מהו מודל הערכה יחסית?
מודל הערכה יחסי הוא שיטת הערכה עסקית המשווה את שווי החברה לערך של מתחרותיה או עמיתיה בענף כדי להעריך את הערך הכספי של החברה. מודלים להערכה יחסית הם אלטרנטיבה למודלים בעלי ערך מוחלט, המנסים לקבוע שווי מהותי של חברה על סמך אומדן תזרימי המזומנים החופשיים העתידית שלה, אשר מוזלים לערכם הנוכחי, ללא התייחסות לממוצע חברה או ענף אחר. בדומה למודלים של ערך מוחלט, המשקיעים עשויים להשתמש במודלים של הערכה יחסית כאשר הם קובעים אם מניה של חברה היא רכישה טובה.
Takeaways מפתח
- מודל הערכת שווי יחסי הוא שיטת הערכה עסקית המשווה את שווי הפירמה לזה של מתחרותיה כדי לקבוע את הערך הכספי של הפירמה. אחד מכפולות ההערכה היחסית הפופולריות ביותר הוא יחס מחיר לרווח (P / E). מודל הערכה יחסי שונה ממודל הערכה מוחלט שאינו מתייחס לממוצע אחר של חברה או תעשיה. מודל הערכה יחסית יכול להיות משמש להערכת שווי מחיר המניה של החברה בהשוואה לחברות אחרות או לממוצע בתעשייה.
סוגי דגמי הערכה יחסית
ישנם סוגים רבים ושונים של יחסי הערכה יחסית, כמו תזרים מזומנים חופשי, שווי ארגוני (EV), מרווח תפעולי, מחיר לתזרים מזומנים עבור נדל"ן ומחיר מכירה (P / S) לקמעונאות.
אחד מכפולות ההערכה היחסיות הפופולריות ביותר הוא יחס מחיר לרווח (P / E). זה מחושב על ידי חלוקת מחיר המניה ברווח למניה (EPS), ובא לידי ביטוי כמחיר מניה של החברה כמכפיל מרווחיה. חברה עם יחס רווח / רווח גבוה נסחרת במחיר גבוה יותר לדולר מהרווחים בהשוואה לעמיתיה ונחשבת להערכת יתר. באופן דומה, חברה עם יחס רווח / רווח נמוך נסחרת במחיר נמוך יותר לדולר של EPS ונחשבת לא מוערכת. מסגרת זו ניתנת לביצוע עם כל מכפיל של מחיר למדידת שווי שוק יחסי. לפיכך, אם הרווח הממוצע לתעשייה הוא 10x וחברה מסוימת בענף זה נסחרת ברווחים של 5x, הוא מוערך יחסית לעמיתיו.
מודל הערכה יחסית לעומת מודל הערכה מוחלט
הערכת יחס יחסית משתמשת בכפולות, ממוצעים, יחסים וסטנדרטים כדי לקבוע את שווי החברה. ניתן לבחור אמת מידה על ידי מציאת ממוצע ענף, ואז משתמשים בממוצע זה כדי לקבוע ערך יחסי. מדד מוחלט, לעומת זאת, אינו מתייחס כלל חיצוני למדד או לממוצע. שווי שוק של חברה, שהוא שווי השוק המצטבר של כל מניותיה המצטיינות, בא לידי ביטוי כסכום דולרי רגיל ומספר לכם מעט על שוויו היחסי. כמובן, עם מספיק אמצעי הערכה מוחלטים בידי מספר חברות, ניתן להסיק יחסית.
שיקולים מיוחדים
הערכת ערך יחסי של מלאי
בנוסף למתן מדד לערך יחסי, יחס הרווח / רווח מאפשר לאנליסטים לחזור למחיר אותו צריכה המניה לסחור בהתבסס על חבריו. לדוגמה, אם הרווח הממוצע לחשבון הקמעונאות המתמחים הוא 20x, פירושו הוא המחיר הממוצע של מלאי מחברה בענף הנסחר פי 20 מה- EPS שלה.
נניח שחברה A נסחרת בסכום של 50 $ בשוק ומחיר מכירות כולל של 2 דולר. יחס הרווח / חישוב מחושב על ידי חלוקת 50 $ בשני $, שהם 25X. זה גבוה מהממוצע בתעשייה של 20x, מה שאומר שחברה A היא הערכת יתר. אם חברה A הייתה נסחרת פי 20 מהמחיר הממוצע שלה בתעשייה, היא הייתה נסחרת במחיר של 40 $, שזה הערך היחסי. במילים אחרות, בהתבסס על הממוצע בענף, חברה A נסחרת במחיר שגובהו 10 דולר יותר ממה שהיה אמור להיות, ומייצג הזדמנות למכור.
בגלל החשיבות של פיתוח מדד מידה או ממוצע בתעשייה, חשוב להשוות רק חברות באותו ענף וליוון שווי שוק בעת חישוב ערכים יחסים.
