פרוקטר אנד גמבל Co (PG) הוא ענק בענף מוצרי הצריכה אך הצטמק בגודלו במהלך השנים האחרונות. אולם טכנית זה נחשב כעמיד למיתון. אנו מציבים את הפחתה זו בפרספקטיבה על ידי בחינת חלק מהעסק והאסטרטגיה של פרוקטר אנד גמבל.
עסקי ליבה
מאז ששולבה בשנת 1890, פרוקטר אנד גמבל הפכה להיות אחת הספקיות הבולטות בעולם של מוצרי צריכה. עם שווי שוק של 212.67 מיליארד דולר החל מה -2 באוקטובר 2018, פרוקטר אנד גמבל פועלת בכ -70 מדינות ובבעלותה תיק של מותגים ידועים כמו Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide ו, פבריז. מתוך 48 המותגים שבבעלותה כיום, הם מניבים מכירות של 66.8 מיליארד דולר בשנה, על פי הדו"ח השנתי של החברה ב -2018.
מכירות ורווחים נטו
בדו"ח השנתי שלה ביוני 2018, פרוקטר אנד גמבל דיווחה על עלייה של 3% במכירות, אם כי צמיחת מכירות אורגנית עמדה על 1% בלבד וצמיחת נפח הייתה 2%. הרווחים הליבה של P&G עלו ב -8% ל -4.22 דולר למניה. עם זאת, אין זה מיוחס לצמיחה של הרווח הנקי, אלא בעיקר על ידי קנייה של מניות.
חוק קיצוץ ומיסים בארה"ב לשנת 2018 השפיע על הרווח הנקי מפעילות, אשר צנח ב -3%, או 333 מיליון דולר, בשנת 2018.
כיוון אסטרטגי
בעלי המניות של פרוקטר וגמבל יכולים לנחם בכך שהנהלת החברה המשיכה להתקדם בשני היעדים האסטרטגיים העיקריים שלה. אחת מהן מגלגלת תכנית משמעותית בפריון וחיסכון בעלויות. שניים מבצעים את הפיזור של המותגים הלא חיוניים.
מאז 2012, פרוקטר אנד גמבל מתחייבת בתוכנית פרודוקטיביות וחיסכון בעלויות בתחומים ספציפיים אלה: מחקר ופיתוח, שרשרת אספקה, שיווק ותקורה. הפחתת עלויות מקלה על ידי דברים כמו ייעול קבלת החלטות וייצור ההנהלה, כדי לתמוך ביעדי הצמיחה הכוללים של פרוקטר אנד גמבל.
בדו"ח השנתי לשנת 2018 מעריכה החברה כי תוכנית חיסכון בעלויות זו הביאה לחיסכון ברוטו שנתי לפני מס של 3.3 מיליארד דולר.
בשנת 2017, פרוקטר אנד גמבל הצהירו כי היא תוסיף שנים נוספות לתכנית זו, תוך תקווה נוספת להפחתת עלויות בשרשרת האספקה, פעילויות שיווק מסוימות והוצאות תקורה.
בנוסף למאמצים אלה, פרוקטר אנד גמבל בחרה לצמצם את גודל תיק המותג שלה, מונע ברובו מלחץ המשקיעים. באוגוסט 2014 החברה התחילה בתוכנית לחלוקה או איחוד של כ- 100 מותגים בכדי למקד את תשומת הלב בנכסים הרווחיים ביותר שלה. לשם כך, פרוקטר אנד גמבל השלימו ביולי 2015 עסקה של 12.5 מיליארד דולר עם יצרנית מוצרי היופי הצרפתיים Coty Inc (COTY), והתוצאה היא סילוקה של 43 מהמותגים שלה.
באופן דומה, החברה הודיעה בנובמבר 2014 כי בכוונתה למכור את עסקי הסוללות שלה לחברת האחזקות של וורן באפט, ברקשייר הת'אווי אינק (BRK.A), בעסקה בשווי של כ -2.9 מיליארד דולר.
החברה מתכוונת לבצע שיפורים גם בתיק העבודות שלה. בשנת 2018 פרוקטר אנד גמבל התקשרה בהסכם לרכישת מרק KGaA, עסק ללא מרשם (OTC), תמורת כ -3.9 מיליארד דולר. Merck KGaA מוכרת בעיקר מוצרי בריאות לצרכנים באירופה, אמריקה הלטינית ואסיה. העסקה אמורה להיסגר בשנת 2019.
כמו כן בשנת 2018, פרוקטר אנד גמבל החליטה לסיים את השותפות PGT Healthcare שלה, מיזם בינה לבין טבע תעשיות פרמצבטיות בע"מ (TEVA), המתגוררת במרחב העסקי של הצרכן OTC. פרוקטר אנד גמבל הושלמה ביולי 2018, ומצפה להרוויח כ -285 מיליון דולר מהמכירה.
תכונות ייחודיות
למרות שפרוקטר אנד גמבל ראתה את ירידת מחירי המניות שלה ביולי 2018, סביר להניח כי המשקיעים לטווח הארוך של החברה לא ידאגו יתר על המידה. עבור משקיעים כאלה, הרשומה העיקרית של פרוקטר וגמבל של תשלומי דיבידנד ללא הפרעה מספקת מידה של בידוד כנגד ירידות לטווח הקצר והבינוני במחירי המניות.
בדוח השנתי לשנת 2018, פרוקטר אנד גמבל טוענת כי היא החזירה יותר מ -14 מיליארד דולר לבעלי המניות. החברה רכשה מחדש 7 מיליארד דולר מהמניות ושילמה דיבידנדים של 7.3 מיליארד דולר. היא הגדילה את הדיבידנד בכ -4%, וסימנה את העלייה השנתית ה -27 ברציפות והשנה ה -12 ברציפות שפרוקטר אנד גמבל שילמה דיבידנד - כל שנה מאז התאגדה בשנת 1890.
בשורה התחתונה
בהתחשב בשיקולים לעיל, אין זה מפתיע שפרוקטר אנד גמבל ממשיכה להיות נכס פופולרי בתיקי המשקיעים. במהלך 125 שנה הוכיחה החברה כי היא יכולה להצליח בהצלחה בצמיחת עסקיה במגוון תנאים כלכליים - ללא הישג קטן בהתחשב בגודל העצום. אף כי אין כל ערובה לכך שעתידה יהיה מוצלח כמו עברה, הרישום המוכח של פרוקטר אנד גמבל של יצירת ערך לבעלי המניות בהחלט מספק בסיס לביטחון. (לקריאה קשורה ראו "מי הם המתחרים העיקריים של פרוקטר וגמבל?")
מקורות:
- 1- 8, 10. דוח שנתי 2018 9 ירידת מחיר המניות
