תעודות מעבר הן ניירות ערך עם הכנסה קבועה המייצגים אינטרס בלתי מחולק במאגר משכנתאות מבוטחות פדרליות שהרכיב סוכנות בחסות ממשלתית, דוגמת איגוד המשכנתאות הלאומי הממשלתי (ג'יני מיי).
פירוק תעודת מעבר
אחוז גדול מהמשכנתאות שהונפקו ללווים נמכרים בשוק המשכנתאות המשניות למשקיעים מוסדיים או סוכנויות ממשלתיות הרוכשות ואורזות הלוואות אלו לניירות ערך שניתן להשקיע בהן. ניירות ערך אלה מוצעים אז למכירה למשקיעים הצפויים לקבל תשלומי ריבית תקופתיים והחזר קרן עם פירעון ניירות הערך. התשלומים הרגילים של ריבית והחזרת קרן שמשכנעים מבצעים על החזר ההלוואה המקורי מועברים או מועברים למשקיעים בניירות ערך אלה; מכאן שהשם "ניירות ערך עוברים".
למשקיע שמשקיע בביטחון מגובה בנכס (ABS), כמו למשל נייר ערך מגובה משכנתא (MBS), ניתן תעודת מעבר. תעודת המעבר היא עדות לריבית או השתתפות במאגר נכסים ומסמנת העברת תשלומי ריבית בחייבים לטובת מחזיקי תעודת המעבר. תעודת מעבר אינה אומרת שהמחזיק בבעלות על ניירות הערך; זה אומר רק שהמחזיק זכאי לכל הכנסה שנרשמה ממוצר המימון המאוחד. תעודות מגובות משכנתא הן הסוגים הנפוצים ביותר של תעודות מעבר, בהן תשלומי בעלי בתים עוברים מהבנק המקורי דרך סוכנות ממשלתית או בנק השקעות למשקיעים.
בנקים מנפיקים תעודות מעבר כהגנה מפני סיכונים. באמצעות תעודות אלה, הבנקים יכולים להעביר את חייבים שלהם, כלומר את הנכסים המשועבדים שלהם לטווח הארוך, לממשלות ולמשקיעים מוסדיים הרוכשים ניירות חוב אלה. בדרך זו הבנק יכול לשחרר חלק מהנכסים הללו מספריו כדי לשחרר יותר קרנות הון כדי להנפיק עוד הלוואות ללווים. למעשה, תעודות מעבר מבטיחות כי הבנקים יוכלו לשמור על דרישות הנזילות שלהם כפי שנקבעו על ידי בנק הפדרל ריזרב ועדיין להלוות כסף ברציפות.
הסוג הנפוץ ביותר של אבטחת מעבר הוא מעבר ה- Ginnie Mae, שיש בו תשלומי ריבית וקרנות בערבות ארגון המשכנתאות הלאומי הממשלתי (ג'יני מיי) כדי להפחית את סיכון ברירת המחדל הגלום בניירות ערך אלה. המנפיקים של ניירות הערך משרתים את המשכנתא ועוברים בתשלומי ריבית וקרן לבעלי תעודות המעבר. במהלך תקופות של ירידת ריביות, בעלי עוברי ג'יני מיי עשויים לקבל תשלומי קרן נוספים שכן משכנתא מממנת מחדש ומשולמת מוקדם.
