מהי ריצה בקרן
ריצה בקרן היא מצב בו קרן גידור, או מאגר נכסים אחר, עומדת בפני מספר גדל והולך של בקשות לפדיונות ממשקיעים. הפעלה בקרן עשויה להתרחש מכמה סיבות, אך לרוב היא תוצאה של ביצועים לקויים של הנכסים הבסיסיים. ביצועים לקויים אלה מניעים את המשקיעים לבקש את החזרת כספם.
שוברים למטה רצים בקרן
ריצה על הקרן צוברת תאוצה כאשר מנהלי הקרנות נאלצים למכור נכסים כדי לעמוד בבקשות הפדיון. מכירות כפויות אלה משפיעות לרוב לרעה על ביצועי הקרן, במיוחד במהלך שוק דובים. עם נפילת השוק, מנהלי הקרנות צריכים למכור נכסים כדי לגייס את המזומנים הדרושים, ולעתים קרובות עליהם למכור בהפסד. ככל שהפדיונות מדכאים עוד יותר את ביצועי הקרן, משקיעים רבים יותר נבהלים ומבקשים פדיונות, מה שגורם לולאת משוב שלילית שבמקרים רבים יכולה לאלץ את הקרן להיסגר.
קרנות גידור רבות מתגוננות מפני ריצות בכך שהיא מאפשרת למנהלים להשעות את יכולתם של המשקיעים לפדות לתקופה. לפני המשבר הפיננסי ב -2008, השעיות כאלה היו נדירות ביותר, מכיוון שהאותו למשקיעים כי הקרן נאבקת ואולי אפילו תיאלץ להיסגר. אך במהלך המשבר, הרבה קרנות גידור גדולות ומפורסמות, כמו חלוץ קרן הגידור BVI של פול טיודור ג'ונס, הפסיקו את הפדיונות כדי למנוע הפעלה בקרן.
דוגמה למופע בקרן
חברת פלוטון פרטנרס סבלה מריצה קלאסית של קרן הגידור המגובה המשכנתא שלה בסך 1.8 מיליארד דולר בשנת 2008, לאחר שההתרסקות במחירי הנדל"ן בארה"ב פגעה קשות בביצועיו של פלוטון. פלוטון הימר נגד הנדל"ן הסאב פריים והשקיע רבות במשכנתאות בדרגה גבוהה יותר, מה שאיפשר לה להרוויח תשואה של 87 אחוזים. אך ככל שההתרסקות, אפילו ההשקעות בדרגות הגבוהות של פלוטון החלו לחמם. המשרד השעה פדיונות כדי למנוע ממשקיעים לברוח בהמוניהם, אך צעדים אלה היו מעט מדי, מאוחר מדי. פלוטון הודיעה בפברואר 2008 כי היא סוגרת את הקרן המגובה במשכנתא ומחזירה את כל הכסף שנותר למשקיעים.
הפעלה בקרן אינה מוגבלת רק לקרנות גידור. בשנת 2008 קרן נאמנות בולטת בשוק הכספים בשם "קרן ראשית רזרב" סבלה מריצה כתוצאה מהשקעתה בחוב לטווח הקצר של בנק ההשקעות הכושל להמן ברדרס. אף שהקרן שמרה רק חלק מההשקעות שלה בחובות ליהמן, המשקיעים הובילו למשוך כמעט שני שליש מכלל הנכסים של הקרן המנוהלים בתוך ימים לאחר הקריסה. אף שהקרן השעתה את הפדיונות, היא לא הספיקה כדי למנוע את כישלונה הסופי.
