הגדרת בסיס תשואה

מהו בסיס התשואה?

בסיס התשואה הוא שיטה לצטט את מחיר נייר הערך ברבעון קבוע כאחוז תשואה ולא כערך דולר. זה מאפשר להשוות בקלות בין קשרים עם מאפיינים משתנים.

הבנת בסיס תשואה

בניגוד למניות, המצוטטות בדולרים, מרבית האג"ח מצוטטות על בסיס תשואה. לדוגמה, נניח שחברה רשומה בשיעור קופון של 6.75% והיא מוגדרת לבגרות 10 שנים ממועד ההנפקה. האג"ח הנקוב ל -1, 000 דולר נסחרת לפי שווי דולר 940.

ניתן לחשב את בסיס התשואה באמצעות נוסחת התשואה הנוכחית המוצגת כ:

קופון / מחיר רכישה

על פי הדוגמא שלמעלה, השובר שישולם מדי שנה הוא 6.75% x 1, 000 $ = 67.50 $. לפיכך, בסיס התשואה הוא 67.50 $ / 940 $ = 0.0718, או 7.18%. האג"ח תצוטט למשקיעים כבסיס תשואה של 7.18%. הצעת התשואה מספרת לסוחר אגרות חוב שהאג"ח נסחרת כעת בהנחה מכיוון שבסיס התשואה שלה גדול משיעור הקופון שלה (6.75%). אם בסיס התשואה נמוך משיעור הקופון, הדבר יעיד שהאג"ח נסחרת בפרמיה מכיוון ששיעור קופון גבוה יותר מעלה את שווי האג"ח בשווקים. סוחר אג"ח יכול אז להשוות את האג"ח לאחרים בענף מסוים.

ניתן לחשב את בסיס התשואה של מכשיר הנחה טהור באמצעות נוסחת התשואה להנחה בנקאית, שהיא:

r = (הנחה / ערך נקוב) x (360 / t) איפה

r = תשואה שנתית

הנחה = ערך נקוב פחות מחיר רכישה

t = זמן שנותר לבגרות

360 = אמנת בנק למספר הימים בשנה

בשונה מהתשואה הנוכחית, תשואת ההנחה הבנקאית לוקחת את ערך ההיוון מ נקוב ומבטאת אותו כשבריר מהערך הנקוב, ולא מהמחיר הנוכחי, של האג"ח. שיטה זו לחישוב בסיס התשואה מניחה ריבית פשוטה, כלומר, לא נכללת השפעה מורכבת. שטרות האוצר מצוטטים רק על בסיס ניכיון בנקאי.

לדוגמה, נניח ששטר האוצר בשווי נקוב של 1, 000 דולר נמכר תמורת 970 דולר. אם הזמן לפדיון הוא 180 יום, בסיס התשואה יהיה:

r = x (360/180)

r = ($ 30 / $ 1, 000) x 2

r = 0.06, או 6%

מכיוון ששטרות האוצר לא משלמים שום קופון, בעל האג"ח ירוויח תשואה דולר שווה להנחה אם האג"ח מוחזקת עד שהיא מתבגרת.