תוכן העניינים
- מהי הטיית התנודתיות?
- מה זה אומר לך?
- הבנת תנודתיות
- שיפודים הפוכים וסקות קדימה
מהי הטיית התנודתיות?
השינויים בתנודתיות הם ההבדל בתנודתיות המשתמעת (IV) בין אופציות מחוץ לכסף, אופציות בכסף ואופציות בכסף. הסטיית התנודתיות, המושפעת מסנטימנט ויחסי היצע וביקוש של אופציות מסוימות בשוק, מספקת מידע האם מנהלי הקרנות מעדיפים לכתוב שיחות או להעביר.
ידוע גם כשיפוי אנכי, סוחרים יכולים להשתמש בשינויים יחסים בסטייה בסדרת אופציות כאסטרטגיית מסחר.
Takeaways מפתח
- סטיית התנודתיות מתארת את התצפית שלא לכל האופציות על אותו בסיס ובקצה התוקף יש את אותה תנודתיות משתמעת שהוקצתה להן בשוק. לגבי אופציות במניות, השטויות מצביעות על כך שבשביתות החיסרון יש תנודתיות מרומזת יותר כשביתות הפוכות. לגבי כמה נכסים בסיסיים, שם הוא "חיוך" קמור בתנודתיות שמראה כי הביקוש לאופציות גדול יותר כאשר הם בתוך הכסף או מחוץ לכסף, לעומת הכסף.
הבנת שיפוע בתנודתיות
מודלים לתמחור אופציות מניחים כי התנודתיות המשתמעת (IV) של אופציה לאותה בסיס ובאותה תפוגה צריכה להיות זהה, ללא קשר למחיר השביתה. עם זאת, סוחרי אופציות בשנות השמונים החלו לגלות שבמציאות אנשים היו מוכנים "לשלם יותר מדי" בגין אופציות חוסמות במניות. פירוש הדבר שאנשים הקצו תנודתיות יחסית יחסית לחיסרון מאשר כלפי מעלה, אינדיקטור אפשרי לכך שההגנה על החסרון הייתה בעלת ערך רב יותר מאשר הספקולציות הפוכות בשוק האופציות.
מצב בו אופציות בכסף יש תנודתיות מרומזת נמוכה יותר מאשר אפשרויות מחוץ לכסף או באופציות מכונה לעיתים "חיוך" תנודתיות בגלל הצורה שהנתונים יוצרים בעת תכנון תנודתיות משתמעת. כנגד מחירי השביתה בתרשים. במילים אחרות, חיוך לתנודתיות מתרחש כאשר התנודתיות המשתמעת לשני המיקומים והשיחות גדלה ככל שמחיר השביתה מתרחק ממחיר המניה הנוכחי. בשווקי המניות מתרחש שיפוף בתנודתיות מכיוון שמנהלי הכסף מעדיפים לרוב לכתוב שיחות על מכס.
שיפוע התנודתיות מיוצג בצורה גרפית כדי להמחיש את ה- IV של מערכת אפשרויות מסוימת. באופן כללי, האופציות המשמשות חולקות את אותו תאריך תפוגה ומחיר השביתה, אך לפעמים רק חולקות את אותו מחיר השביתה ולא את אותו תאריך. התרשים מכונה "חיוך" לתנודתיות כאשר העקומה מאוזנת יותר או "זחילה" של תנודתיות אם העקומה משוקללת לצד אחד.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
הבנת תנודתיות
תנודתיות מייצגת רמת סיכון הקיימת בהשקעה מסוימת. זה מתייחס ישירות לנכס הבסיסי הקשור לאופציה ומקורו במחיר האופציות. לא ניתן לנתח ישירות את ה- IV. במקום זאת, הוא מתפקד כחלק מנוסחה המשמשת לחיזוי הכיוון העתידי של נכס בסיס מסוים. עם עליית ה- IV המחיר של הנכס המשויך יורד.
תנודתיות משתמעת מחושבת באמצעות מודל תמחור האופציות של Black-Scholes.
תנודתיות משתמעת היא תחזית השוק לתנועה סבירה במחיר נייר ערך. זהו מדד המשמש את המשקיעים כדי להעריך תנודות עתידיות (תנודתיות) של מחיר נייר ערך על סמך גורמים חזויים. תנודתיות משתמעת, המצוינת בסמל σ (sigma), יכולה לעתים קרובות להיחשב כמתנה של סיכון שוק. בדרך כלל זה מתבטא באמצעות אחוזים וסטיות תקן באופק זמן מוגדר.
שיפודים הפוכים וסקות קדימה
שיפודים הפוכים מתרחשים כאשר התנודתיות המרומזת גבוהה יותר בשביתות של אפשרויות נמוכות יותר. זה נראה לרוב באופציות אינדקס או באופציות אחרות לטווח ארוך יותר. נראה כי מודל זה מתרחש בתקופות בהן יש חשש למשקיעים ומכרזים לרכוש כדי לפצות על הסיכונים הנתפסים.
ערכי ה- IV המשופטים קדימה עולים בנקודות גבוהות יותר בהתאמה למחיר השביתה. הדבר מיוצג בצורה הטובה ביותר בשוק הסחורות, כאשר חוסר היצע יכול להעלות את המחירים. דוגמאות לסחורות הקשורות לעתים קרובות לשיפוע קדימה כוללות נפט ופריטים חקלאיים.
