החלפה

מה זה החלפה

חליפין כרוך במכירת אופציות שמאמינות כי מדובר במחיר מופקע או במחיר מופקע, מתוך הנחה שהאופציות לא ימומשו. החלפה היא אסטרטגיה ספקולטיבית שחלק מכותבי האופציות עשויים להשתמש בהם בכדי לגבות פרמיה גם כאשר הם סבורים כי הערך הבסיסי אינו נכון. המשקיעים עשויים גם להתייחס לאסטרטגיה כ"עקיפה ".

שוברים למטה החלפה

על כותב / מוכר אופציה יש חובה למסור את מניותיו לקונה אם הקונה מחליט לממש את האופציה, ואילו למחזיק / קונה של אופציה יש את הזכות אך לא את החובה לרכוש את מניות המוכר במחיר ספציפי. תוך זמן מוגדר. החלפה היא טכניקה המשמשת כותבי אופציות ספקולטיביות בניסיון להרוויח מהפרמיות שמשלמים רוכשי האופציות בגין חוזי אופציה שאותם מקווה הכותב שיפוג מבלי שיממשו. החלפה נחשבת למסוכנת וצריכה לנסות רק על ידי משקיעים שיש להם הבנה מקיפה של אופציות ואסטרטגיות אופציות. (לקריאה נוספת ראו: אפשרויות התוספות והיציאות ממכירת המכירה .)

מדוע משתמשים בחללים

החלפה יכולה לעזור למשקיעים המחזיקים במניה שמשלמת דיבידנד להגדיל את הכנסותיהם על ידי גביית הפרמיה שהם מקבלים מכתיבת אופציה כנגד המניה שבבעלותם. לדוגמה, אם הם מקבלים כיום תשואת דיבידנד של 3%, הם עלולים להגדיל את התשואה הזו ליעילות מעל 10% על ידי החלפה. האסטרטגיה היא היעילה ביותר כאשר נרשמה ירידה חדה במחירי המניות והפרמיות עוברות הערכת יתר, שכן הפרמיות הגבוהות עוזרות לקזז הפסדים נוספים. (למידע נוסף על פרמיות, ראה: קבלת ידיעה על Premium Premium .)

דוגמא להחלפה

נניח שמשקיע מחזיק במניה שנסחרת ב -50 דולר. הוא מחליט לכתוב נגדה אופציית שיחה בסך 60 דולר שתוקפה יפוג בעוד שלושה חודשים והוא מקבל פרמיה של 5 דולר. הקונה ככל הנראה יממש את אופציית השיחה שלו אם המניה נסחרת מעל 60 $ לפני תאריך התפוגה, מה שמגביל את הרווח של המוכר ל 15 $ למניה (ההפרש בין 50 $ ל 60 $, בתוספת הפרמיה של 5 $) על נכס שעשוי להמשיך לעלות. בערך. זו הסיבה שהמוכר מקווה שאופציית השיחה תפוג חסרת ערך - הוא זוכה לשמור על הפרמיה שכבר גבה והוא ממשיך להחזיק נכס בעלייה. אם המניה יורדת, הפרמיה בסך 5 $ שקיבל המוכר עוזרת לקזז חלקית כל הפסד שנגרם.

סיכון החיסרון הוא שאם מחיר המניה עולה בחדות, המוכר מאבד כל רווח שהיה עושה מעל מחיר השביתה של האופציות. כדי להילחם בכך, ייתכן והמוכר ירצה לקנות את האופציה בחזרה, אם כי ככל הנראה יהיה עליו לרכוש אותה מחדש במחיר גבוה יותר ממה שמכר אותה.