בסופו של דבר כל הדברים הטובים חייבים להסתיים וזה כולל שוקי שור במניות בארה"ב.
על פי 146 שנות היסטוריה של שוק המניות מאז 1871, המשקיעים צריכים לצפות לתשואות נמוכות יותר בשנים הקרובות, כך מדווחים ברון. בהתחשב בכך שמניות בארה"ב רשמו רווחים אחרונים שהם הרבה מעל הממוצע הממוצע ההיסטורי, מזהיר ברון, "שיא זה מגדיל את הסיכויים לרווחים מתחת לממוצע בחמש השנים הבאות." למעשה, ממשיכה ברון, "הסיכויים מעדיפים גם רווחים מתחת לממוצע בעשור הבא."
החזר שוק בול יוצא מן הכלל
משנת 1871 עד סוף 2017, המניות האמריקניות הניבו תשואה שנתית ממוצעת של 8.92%, או 6.80% על בסיס מותאם אינפלציה, לכל מחקר שהעניק לברון על ידי ג'רמי סיגל, פרופסור למימון בבית הספר וורטון הידוע במחקריו בנושא. שוק המניות. התשואות השנתיות הממוצעות היו גבוהות באופן דרמטי בחמש השנים האחרונות, 15.52% נומינליות והתאמה אינפלציה 13.81%. זה יספיק בכדי לשמח את מרבית המשקיעים. במשך 15 השנים האחרונות, הנתונים בהתאמה הם נמוכים אך עדיין איתנים, 10.82% ו 8.54%.
אולם כיום, משקיעים רבים חוששים מחולשות בשוק השוורים וייתכן כי צמיחה כלכלית סוערת אינה קיימא. ומספר אנליסטים ומשקיעים מכובדים תוהים האם הערכות שווי נעלות של ימינו עשויות להציב את הבמה לשוק דובים דומה לזה שכלל את התרסקות שוק המניות ההרסנית מ -1929.
ההתרסקות ב -1929 היא שיעור ברור כיצד ניתן להעביר את המשקיעים באמון יתר. התקופה הטובה ביותר לחמש שנים אי פעם בשוק המניות בארה"ב - בשנות העשרים - חופפה לתקופה של חמש השנים הגרועות ביותר. חמש השנים עד שנת 1928 זכו ברווח נומינלי ממוצע של 27.02%, ואילו חמש השנים עד שנת 1932 ספגו הפסד נומינלי שנתי של 15.6%. התרסקות שוק המניות בשנת 1929 הייתה במהלך פרק זמן זה. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע עלולה להתרחש התרסקות שוק המניות בשנת 1929 ).
מלבד ההתרסקות ב -1929 ותוצאותיה, יש תקופות ארוכות יותר של תשואות נמוכות בשוק המניות. במהלך התקופה הגרועה ביותר של 30 שנה במחקר, למניות הייתה תשואה שנתית ממוצעת של 4.12%; בתקופת 20 השנה הגרועה ביותר, התשואות היו ממוצעות של 2.77%; ובתקופה הגרועה ביותר של 15 שנה הם עמדו על 0.21% בממוצע.
רגרסיה לקראת הממוצע
נקודת המוצא של כל אלה היא שהמשקיעים צריכים לצפות לנסיגה ביחס לממוצע, או תשואות תת-עתידיות בעתיד המאזנות את ההישגים האחרונים בסטנדרטים היסטוריים, כך מזהיר ברון. בהתחשב בכך שהתשואות ב -15 השנים האחרונות, וגם בחמש השנים האחרונות, היו מהטובות ביותר אי פעם, עליות היסטוריות מתחת לממוצע עשויות להימשך זמן רב. ענקית קרנות הנאמנות Vanguard הייתה בין המייעצות למשקיעים לתמוך בתיקון שוק המניות, ואחריה תקופה ארוכה של רווחים נמוכים יותר. (לפרטים נוספים ראו גם: ואנגארד רואה 70% סיכוי לתיקון, מחיקת החזר 2017 ).
חוק הכבידה
מלבד מגמות היסטוריות, ישנן סיבות נוספות לדאגה לגבי כיוון מחירי המניות. הפורום העולמי הכלכלי העולמי שנערך לאחרונה בדאבוס, שוויץ, סומן על ידי מספר משתתפים שהשמיעו דאגות מהערכות שווי גבוהות של מניות, קנייה מטורפת ושאננות בקרב המשקיעים, מדווח בוול סטריט ג'ורנל. "בטווח הארוך חוקי הכובד יחזרו", כפי שמצטט כתב העת את מייקל סביה, מנכ"ל קרן הפנסיה, הביטוח וההשקעות של 300 מיליארד דולר השייכים למחוז קוויבק, קנדה.
בינתיים, שני מדדים של אופטימיות למשקיעים בארה"ב פגעו ברמות השיא, והצביעו על תנודתיות גבוהה יותר בשוק המניות ותשואות נמוכות יותר בשטרות האוצר האמריקניים במשך 10 שנים, לפי בלומברג. מדד ההפתעה הכלכלי של Citigroup בארה"ב צונח לאחר שהגיע לשיא בחודש דצמבר, ומצביע על כך שהנתונים הכלכליים עולים על ציפיות האנליסטים בכמויות קטנות וקטנות יותר, לפי בלומברג, שמוסיף כי תשואות השטר התחתון ההיסטורי עוקבות אחר היחלשות כה גבוהה של הכלכלה השקפה.
מדד אי הוודאות של המדיניות המוניטרית מהבנק הפדרלי מגלה אמון ציבורי גבוה מבחינה היסטורית כי האינפלציה תישאר נמוכה וכי הפד לא יישאר במסלול ולא יבחר עליית ריבית דרמטית, לפי בלומברג. עם זאת, כפי שטוני דווייר, אסטרטג מניות ב- Canaccord Genuity Inc. אומר לבלומברג, תקופות של אי וודאות במדיניות מוניטרית נמוכות לעיתים קרובות לפני ההתמודדות של "יותר תנודתיות וירידות", אם כי לעיתים קרובות הן זמניות.
