תנועות שוק
S&P 500 (SPX) נסגר בעלייה של 1% ככל שהקונים, לרוב, חידשו את הביקוש למניות שהציגו לאורך כל שנת 2019. למרות ההתחלה האופטימית לשנת 2020, המשקיעים לקחו רווחים בכמה קבוצות בענף, כמו חנויות קמעונאיות, והדגימו עדינות. מסמל כי סערת השוק עשויה להיות ממש מעבר לאופק.
הצעד הגבוה יותר כיום נתפס כהמשך למגמה הניכרת ברבעון הרביעי של 2019, מה שהביא לתשואה חזקה לשנה. כדאי לציין עד כמה היו תשואות השוק הטובות בצורה יוצאת דופן בשנה שעברה. התרשים שלהלן מראה כי התשואה השנתית האחרונה של S&P 500, בסביבות 29%, משתווה היטב לשנים אחרות שצוינו בתולדותיה של 90 שנה. רק 13 שנים במאה האחרונה הציגו תשואות טובות יותר באחוזים. כאשר נמדד בהשוואה לתנודתיות, 2019 עולה במעלה הרשימה, כאשר רק שמונה שנים הצליחו יותר.
השנה היחידה בשני העשורים האחרונים שהציגה תשואות טובות יותר הייתה שנת 2013. ובדיוק כמו ש -2014 הציגה תנודתיות גדולה יותר מ -2013, זה הימור טוב ש- 2020 תציג יותר תנודתיות מהתנודות הנמוכות במיוחד שלא נמצאה במהלך רוב 2019.
תנודתיות נמוכה בשנת 2019 עלולה להביא למשקיעים להתאפק
כאשר משקיעים מציגים ביקוש חזק לרכישת מניות כהשקעה המועדפת עליהם, בדרך כלל צופי התרשימים מבחינים בדרגה נמוכה יותר של תנודות במחירים. ירידה בתנודתיות זו מתרחשת מכיוון שמשקיעים רבים קונים מניות ומחזיקים בהם. הם מעדיפים להיות סבלניים, וככל שהם נותרים כך, המחירים עולים יותר עם פחות ופחות ירידות דרמטיות לאורך הדרך.
מכיוון שנת 2020 היא שנת בחירות ומכיוון שסוגיות סחר ופוליטיקה עולמיות רבות נותרו בלתי פתורות, סביר להניח שהשווקים יגיבו למספר כותרות מפחידות בשנה הקרובה. טוב יעשו המשקיעים להבין שההשקעות שלהם עשויות לייצר מידה רבה יותר של תנודות מחירים. התרשים שלהלן נותן אינדיקציה עד כמה יוצא דופן בתקופה זו של תנודתיות נמוכה לשנים בעבר. ובכל זאת סוף השנה הראה שמוכרי האופציות לא ששים להתיר קרקע בתמחור הסיכון.
מוכרי אפשרות שעדיין מודאגים מירידת מחירים קדימה
ההשוואה בין מדד התנודתיות (VIX) לבין מדד S&P 500 הראתה אינדיקציה מפתיעה ועדינה לכך שמחירי המניות עשויים להיות בכמה תנודתיות בלתי צפויה. במהלך 11 המפגשים האחרונים, ה- VIX עלה ליותר, בעוד S&P 500 עשה את אותו הדבר. ה- VIX בדרך כלל נמצא במתאם שלילי עם S&P 500, כך שכאשר המחירים יורדים, ה- VIX עולה גבוה יותר. ששני המדדים צריכים להיות בעלי מגמה גבוהה יותר בו זמנית הוא אות יוצא דופן שבדרך כלל מביא לתנודות מחירים גדולות יותר, בעיקר עם ירידת מחירים.
רמות המחירים של ה- VIX נקבעות על ידי מחירי אופציות, אשר בתורם נקבעים על ידי מקבלי שוק בשוק האופציות שגובים בדרך כלל מחירים גבוהים יותר כאשר הם רואים ביקוש גדול יותר לאופציות מכר (משקיעים משתמשים באופציות מכר כדי להגן על התיקים שלהם מפני ירידת מחירים)).
בשורה התחתונה
המניות נסגרו היום בעלייה גבוהה יותר בכדי להתחיל את 2020, במהלך שנראה כהמשך לתנאי המשקיעים המצוינים שהיו קיימים בשנת 2019. טוב היה עם המשקיעים להיות מודעים לכך שתנודות מחירים (כולל ירידות מחירים והתאוששות מחירים חזקה זמן קצר לאחר מכן) עשויות להתרחש. בתדירות גבוהה יותר בשנת 2020 מאשר בשנה הקודמת.
