מהלכים גדולים
שווי הדולר האמריקני צנח כל החודש שכן הסוחרים נערכים לוועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC) להפחתת הריבית כמה פעמים במחצית השנייה של 2019, אך הירידה האיצה בשבוע האחרון.
מדד הדולר האמריקני - המשווה את שווי הדולר האמריקני (USD) לסל מטבעות, כולל האירו (EUR), לירה בריטית (GBP), ין יפני (JPY) ופרנק שוויצרי (CHF) - היה כבר התאגדות ב טריז מגמה כלפי מעלה למשך שנה. כל זה הסתיים השבוע כאשר המדד התפרק מתמיכה מגמתית.
בדרך כלל, כאשר בנק מרכזי של מדינה יתחיל להתקדם לעבר מדיניות מוניטרית נוחה יותר, שווי המטבע של אותה מדינה יתחיל להיחלש בהשוואה למטבעות אחרים. נראה שזה מה שקורה כאן.
בעוד שערכו של הדולר הוא עדיין חזק בהשוואה למקום בו היה לפני עלייתו השופעת בסוף 2014 ותחילת 2015, נסיגה זו עשויה להיות טובה עבור כמה חברות רב-לאומיות גדולות המניבות הכנסות רבות מעבר לים. כאשר שווי הדולר הוא חזק יותר, חברות מקבלות פחות דחיפה בגלל הרווח שנוצר מעבר לים מכיוון ששיעור ההמרה פועל נגדן כאשר הן מחזירות את הכסף בחזרה לארצות הברית. לעומת זאת, כאשר שווי הדולר הוא חלש יותר, חברות מוציאות יותר את הרווחים שלהן שנוצרו מחוץ לארץ מכיוון ששיעור ההמרה עובד לטובתן.
לדוגמה, אם חברה מניבה רווחים של מיליון אירו באירופה כאשר שער החליפין EUR / USD הוא 1.25 (כמו שהיה בתחילת 2018), החברה יכולה לתבוע רווח של 1.25 מיליון דולר כאשר היא תשוב את הכסף מכיוון ש -1 אירו שווה ל- $ 1.25. עם זאת, אם חברה מניבה רווחים של מיליון אירו באירופה כאשר שער החליפין EUR / USD הוא 1.10 (כמו שהיה במאי), החברה יכולה לתבוע רק 1.10 מיליון דולר ברווחים כשהיא תשוב את הכסף מכיוון ש -1 אירו שווה רק ל- $ 1.10.
צפו בחברות המפיקות הכנסות רבות מעבר לים - כמו eBay Inc. (EBAY), מקדונלד'ס תאגיד (MCD) ומונדלז אינטרנשיונל, בע"מ (MDLZ) - כדי להפיק תועלת אם הדולר ימשיך לרדת.
S&P 500 מול ראסל 2000
S&P 500 האיצה את נסיגתו מהשיא הגבוה שלה בכל הזמנים, כאשר שני חברי הסוחרים ב- FOMC איכזבו מהערותיהם על המדיניות המוניטרית כיום.
האכזבה החלה כשג'יימס בולארד, נשיא בנק הפדרל ריזרב בסנט לואיס, הפתיע את וול סטריט בכך שהמעיט את הפוטנציאל לפיו ה- FOMC יקטין את שיעורי הקרנות הפדרליות ב -50 נקודות בסיס (0.50%) בישיבתה ביולי - רעיון ש אסף קיטור. הסוחרים התמחרו בסיכוי של 42.6% לקיצוץ של 50 נקודות ביולי ביולי, על פי כלי ה- CME FedWatch. נכון להיום, הסוחרים משכו את הסיכויים הללו ל -35.4%.
בכדי שלא להתעלם, השליך יו"ר הפד, ג'רום פאוול את השמיכה הרטובה שלו על ספקולציות הריבית באומרו, "אנו מודעים לכך שמדיניות מוניטרית לא אמורה להגיב יתר על המידה לשום נקודת נתונים אינדיבידואלית או לתנופה לטווח הקצר בסנטימנט." אמנם הצהרה זו בהחלט לא שוללת את הפוטנציאל להפחתות שעריות עתידיות, אך זה הספיק בכדי לגרום להרבה נטילת רווחים כיום.
הסוחרים כבר היו מודאגים מהסלמה של מתחים בין ארצות הברית לאירן וכי הפגישה של הנשיא טראמפ עם הנשיא שי ג'ינפינג בוועידת G-20 לא תפתור את מלחמת הסחר בין המדינות. עכשיו קח ממני את התקווה המפעילה כי ה- FOMC יתכוון לנסוע פנימה ולהציל את היום עם הפחתות שערים אגרסיביות, ויש לך פוטנציאל לוול סטריט להמשיך למכור.
:
דולר חזק: יתרונות וחסרונות
כיצד מחירי המניות בארה"ב מתואמים לערך הדולר האמריקני
איך חברות אמריקאיות מרוויחות כאשר הדולר נופל
מדדי סיכון - TNX
לאחר קפיצה רגעית ביום שישי האחרון, תשואת האוצר ל -10 שנים (TNX) קיבלה שוב תפנית לחיסרון. לראשונה מאז 8 בנובמבר 2016 נסגר TNX מתחת ל -2%. זהו אישור נוסף לכך שהסוחרים צופים לא רק תקופה ממושכת של ריביות נמוכות אלא גם את הפוטנציאל של האטה כלכלית וירידה בשוק המניות.
סוחרים נוטים לקנות את האוצר - מה שדוחף את מחירי האוצר גבוה יותר ואת התשואות האוצר נמוכות יותר - כאשר הם צופים כי ה- FOMC עומד להוריד את הריבית וכאשר הם צופים שמחירי המניות עשויים להיכנס ללחץ. זו ממש מסקנה מראש בנקודה זו כי ה- FOMC עתיד להוריד את הריבית במהלך ששת החודשים הקרובים. השאלה היחידה היא עד כמה.
מה שאיננו יודעים הוא מה עומד לקרות לכלכלה האמריקאית ו- S&P 500 באותה פרק זמן. קשה להתלונן על כך שהמדד פוגע בשיאים חדשים בכל הזמנים, אך הסוחרים עדיין עצבניים בגלל נסיגה פוטנציאלית. צפו בכך שה- TNX יישאר נמוך בעתיד הנראה לעין.
:
הבנת הסוגים השונים של תשואות האג"ח
איך יכולות תשואות האג"ח להשפיע על שוק המניות?
הבנת מחירי אג"ח ותשואות
שורה תחתונה - נטילת רווחים
עם אי הוודאות שעדיין מסתחררת סביב וול סטריט, לא אתפלא לראות רווחים רבים יותר כשאנחנו מתקרבים לחג יום העצמאות. עם זאת, חשוב לזכור שלקיחת רווחים לא חייבת להיות פירושו נסיגה דובית חדשה. אני צופה גיבוש נוסף.
