תשקיע כמו מאדוף

אנו יודעים זאת בוודאות: ברני מיידוף ניהל תוכנית פונזי ולא ממש השקיע את כספי לקוחותיו. אז… האסטרטגיה שהוא התיימר להשתמש בה - המרה בשביתה מפוצלת - גם היא דרגש, נכון? ובכן, לא בדיוק. (למד להימנע מרמאים כיצד להימנע מנפילות טרף לתרמית המדוף הבאה .)

בעוד שאסטרטגיית ההמרה מפוצלת שביתה, המכונה לעיתים צווארון, מעט מורכבת עבור המשקיע הממוצע, זו אסטרטגיה ברת קיימא. למעשה, זה כל כך לגיטימי שהוא נכלל בדרך כלל בטקסטים של אפשרויות. הנחת היסוד היא להפחית את התנודתיות, לספק תשואות עקביות ולהגן מפני הפסדים. מסתבר שאתה יכול להשקיע כמו ברני ולא ללכת לכלא. המשך לקרוא כדי לגלות כיצד האסטרטגיה הידועה לשמצה שלו עובדת.

המרה מפוצלת, צעד אחר צעד

1. קנו מניות של חברות כדי ליצור תיק שמייצג מדד מרכזי כמו S&P 500. אין צורך לקנות את המדד כולו, רק 25 או 30 מהחברות שעוברות מקרוב עם המדד הכולל, רצוי עם תשלומי דיבידנד גבוהים. אפשרויות שיחה במחיר שביתה מעל המדד הנוכחי. אמנם זה יגביל רווחים, אך זה גם יביא מזומנים. רכישת אופציות מכר בערך האינדקס הנוכחי או קרוב מאוד אליו באמצעות שימוש במזומן פרימיום אופציית השיחה. אלה ישתלמו אם המדד יירד, ובכך יגביל או ימנע הפסדים. (למידע נוסף על אסטרטגיות צווארון, ראה הצבת קולרים לעבודה .)

התוצאה (החוקית)

אסטרטגיית המרה מפוצלת יכולה להיות בעלת מספר תוצאות - שאף אחת מהן אינה כוללת זמן כלא:

1. השוק הולך וגדל ואופציות השיחה שנמכרו ממומשות. במקרה זה, עליכם לשלם הסדר מזומן בכדי לכסות את ההפסד, אך התיק מרוויח סכום דומה. אתה עדיין משיג את הפרמיה, שהיא רווחית, פשוט לא רווחית כפי שהיא הייתה יכולה להיות. השוק מתרומם בגדול ואופציות המכר שקנית משתלמות. כאן, עדיין יש לך את תיק העבודות שלך, אך הערך יהיה נמוך יותר. עם זאת, מכיוון שאופציות המכר השתלמו, הרווחיות מקזזות חלק מההפסדים בתיק העבודות ותקפידו לשמור על הכסף שנוצר מכתיבת אופציות השיחה. זה יכול להיות גם רווחי. אם זה לא, זה לפחות יגביל את ההפסדים. השוק לא זז בגדול והכסף שנוצר מכתיבת השיחות מכסה את רכישת המכירות ותיק המניות מניב דיבידנדים. שוב, התוצאה חיובית.

למה זה נכשל עבור מיידוף

אם זה נשמע לכם ממש טוב, תוכלו להבין מדוע זה נשמע כל כך טוב למשקיעים של מיידוף. כשיש לך סיפור טוב על האסטרטגיה שלך ומגבה אותה עם תוצאות חיוביות בעקביות, זו מצגת משכנעת. אין פלא שהעסק שלו גדל כל כך.

אבל יש תוצאות פוטנציאליות אחרות בהן אסטרטגיה זו יכולה להפסיד כסף. לדוגמה, אם משקיע קונה אופציות מכר ליד מחיר השוק הנוכחי, ההוצאה תהיה גבוהה בהרבה מאופציות השיחה העתידיות. אז הוא יצטרך לקנות יותר אפשרויות שיחה משמעותיות בכדי לייצר מספיק מזומנים כדי לקנות את אופציות המכר או להשאיר חלק מהתיק ללא הגנה. אם המשקיע קונה מכסות מחוץ לכסף, שיהיו זולות יותר, והמדד לאט לאט נסחף כלפי מטה עם מהלכים שלא הפעילו את אופציות המכר, התוצאה תהיה הפסד. הדיבור על האסטרטגיה יכול לגרום לזה להישמע כמו מנצח בטוח, אך בפועל ביצועו קל יותר לומר מאשר לעשות זאת.

אחת הסיבות העיקריות לכך שהאסטרטגיה של מאדוף לא הייתה עובדת עבורו במציאות הייתה שגודל הקופה שלו היה כה גדול, והיקף המסחר באופציות היה משפיע רבות על השוק. יהיה צורך בביקוש מספיק לאופציות השיחות והיצע מספיק של אופציות מכר כדי שיהיה שווה לגודל התיק. עם מיליארדים להשקעה, פשוט אין מספיק צדדים נגדי המוכנים לקחת את הצד השני של הסחר בשבילו כדי לעבוד את האסטרטגיה בכל מחיר סביר. כמו כן, כל המסחר הזה היה מייצר עלויות משמעותיות, אכילה לתשואות.

הבלוז המפוצל

חזהו הידוע לשמצה של ברני מיידוף העניק לאסטרטגיית השביתה המפוצלת ראפ גרוע. למעשה, האסטרטגיה תקינה. מדוף השתמש בשיחתו הכפולה כדי לגרום למשקיעים להאמין שזה יכול לייצר את התשואות מעל הממוצע שהם מאמינים שהם קיבלו. זו הייתה מתיחה. מדוף מעולם לא יכול היה לייצר את התשואות שאמר שהוא עשה באסטרטגיה זו, וגם לא יכול היה להשתמש בה עם קרן כה גדולה.

מדוף יכול היה להשתמש באסטרטגיה זו, לייצר תשואות עבור לקוחות אלה ולהימנע משבירה, אך היא לא הייתה רווחית באותה מידה (עבור מאדוף!) והקרן מעולם לא הייתה גדלה לגודל שהיא עשתה.