מהי הקצאת נכסים טקטיים (TAA)?
הקצאת נכסים טקטיים היא אסטרטגיה פעילה של תיקי ניהול המעבירה את אחוז הנכסים המוחזקים בקטגוריות שונות כדי לנצל חריגות תמחור שוק או מגזרי שוק חזקים. אסטרטגיה זו מאפשרת למנהלי תיקים ליצור ערך נוסף על ידי ניצול מצבים מסוימים בשוק. זוהי אסטרטגיה פעילה בינונית מכיוון שמנהלים חוזרים לתערובת הנכסים האסטרטגיים המקוריים של התיק לאחר שהם מגיעים לרווחים קצרי הטווח הרצוי.
יסודות הקצאת נכסים טקטיים (TAA)
כדי להבין את הקצאת הנכסים הטקטיים, יש להבין תחילה את הקצאת הנכסים האסטרטגיים. מנהל תיקים עשוי ליצור הצהרת מדיניות משקיעים (IPS) כדי לקבוע את התמהיל האסטרטגי של הנכסים להכללה באחזקות הלקוח. המנהל יבחן גורמים רבים כמו שיעור התשואה הנדרש, רמות סיכון מקובלות, דרישות חוקיות ונזילות, מיסים, אופק זמן ונסיבות משקיעים ייחודיות.
אחוז השקלול שיש לכל סוג נכסים לטווח הרחוק מכונה הקצאת הנכסים האסטרטגית. הקצאה זו היא תמהיל הנכסים והמשקלים שעוזרים למשקיע להגיע ליעדים הספציפיים שלהם. להלן דוגמא פשוטה להקצאת תיקים טיפוסית ומשקל כל סוג נכסים.
- מזומן = 10% אג"ח = 35% מניות = 45% סחורות = 10%
התועלת בהקצאת נכסים טקטיים
הקצאת נכסים טקטיים היא תהליך נקיטת עמדה אקטיבית על הקצאת הנכסים האסטרטגיים עצמה והתאמת משקולות יעד לטווח הארוך לתקופה קצרה כדי לנצל את השוק או את ההזדמנויות הכלכליות. לדוגמה, נניח כי הנתונים מצביעים על כך כי תהיה עלייה משמעותית בביקוש לסחורות במהלך 18 החודשים הקרובים. זה עשוי להיות זהיר עבור המשקיע להעביר יותר הון לאותו סוג נכסים כדי לנצל את ההזדמנות. למרות שההקצאה האסטרטגית של התיק תישאר זהה, ההקצאה הטקטית עשויה להיות:
- מזומן = 5% אג"ח = 35% מניות = 45% סחורות = 15%
שינויים טקטיים עשויים גם הם להיות תחת סוג נכסים. נניח שההקצאה האסטרטגית של 45% למניות מורכבת מ -30% אחזקות עם כובע גדול ו- 15%. אם התחזית למניות עם כובע קטן לא נראית חיובית, זו עשויה להיות החלטה טקטית נבונה להעביר את ההקצאה בתוך מניות ל -40% כובע גדול ול -5% כובע קטן למשך זמן קצר עד להשתנות התנאים.
בדרך כלל, משמרות טקטיות נעות בין 5% ל -10%, אם כי הן עשויות להיות נמוכות יותר. בפועל, זה לא שגרתי להתאים את סוג הנכסים ליותר מ- 10% מבחינה טקטית. התאמה גדולה זו תראה בעיה מהותית בבניית הקצאת הנכסים האסטרטגיים.
הקצאת הנכסים הטקטיים שונה מאיזון מחדש של תיק. במהלך האיזון מחדש מבוצעות עסקאות להחזרת התיק להקצאת הנכסים האסטרטגיים הרצויה. הקצאת נכסים טקטיים מתאימה את הקצאת הנכסים האסטרטגיים לזמן קצר, מתוך כוונה לחזור להקצאה האסטרטגית ברגע שההזדמנויות לטווח הקצר ייעלמו.
Takeaways מפתח
- הקצאת נכסים טקטיים כוללת נקיטת עמדה אקטיבית על הקצאת הנכסים האסטרטגיים עצמה והתאמת משקולות יעד לטווח הארוך לתקופה קצרה כדי לנצל את השוק או הזדמנויות כלכליות. שינויים טקטיים עשויים גם הם להיות בתוך סוג נכסים. המשקיע מתאים את הקצאת הנכסים, לפי הערכות השוק של השינויים באותו שוק בו ההשקעה.
סוגי הקצאת נכסים טקטיים
אסטרטגיות TAA עשויות להיות שיקול דעת או שיטתיות. בתע"א שיקול דעת משקיע מתאים את הקצאת הנכסים, לפי הערכות השוק של השינויים באותו שוק בו ההשקעה. משקיע, עם אחזקות מניות משמעותיות, למשל, עשוי לרצות לצמצם את האחזקות הללו אם צפויים אגרות חוב לעלות על מניות לתקופה מסוימת. שלא כמו בחירת מניות, הקצאת נכסים טקטית כוללת שיפוט בשווקים או במגזרים שלמים. כתוצאה מכך, חלק מהמשקיעים רואים את TAA כתוספת להשקעה בקרנות נאמנות.
לעומת זאת, אסטרטגיית הקצאת נכסים טקטית שיטתית משתמשת במודל השקעה כמותי בכדי לנצל חוסר יעילות או חוסר איזון זמני בין קבוצות נכסים שונות. משמרות אלה משתמשות בבסיס של חריגות ידועות בשוק הפיננסי, או חוסר יעילות, המגובות במחקר אקדמי ומתרגל.
דוגמה לעולם האמיתי
ארבעים ושש אחוזים מהנשאלים בסקר שנערך על קרנות גידור קטנות יותר, הקצאות וקרנות נמצאו משתמשים בטכניקות להקצאת נכסים טקטיות כדי לנצח את השוק על ידי רכיבה על מגמות בשוק.
