת תשואה קדמה למיתון.

ולמען האמת, הפעם זה שונה. המצב בשנת 2007 היה פצצת חובות ממונפות עם קניית בתים ספקולטיבית בהנחה של מחירים שלא נופלו. הבנקים הגדולים כרכו את המשכנתאות הללו יחד ומכרו אותם כנייר בדירוג AAA לקרנות הפנסיה וההלוואות.

מה קרה? ברירות המחדל זינקו מעל הציפיות ושוק הדיור קרס. כל העניין עלה באש. אבל היום אין לנו פצצות חוב ממונפות גדולות שעליהן מישהו מדבר. אבל אנשים עדיין דואגים - עד כדי כך שרוב התשואה של אירופה היא שלילית, כלומר המשקיעים מעדיפים לשלם עבור כסף בטוח מאשר להרוויח תשואות .

JPMorgan

שוב, הרווחים בארה"ב הם גדולים, המסים נמוכים והרווחים גבוהים. אמנם קיימים סיכונים בינלאומיים ברורים, ברגע שההיגיון ישרור, תהיה זרימה למניות בארצות הברית: ספציפית, שמות מקומיים קטנים עם חשיפה בינלאומית נמוכה.

כידוע, טראמפ עיכב את התעריפים עד דצמבר. עצרת זו התערבלה, נפגשה עם חדשות עקומות תשואה שליליות. אך עובדות נותרו - ריבית האג"ח ממוסה כהכנסה רגילה, ואילו דיבידנדים ממוסים כרווחי הון לטווח הארוך. החזקת מניות נותנת לך 62% יותר כסף!

זה שורי מאוד - לא דובי. גם אם יגיע מיתון, שיאי השוק קורים 18 עד 24 חודשים לאחר מכן. ואיך בדרך כלל השוק מתנהל? אלה התשואות הממוצעות של S&P 500 בעקבות היפוכות עקומת התשואה מאז 1978.

שעון השוק

עכשיו זה זמן טוב לחפש את המניות הטובות ביותר עם היסודות החזקים ביותר: צמיחה חזקה של שנה ושלוש שנים, רווחים גבוהים, חוב נמוך, גרעינים ומודלים עסקיים ייחודיים. אלה נוטים להיות הזוכים הגדולים.

אז אל תתחרפן. תוכלו להירגע וליהנות מחופשה. זה מה שוול סטריט עושה.

זה אוגוסט. אבל אל תשכח את ספטמבר. או אוקטובר. מארק טוויין אמר: "אוקטובר: זהו אחד החודשים המסוכנים במיוחד לשער במניות. האחרים הם יולי, ינואר, ספטמבר, אפריל, נובמבר, מאי, מרץ, יוני, דצמבר, אוגוסט ופברואר."

בשורה התחתונה

אנו (Mapsignals) ממשיכים להיות שווניים במניות ארה"ב בטווח הארוך, ואנחנו רואים כל משיכה כהזדמנות קנייה. שווקים חלשים יכולים להציע מכירות במניות אם המשקיע סבלני.