מהלכים גדולים
משהו שאבד לעתים קרובות בדיון סביב גירעון הסחר בארה"ב הוא שמאזן הסחר כולל יבוא ויצוא כאחד. אמנם נכון שהיבוא מייבא הרבה יותר את הייצוא, אך ארה"ב (נכון לנתוני הסחר האחרונים) היא עדיין היצואן השני בגודלו בעולם. ארה"ב נמצאת במקום השני בסין ומתקדמת עם השלישית בגודלה, גרמניה. זה משנה מכיוון שיצוא מארה"ב לכלכלה מפותחת וגם מתעוררת, כמו סין, הוא מרכיב קריטי בצמיחה הכלכלית הכוללת. למדנו קצת יותר על הסדקים בחלק ההוא של תמונת התמ"ג כיום.
הן NVIDIA Corporation (NVDA) והן Caterpillar Inc. (CAT) דיווחו היום על רווחים עם תוצאות מאכזבות בעיקר בגלל האטת הצמיחה בסין. בשני המקרים התרשימים נראים דומים מאוד לדוגמה בה השתמשתי בשבוע שעבר בעלון היועץ Chart. כפי שאתה יכול לראות בתרשים שלהלן, קטרפילר נתקלה כנגד הציר הארוך שלה במחיר של 135 דולר למניה. ראינו זאת פעמים רבות לפני העונה: חברה מציעה הצעות מחיר גבוהות יותר על תחזית משפרת, ואז מוכרת ברמות התנגדות בעקבות דוח רווחים מאכזב או הצהרת הנחיות מההנהלה.
S&P 500
הלוך ושוב זה מציב את מדד S&P 500 הרחב יותר במקום קשה כשהוא ממשיך להיאבק נגד רמת ההתנגדות / הציר שלו ליד 2, 640. אם מניות מחזוריות (חברות הרגישות למחזורים כלכליים לטווח הקצר) כמו קטרפילר ו- NVIDIA ממשיכות להיכשל ברמות ההתנגדות שלהן, יכול להיות שרגשת המשקיעים תעבור לכיוון שלילי הרבה יותר ברמה מאקרו. עם זאת, לדעתי, המשקיעים לא צריכים לראות את החדשות הרעות כמסוף לעצרת הנוכחית, כל עוד השירותים והמניות הפיננסיות מביאים ביצועים טובים מהממוצע. נכון לעכשיו, אפילו ביום רע כמו זה, הכספים היו כמעט בהפרשה והשירותים היו הרבה מעל הממוצע.
:
מאזן הסחר
היסטוריה של שוקי דובים
הבנת מדדי הייצור
מדדי סיכון
מנקודת מבט של סיכון, מרבית האינדיקטורים החשובים (אג"ח בעלות תשואה גבוהה, מטבעות ותנודתיות) נותרו מקובלים יחסית כיום. זה סימן טוב שאנחנו לא רואים שלטי אזהרה מוקדמים מהשווקים האופייניים. בדרך כלל, חדשות מקטרפילר היו גורמות לי לצפות לצפיפות גדולה במניות סיניות, מה שהיה מסייע לכמת את רמת הלחץ הכללית בשוק גם אם לא היינו רואים הרבה מכירות בארה"ב.
עם זאת, במקום זאת, המדדים הסיניים היו יציבים באופן מפתיע בכל המפגשים. לדוגמה, בתרשים שלהלן של מדד האנג סנג (מדד המניות של הונג קונג), אתה יכול לראות שהפריצה התחתונה הכפולה מהפגישה ביום שישי עדיין שלמה. תבנית פמוט "נגדית נגד" של ימינו אינה אידיאלית, אך לא הייתי מחשיב אותה כאות דובית מאומתת עד שיהיה לנו קרוב לשלילה נוסף דרך 27, 200. מה שמצביע על כך הוא שמשקיעי ההאטה במחיר מראש בסין, ועל כן, אפשרי הפסקה נוספת גבוהה יותר, תוך חסימת חומרים נוספים וחדשות רעות בלתי צפויות.
:
מהו מדד האנג סנג?
כיצד פועלים דפוסי תחתון כפולים
איך ההאטה של סין פוגעת ברווחים בארה"ב
שורה תחתונה: דאגות כיבוי נמשכות
על פי FactSet, 71% מהחברות ב- S&P 500 שדיווחו על רווחים עד כה חרגו מההערכות. למרות שנכון שהציפיות הופחתו באופן משמעותי במהלך 90 הימים האחרונים, יחס ההפתעה זה תואם את הממוצע בחמש השנים האחרונות. אם המגמה תימשך, יחס הרווח / רווח קדימה (נכון להיום 15.4) יהיה מתחת לממוצע של חמש השנים האחרונות, מה שיוצר פחות רוח גבית הערכתית ליותר רווחים בשנת 2019.
למרות שלדעתי העדויות עדיין בעד צמיחה נוספת (לפחות דרך הרבעון השני של 2019), גורם ה- X המפתח לטווח הקצר שצריך לעקוב אחריו כ 75% הנותרים מתוצאות דוח S&P 500 הוא כמה נזק לכיבוי הממשלה גרם למעשה לכלכלה האמריקאית.
ההערכות שמספק משרד התקציבים לקונגרס מציבות את עלויות הכיבוי על - 3 מיליארד דולר ברבעון הרביעי ועוד - 8 מיליארד דולר ברבעון הראשון, מה שיוריד את התוצר ב- 0.2%. מניסיוני, הנושא הגדול יותר הוא הפגיעה בציפיות אם איומים על כיבוי נוסף כאשר המשא ומתן התקציבי בקונגרס לא יצליח בעוד שלושה שבועות. עד שיהיה לנו מידע נוסף על התקדמות המשא ומתן ההוא, המדדים העיקריים עשויים להישאר תקועים ברמת ציר זו בטווח הקצר.
