מהלכים גדולים
המתיחות בין ארה"ב לאירן בעקבות ההתקפות על מכליות נפט במיצר הורמוז והפלת מל"ט צבאי בארה"ב בשבוע שעבר העלו את הסוחרים. תסמינים של אי וודאות זו היו עלייה בנכסי מקלט בטוח כמו הפרנק השוויצרי, ין יפני ואג"ח האוצר של ארה"ב, בנוסף לעליית מחירי הנפט.
הנשיא טראמפ הטיל סנקציות נוספות על איראן שכוונו במיוחד לאחזקותיו הכספיות של המנהיג העליון של איראן, איתאללה עלי חמינאי, ושמונה מנהיגים צבאיים נוספים. עם זאת, מכיוון שהסנקציות הקודמות היו כה רחבות, נראה כי ההשפעה השולית של עונשים נוספים לא תיצור לחץ מספיק לממשלת איראן לשנות את עמדתה לגבי הזיקוק הגרעיני. עם זאת, אמצעים נוספים עשויים להספיק בכדי לגרום לשני הצדדים להתחיל לדבר בצורה יעילה יותר.
סיכונים גיאופוליטיים כאלו מובילים בדרך כלל לעליית מחירי הנפט מכיוון שמשקיעים מהווים פוטנציאל לשיבוש בהיצע העולמי. עם זאת, על המשקיעים להיות זהירים מאוד בהנחה שהתנועה כלפי מעלה במחירי האנרגיה תימשך ולא רק לרדת לאחור לאחר שתושג החלטה.
מחירי הנפט מושפעים גם מערך הדולר. אם הדולר נופל בערכו וכל השאר יישאר זהה, מחיר הנפט היה עולה מכיוון שהוא דורש דולרים חלשים יותר לקנות חבית נפט. כך גם הפוך כאשר קניית חבית נפט עולה פחות דולרים חזקים יותר.
את ההשפעה של הדולר על מחירי הנפט ניתן להביא לפרספקטיבה על ידי השוואה בין מחירי עתיד הנפט בדולרים לעומת עתיד נפט כאשר מתומחר ביורו. לדוגמה, כאשר מתומחר בדולרים, הנפט עלה מעל 12% מאז הסגירה ב- 12 ביוני. עם זאת, כאשר מתומחר ביורו, מחירי הנפט עולים רק 5%.
בעיניי, בהתחשב בעובדה שעיקר עליית מחירי הנפט נובעת מחולשה זמנית בדולר ומתחים גיאו-פוליטיים, עליית העלייה במחיר זה עשויה להפוך. הדולר היה חזק להפליא השנה, ונראה כי המגמה לטווח הארוך לא תשתנה. מבחינה טכנית, החוזים העתידיים על מערב הביניים במערב טקסס עומדים על רמת ההתנגדות של התבססות פברואר, שנראית ככל הנראה בטווח הקצר ללא שינויים מהותיים בביקוש.
S&P 500 מול ראסל 2000
ה- S&P 500 פרץ את דגל האיחוד לטווח הקצר שלו ב- 18 ביוני לאחר שהנשיא טראמפ הודיע שהוא ייפגש עם נשיא סין שי בפגישות ה- G-20 השבוע. העצרת המשיכה באמצעות הודעת הפד ביום רביעי לקחת את ה- S&P 500 לגובהו ביותר שנערך אי פעם ביום חמישי האחרון.
אמנם זהו טיול תקף מעבר להתנגדות של שיא קודם במדד הגדול-שווי, אך שמרתי על השקפה זהירה בזמן שאנחנו מחכים לאישור מדדים אחרים. המניות עם כובע קטן מצמצמות ירידה מאז יום חמישי לאחר שלא הצליחו להגיע לשום מקום ליד השיא הקודם שלה. כפי שניתן לראות בתרשים הבא של ראסל 2000, הסגירה השורית ביום חמישי האחרון הפכה לחלוטין במדד המכסים הקטנים. מחירים גבוהים יותר בכובעים קטנים היו מהווים אישור תקף להפגנה, שבמקום זאת מסמנת חולשה מובנית בשוק.
:
מבוא למסחר בחוזים עתידיים בנפט
הבנת מניות קטנות וגדולות
3 תעודות סל שמשחקות את כלכלת אריכות החיים
מדדי סיכונים - פעילות M&A בירידה
ציינתי בסוגיות קודמות של יועץ תרשימים כי למחקרים ארוכי טווח על פעילות מיזוג ורכישה (M&A) בקרב חברות גדולות שווי יש תשואה לא מותאמת לסיכון. אתה יכול לראות את הרציונל שלי בגיליון ב 22 בפברואר כאן.
הירידה היום בערך הצפוי של מיזוג חברת סלג'ן (CELG) ובריסטול-מאיירס סקוויב (BMY) היא נקודה נוספת לטובת הטיעון שלי. בריסטול-מאיירס סקוויב מתכנן לסלק את עצמה מאחת התרופות המצליחות של סלגנה לפסוריאזיס על מנת לקבל אישור רגולטורי למיזוג, מה שמחליש עוד יותר את סיכויי ההצלחה שלהם כישות משולבת. שתי המניות ירדו באופן משמעותי בחדשות.
למרות העדויות ההיסטוריות כנגד שווין של עסקאות גדולות בתחום המו"פ, אנליסטים מצביעים על פעילות זו כסימן לביטחון מכיוון שרכישות מסוכנות ויקרות. ההיגיון הוא שצוותי ההנהלה לא היו מבקשים לבצע מיזוג ללא ביטחון שהוא ישתלם בטווח הרחוק יותר בסיוע שוק חזק.
ישנן הוכחות לכך שפעילות M&A לפחות מתואמת עם עליית מחירים, וירידות בפעילות M&A מובילות לעיתים לתיקוני מחירי השוק, מה שאומר שמשקיעים צריכים להיות זהירים השנה. אפילו עם ההכרזות הנוספות היום על רכישת חברת Caesars Entertainment (CZR) על ידי אלדורדו Resorts, Inc. (ERI), ורכישת המסעדות של דל פריסקו, Inc. (DFRG) על ידי חברת אקוויטי פרטית, פעילות M&A היא על המסלול לפספס את המספרים של 2018 בהפרש רחב.
באפשרותך לקבל פרספקטיבה היסטורית לגבי פעילות M&A בתרשים שלהלן. כפי שאתה יכול לראות, לאחר שהטירוף של פעילות M&A הגיע לשיא, השוק היה צפוי לרדת בשנת 2001 ו -2008. לדעתי, תזרימת העסקה הנוכחית נראית דומה למה שהייתי מצפה לראות לפני שהשוק יתנפח או יתקן.
:
מיזוגים ורכישות - מיזוגים ורכישות
האסטרטגיה של מיקרוסופט להפוך ל'נטפליקס למשחקים '
החזרת רכישת תעודות סל היא איתות שוורי
שורה תחתונה - מחפש שלטים ממלאי תחבורה
בנוסף לחדשות סחר פוטנציאליות מ- G-20, זהו שבוע חשוב להודעות על תאגידים. אני חושב שדוח הרווחים של FedEx Corporation (FDX) יעשה דרך ארוכה בהגדרת כיוון השוק ביולי. חברת הספנות מדווחת על רווחים מחר לאחר שהשוק ייסגר והיא מהווה פיתרון לפעילות תעשייתית ולהוצאות קמעונאיות. כאחד המרכיבים העיקריים הבודדים ב- S&P 500 שדיווחו לפני סוף הרבעון הקלנדרי, FedEx הוא אינדיקטור שוק עיקרי לצפייה.
