מרבית החברות הגדולות הסוחרות בפומבי בוחרות לרשום את המניות שלהן באחת הבורסות הגדולות - NYSE או Nasdaq. עם זאת, חברות רבות אינן יכולות לעמוד בדרישות הרישום הכספיות או האחרות עבור הבורסות, או בוחרות שלא להתייחס לעצמן לדרישות הרגולטוריות המצורפות לרישום חליפין, ולכן הן נסחרות במקום ללא מרשם (OTC). קבוצת OTC Markets היא המפעילה הגדולה בשוק זה, אם כי ניתן להשיג הצעות מחיר גם דרך לוח המודעות OTCBB של FINRA. שינויים וחידושים אחרונים גרמו גם לשוק ה- OTC להיות אטרקטיבי יותר עבור חברות זרות גדולות המשתמשות בו כאמצעי לגישה למשקיעים בארה"ב ללא עלות הנטל הרגולטורי והכפול של רישום הבורסה בארה"ב.
מאפיינים בסיסיים
בעוד NYSE מתפקדת כשווקי מכירה פומבית, שוק OTC מונע על ידי סוחר. שוקי OTCBB ו- OTCQX, OTCQB ו- OTC ורוד של קבוצת OTCQX נכללים בקטגוריה האחרונה, וכל המניות נסחרות שם כתוצאה מסוחרים המתווכים המצטיינים מניה של החברה. זאת בהשוואה לבורסות, בהן חברות חייבות להגיש בקשה ולהעפיל להירשם למעט OTCQX, השוק הגבוה ביותר בקבוצת OTC Markets, אשר ישנן דרישות הסמכה.
חוק הרפורמה במניות Penny משנת 1990 קבע כי ה- SEC תקים מערכת הצעות מחיר אלקטרונית אחידה עבור מניות OTC. ה- OTCBB נוצר כדי לספק זאת וכעת הוא מספק נתוני ניירות ערך בזמן אמת עבור 1, 000 ניירות ערך ומשמשים אותם 80 מקבלי שוק. למרות ש- FINRA אחראי לפיקוח על פעילותה היומית, ה- OTCBB מוסדר על ידי ה- SEC.
היסטוריה
פלח שוק המניות שכונה באופן מסורתי "גיליונות ורודים" עבר שינויים רבים במהלך השנים. זה התחיל בלשכת הצעת המחיר הלאומית (NQB) בשנת 1913 וכלל בעיקר מניות פרוטות והנפקות בסיכון גבוה שהיו רשומות על גיליונות נייר ורוד (או נייר צהוב לאגרות חוב) שהופצו לסוכנים ולמשקיעים. זה נמשך עשרות שנים עד שהגאות באינטרנט בשנות התשעים הקלה על פיזור הצעות מחיר אלקטרוניות רחבות. NQB הציגה את שירות הצעות המחיר האלקטרוניות שלה בזמן אמת בשנת 1999 ושינתה את שמה ל- Pink Sheets בשנה שלאחר מכן. העברת הודעות אלקטרוניות הוצגה בשנת 2003. לאחר מכן הוסב שם שמו ל Pink OTC Markets בשנת 2008 ולקחה את שמה הנוכחי של OTC Markets Group בשנת 2010. בשנת 2007, היא ארגנה מחדש את כל המניות שהיו בעבר סחורות ב- Pink Sheets לשלושה מקומות שוק נפרדים. מקומות אלה מבוססים על איכות הגילוי של החברות, כך שהמשקיעים יוכלו לגשת ולנתח חברות ביתר קלות ולקבל החלטות מסחר מושכלות:
- OTCQX® - השוק העליון בו סוחרות רבות מחברות ה- OTC הגדולות והטובות ביותר. כל המנפיקים נדרשים לעמוד בקריטריונים פיננסיים ודיווחיים וכן לעבור סקירת הנהלה. עליהם להיות ממומנים על ידי בנק השקעות מוסמך של צד שלישי או יועץ עורך דין. כ -370 ניירות ערך נסחרים בשוק זה. OTCQB® - השוק האמצעי מכונה שוק הביניים. חברות הסוחרות בשוק זה קובעות דיווחים עם SEC או רגולטור אחר בארה"ב על בסיס קבוע. עם זאת, אין דרישות כספיות לרישום. יותר מ -3, 000 חברות סוחרות בשוק זה. OTC Pink® - מרבית החברות מה- Pink Sheets® הישנות נחתו בשוק זה. זה מכונה השוק הפתוח, ואין דרישות תיוק או כספיות עבור חברות הסוחרות כאן. חברות רשאיות להגיש דוחות ל- SEC או לסוכנות אחרת שתבחר. ניירות ערך OTC ורוד מסווגים לשלושה מגזרים:
1. מידע שוטף ורוד של OTC - כל החברות המספקות דוחות כספיים מבוקרים רבעוניים ושנתיים ל OTC גילוי ושירות החדשות של OTC Markets נופלות בשוק זה. זה יכול לכלול חברות פגז או שלבי פיתוח עם מעט או ללא פעולות.
2. מידע מוגבל ורוד של OTC - חברות שהגישו דו"ח רבעוני או שנתי במהלך ששת החודשים האחרונים באמצעות שירות גילוי המידע והחדשות של OTC נופלות בשוק זה. אלה הנמצאים בקטגוריה זו חווים לרוב בעיות כלכליות או חדלות פירעון.
3. ורוד OTC אין מידע - זה מיועד לחברות שלא הגישו מידע מכל סוג שהוא לקבוצת OTC Markets או לסוכנויות הרגולציה במהלך ששת החודשים האחרונים. קבוצת OTC Markets מסווגת גם חברות מסוימות כ"קמרן caveat "וכוללת סמל גולגולת ועצמות לצד סמל המסמן של החברה. חברות רוקבי אזהרה עוסקות לרוב בפרקטיקות עסקיות מפוקפקות ובעסקאות מפוקפקות, ונחשבות בדרך כלל לקטע הסיכון ביותר בשוק המניות כולו.
יכולת מסחר אלקטרונית
שוקי OTC יכולים כעת להקל על סחר אלקטרוני באמצעות מערכת המסחר האלטרנטיבית הרשומה ב- SEC המכונה OTC Link® ATS. מערכת זו נמצאת בבעלות OTC Link®, חברה בת של OTC Markets Group שהיא סוכנת מתווכים רשומה וחברה ב- FINRA. המערכת סחרה 135 מיליארד דולר בעסקאות בשנת 2012 בהיקף דולר יומי ממוצע של 600 מיליון דולר. שלושת השווקים כוללים כ -10, 000 ניירות ערך הכוללים 650 בנקים בארה"ב, 2, 300 חברות המדווחות ל- SEC, 1, 600 חברות שמשלמות דיבידנד, 1, 400 ADRs ו -1, 400 רגילות זרות. יחד חברות אלה מתהדרות בהיוון שוק מצטבר של כ- 11.6 טריליון דולר.
OTC Link® ATS סיפקה לקבוצת OTC Markets יתרון משמעותי על פני ה- OTCBB, מכיוון שהצעות המחיר שלה בזמן אמת משולבות כיום עם יכולת סחר אלקטרונית, אשר יריבתה אינה יכולה להקל עליה. OTCBB עדיין לא מציע פונקציונליות להעברת הודעות. יש גם שוק אפור לניירות ערך שאינם ציטוטים או נסחרים ב- OTCQX, OTCQB, OTC Pink או OTCBB. כל העסקאות בשוק זה אינן מבוקשות ומדווחות על בסיס פרטני על ידי סוחרי מתווך ל- SRO כמו FINRA.
מי סוחר בשוקי OTC ומדוע
כאמור, חברות רבות שאינן נסחרות בשוק Nasdaq ולא ב- NYSE נסחרות בשוק OTCQX, OTCQB או OTC Pink Market בשוקי קבוצת OTC Markets. מקומות אלה אטרקטיביים גם עבור חברות זרות גדולות כמו רוש, נסטלה ואדידס המגישים רק עם רגולטורי ניירות הערך במדינות שלהם ואינם נוטים להגיש מעת לעת עם הרגולטורים בארה"ב. חברות אלה יכולות לחדור לשווקים האמריקניים על ידי כך שה- ADR שלהם נסחר בשוק OTCQX, OTCQB ו- OTC Pink, המספקות כעת פונקציונליות מסחר אלקטרונית המתחרה זו של הבורסות.
התהליך שלמרות סחר מניותיה בחברה בשוקי שוק זה הוא פשוט יחסית; סוחר מתווך רשום חייב להגיש טופס 211 עם FINRA בבקשת רשות לצטט את ניירות הערך של החברה. לאחר אישור הטופס 211, תוקצה לחברה סמל טיקר ותתחיל לסחור בשוק המתאים. למעלה מ -130 סוחרי מתווכים משתמשים כיום ב- OTC Link® ATS של קבוצת OTC Markets לצורך ציטוט וסחר בניירות ערך.
בשורה התחתונה
המובילות בקבוצת OTC Markets התייעלו ושיפרו משמעותית את השקיפות והנזילות של שוק ה- OTC. השווקים של קבוצת OTC Markets ו- OTS Link ATS שלה משכו כמעט את כל הציטוטים מה- OTCBB, מה שעלול לגרום להתיישנות הסופית של OTCBB. למידע נוסף על הצעות מחיר וסחר בשוק ה- OTC, התייעץ עם המתווך שלך או בקר באתר www.otcmarkets.com וב- www.otcbb.com.
