הגדרת קופון קצר
קופון קצר הוא תשלום שמתבצע על איגרת חוב בפרק זמן קצר יותר מהרגיל לאג"ח. לרוב קופון קצר הוא הקופון הראשון של האג"ח. קופון קצר משמש אם המנפיק מעוניין לבצע תשלומים במועדים מסוימים, למשל, 30 ביוני ו -31 בדצמבר, ולא פשוט לאחר מרווח מסוים ממועד מכירתו בשוק הראשוני.
שוברים למטה קופון קצר
בארה"ב תשלומי קופונים מתבצעים בדרך כלל חצי שנתי, כלומר כל חצי שנה. קופון קצר מתייחס לתשלומי ריבית על איגרות חוב לתקופה קצרה יותר משישה חודשים הרגילים. תשלומים אלה חלים לרוב על תשלום הקופון הראשון לאחר הנפקת אג"ח. התשלומים העוקבים לאחר תשלום הריבית הראשון מופצים בעקבות המחזור השנתי השנתי הרגיל. לדוגמא, נניח שהונפקה אגרות חוב ל -5 שנים ב -15 במרץ 2017. האג"ח אמורה לשלם קופונים פעמיים בשנה ב -15 במאי וב -15 בנובמבר, כל שנה עד שהיא מתבגרת. תאריך התשלום הראשון שלה נקבע ליום 15 במאי 2017. בתאריך זה יקבל המשקיע ריביות שהצטברו ממועד ההנפקה ועד למועד התשלום, כלומר החל מה -15 במרץ עד ה- 15 במאי, שהוא פחות משישה חודשים. למעשה, תשלום ריבית זה מכסה חודשיים בלבד. עם זאת תשלומי הקופון הבאים ישולמו באופן רגיל ומלא, לאחר התקופה המקובלת של שישה חודשים.
הקופון הקצר מחושב מהריבית הצבורה שיש לשלם ממועד ההנפקה ועד למועד תשלום הקופון הראשון. בתשלום הריבית הראשון, המשקיע יקבל קופון פרופורציונלי לפדיון שלו. בהמשך לדוגמא שלנו לעיל, נניח שהריבית על האג"ח היא 4% והערך הנקוב הוא 100, 000 $. ספירת היום בין 15 במרץ (תאריך ההנפקה) ל -15 במאי (תאריך הקופון) היא 61. לתקופת ששת החודשים או לתקופת ההתייחסות שקדמה למועד התשלום (15 בנובמבר 2016 עד 15 במאי 2017) יש 181 יום. ניתן לחשב את הקופון שישולם ב- 15 במאי כ:
(61/181) x (0.04 / 2) x 100, 000 $ = 674.03 $
תלוי כמה קצר הקופון, הריבית הצבורה עושה את ההבדל בערך האג"ח בעת ההנפקה, דבר שבא לידי ביטוי במחיר ההנפקה.
במדינות מסוימות, זו הנורמה לבצע תשלומי קופונים רק פעם בשנה. לוח הזמנים של ביצוע תשלומי הקופון אינו משפיע בדרך כלל על התשואות, מכיוון שמחיר איגרות החוב יתאים במהירות כך שהתשואה האפקטיבית בכל הנפקה נתונה תהיה דומה לאגרות חוב דומות בשוק. עם זאת, לוחות זמנים חריגים לתשלומים, כמו אלה שבהם לא מתבצע תשלום במשך מספר שנים, עשויים לדרוש תשואה אפקטיבית גבוהה יותר כדי לפתות את הקונים.
