מהי הצעה מייצבת?
הצעה מייצבת היא רכישת מניות על ידי החתמים לייצוב, או תמיכה, במחיר השוק המשני של נייר ערך מיד לאחר הצעה ראשונית לציבור (IPO) כאשר מחיר המניות שהונפקו לאחרונה מתערער או רעוע במסחר.
ייצוב ההצעה הוסבר
לאחר שהחברה קיבלה החלטה לצאת לפרסום, היא תטפל בווטרינר למספר חתמים למומחיות בהערכת שווי הון עצמי, שיווק והפצה, תמיכה במחקר בצד המכירה ופונקציות מסחר. יכולת המסחר היא המקום בו הצעת הייצוב רלוונטית למנפיק, אשר יהיה מעוניין לרדת ברגל ימין כחברה ציבורית. כאשר נקבע מחיר ההנפקה, ומניות המנפיק עורכות את הופעת הבכורה שלה בציבור, המנפיק רוצה שהמניות יתקבלו יפה, כלומר מחיר מלאי של פירמה או גבוהה יותר עם שחרורן לשוק.
הסיכון לתפיסה שלילית של החברה הוא גבוה במידה ומחיר המסחר ייפול מתחת למחיר ההנפקה. כדי להיערך לסיכון זה, המנפיק מעניק לחתמים אופציית ירוקים, הידועה גם כאופציית סך הכל, המאפשרת לחתמים למכור או לקצר עד 15% יותר מניות ממה שהציעה החברה בתחילה. אם הביקוש אכן יתחיל להיראות חלש והמחיר מנופף מהשער, החתמים יכנסו להצעה מייצבת על ידי רכישת המניות המקוצרות. מקור הביקוש הזה של החתמים למניות שהונפקו לאחרונה יעזור להעלות או לייצב את מחיר המניה.
דוגמה להצעה מייצבת
באמצע 2017, Blue Apron Holdings Inc. התפרסמה בציבור במחיר של 10 דולר למניה. החתמים הצביעו בתחילה על טווח של 15 עד 17 דולר למניה בשבועות שקדמו להנפקה, ולכן הייתה אינדיקציה ברורה כי הביקוש לא יהיה חזק כמו שקיוותה החברה. סינר כחול מכר לחתמים 30 מיליון מניות, אך עם ההקצאה הכוללת של 15%, מכרו החתמים 34.5 מיליון מניות למשקיעים, מה שהשאיר לחתמים 4.5 מיליון מניות. אף על פי שהחתמים לא יצביעו בפומבי כי הם נאלצו להציע הצעות ייצוב, היו עדויות חזקות לכך שהם עשו זאת במקרה של Blue Apron ביום הראשון למסחר מכיוון שהמניה נאבקה סביב סימן העשרה דולר. ללא ההצעה המייצבת, יתכן מאוד שהמניה נסגרה באותו יום מתחת למחיר ההנפקה. זו הייתה יכולה להיות אופטיקה גרועה עבור החברה כמו גם החתמים. עם זאת, להצעות מחיר לייצוב יש אורך חיים סופי. למחרת המניה נסגרה ב -9.34 דולר וחמישה ימי מסחר לאחר מכן היא הסתיימה ב -7.73 דולר.
