ספקי ביטוח חיים הרוכשים פוליסות חיים בחזרה מבעלי פוליסות הזקוקים למזומן כעת מתחילים להנפיק סוג חדש של איגרות חוב למשקיעים. איגרות החוב הללו, המכונות אגרות חוב L, מציעות תשואות גבוהות בהרבה בהשוואה להנפקות ברכוש קבוע. חברות כמו GWG Holdings, חברת האם של GWG Life, מציעות אגרות חוב ומניות מועדפות למשקיעים המחפשים תשואות גבוהות ממה שניתן למצוא בשוק המסורתי.
איך עוברים אגרות חוב
אג"ח אלה אינן דורגות על ידי סוכנויות הדירוג ויש להן פירעונות שנמשכות שנתיים לחמש שנים. האג"ח לשנתיים של GWG מחזיקה כיום בתשואה של 5.5%, ואילו לאג"ח התלת-שנתית שלה תשואה של 6.25% ולאג"ח שלה לחמש שנים תשואה של 8.5%. עם זאת, איגרות חוב אלה אינן אליליות ולמשקיעים אין דרך לגשת למקרן שלהם בהם עד לפדיון. (לפרטים נוספים, ראה: חלופות לאג"ח בעלות תשואה נמוכה .)
החברה גם הנפיקה מניות מועדפות עם אפשרות המרה ושיעור דיבידנד של 7%. המנפיק יכול להיקרא לאגרות חוב אלה בכל עת, ותשלומם מתואם עם התמורה של פוליסות ביטוח החיים שרכשה החברה מגיל הזהב. אם ספק הביטוח לא מנבא במדויק את תוחלת החיים של מוכריו, או אם חברות הביטוח האחרות שישלמו את הטבות המוות הללו יפשטו את הרגל, ייתכן שהחברה לא תוכל לבצע את תשלומי הריבית שלה, מה שעלול בתורו להשפיע על המחירים של אגרות החוב L ומניות מועדפות.
גיליון העובדות של GWG בנושא השקעות אלה קובע כי: "השקעה באגרות חוב L עשויה להיחשב ספקולטיבית ובכפוף לדרגת סיכון גבוהה, כולל הסיכון לאבד את כל ההשקעה." הגיליון מזהיר גם את המשקיעים כי השקעת כספים בביטוח חיים. בשוק המשני נושא סיכון גבוה יותר מכיוון שהשוק עדיין לא מפותח, ויכולתה של החברה להשקיע בנכסים אלה במחיר טוב תלויה בהמשך הצמיחה של השוק.
אף על פי כן, אגרות חוב L אטרקטיביות למשקיעים לא רק בגלל התשואות הגבוהות שלהן ותקופות הפירעון הקצרות יחסית, אלא גם בגלל שהן אינן מתואמות עם שוקי המניות או הכנסה קבועה בכלל. זה עומד בניגוד לסוגים אחרים של השקעות אלטרנטיביות שמתואמות מאוד עם פלחים מסוימים בשוק, כמו למשל המתאם בין REIT לשוק הנדל"ן או חברות פיתוח עסקי ושוק התשואה הגבוהה. מכיוון שהתשואות על אגרות חוב L מונעות על ידי שוק ביטוח החיים, אין שום קשר עם מדדי השוק העיקריים. (לפרטים נוספים, ראו: האם מניות דיבידנד הן תחליף טוב לאג"ח? )
צובר קיטור
GWG הנפיקה אגרות חוב L בשווי מיליארד דולר נוספים בינואר 2015 לאחר שהנפיקה 250 מיליון דולר מהן באוגוסט 2012. ההנפקה הראשונה נרשמה במלואה עד דצמבר 2014. החברה הצליחה למכור כ -400 מיליון דולר של אגרות חוב אלה על ידי באמצעות ערוץ העוסק-מתווך העצמאי עם 5, 000 יועציו. אגרות החוב נמכרות בעמלה ובדרך כלל ישנה השקעה מינימלית של 25, 000 $.
מכירות אגרות החוב הללו עשויות להתגבר מכיוון שהן זמינות כעת באמצעות חברת פיקדון נאמנות (DTC), שתספק למוכרים גישה לשוק גדול בהרבה. GWG לא חשה כי הכלל האמון החדש של מחלקת העבודה יפריע למכירת אגרות החוב שלהם, אך ציין כי המתווכים שמוכרים אותם יצטרכו לעשות זאת תחת דרישות BICE, לפי דניגורדאו.
בשורה התחתונה
אגרות חוב ל 'עשויות לספק למשקיעים בעלי הכנסה קבועה אלטרנטיבה נחמדה להנפקות בעלות התשואות הנמוכות הזמינות בשווקים המקובלים. אך אגרות חוב אלה אכן מגיעות עם מערך סיכונים משלהם, ושוק ביטוח החיים המשני עדיין נמצא בעיקר בחיתוליו. (לקריאה קשורה ראו: לאילו יועצים, לקוחות צריכים לצפות בעתיד בעל תשואה נמוכה .)
