חידושים טכניים ופיננסיים הביאו להנהגת מכשירים פיננסיים מסובכים ואסטרטגיות מסחר עם טווח עולמי. כתוצאה מכמה מהתפתחויות אלה, נוטים להתפשר על שקיפות, נהלים ובקרה. מניעת פעילות לא חוקית היא יותר ויותר אתגר עבור הרגולטורים, ואפשרויות, היות מכשירים מורכבים, מוסיפים עוד רבדים רבים לתקנות הנדרשות, עם חיובי התיווך המשתנים שלהם עם מבנים מורכבים ומאפשרים רמות מנוף עם חשיפה בסיכון גבוה. אנו דנים בתקנות הבסיסיות, בגופי השלטון ופעילותן לשוק האופציות בארה"ב.
המטרה העיקרית של שוק פיננסי מוסדר היא להגן על הזכויות והאינטרסים של המשקיע המשותף על ידי אכיפת מערך הפרוטוקולים הנדרש. רגולטורים באופציות בארה"ב קובעים, רושמים, מתקנים, מתנים או מתעדנים (לפי הצורך) את כללי המסחר באופציות בארה"ב, הכרוכים ב:
- שרשרות אופציות למחיר שביתה נתון ותאריך תפוגה נתון יחידות אימות גודל גדול מגבלות החזקת מיקום פטור ממגבלות עבור עמדות מגודרות מנגנוני פעולה כללי דיווח על הזמנות וטיפול בחריגים כללים לעסקאות אופציות מחוץ להחלפה קביעת מינוף ומגבלות שולית כללי מכירה נמוכים.
בנוסף, הרגולטורים קובעים דרישות לדיווח על סחר, מנגנוני טיפול בסכסוכים ופעולות משמעתיות כלפי אנשים ועסקים שאינם תואמים. מרבית הכללים והתקנות הללו מוטלים באמצעות חברות תיווך.
חוזה אופציה ניתן לסחר במניה / במדד או בפורקס / סחורה / עתיד כבסיס. ארגונים שונים בארה"ב מסדירים את הקטגוריות הללו. פיקוח על כל חוזי האופציות הנסחרים במניות / מדדים מפוקחים על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) ורשות הרגולציה של התעשייה הפיננסית (FINRA); ואילו נציבות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC) והאיגוד הלאומי לחוזים עתידיים (NFA) מפקחים על חוזי אופציות על פורקס / סחורה / עתיד.
נציבות ניירות ערך
ל- SEC, שנוסד בשנת 1934, הצהרת משימה "להגן על המשקיעים, לשמור על שווקים הוגנים, מסודרים ויעילים, ולהקל על היווצרות הון." היא קובעת תקנות שיבטיחו כי נוהגים הוגנים בשווקים בשקיפות מלאה. רשימה מלאה של כללי מסחר באופציות SEC זמינה כאן.
הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית
FINRA, שהוקם בשנת 2007, הוא גוף שאינו ממשלתי המוקדש לבטיחות המשקיעים ואמינות השוק באמצעות רגולציה. המוקד העיקרי שלה הוא בהתאמה של חברות אבטחה ומתווכים למערכת כללים ולהבטחת שקיפות בשוק. ניתן לחלק את פעולות FINRA לארבעה חלקים:
- חינוך ציבורי בנושא השקעות, טיפול בכסף, הונאות וניהול סיכונים באמצעות מודולי הדרכה הזמינים באתר האינטרנט שלו. רישום סוחר חובה-מתווך: כל החברות בעסקי עסקאות ניירות ערך בארה"ב מחויבות להירשם אצל FINRA ולהיות סוחר מורשה ברוקר. אם הם לא עושים זאת, הם עלולים להינתן לעונשים, לנקוט בפעולה משפטית ואפילו לכיבוי. רישיון ניירות ערך ובחינות. הרשמה לביצוע פעולות משמעתיות.
התקנות הספציפיות של FINRA זמינות במדריך להסדרת האופציות המפורט שלהן. ההצעות על ידי חילופי חברים מאומתות בקפידה לצורך הערכת ההשפעה, ובמידה ונמצאות מתאימות, שינויים בכללים מיושמים בהתאם ל- SEC. (לפרטים נוספים, ראה: Investopedia מסביר - כיצד FINRA קשור ל- SEC.)
הנציבות למסחר עתידני סחורות
ה- CFTC, שהוקם בשנת 1974, הוא גוף ממשלתי המסייע לסחר עתידי במגזרים שונים כמו חקלאות, שווקים עולמיים, אנרגיה ושווקים סביבתיים. התקנה שלה נועדה למלא את ייעודה "להגן על משתתפי השוק ועל הציבור מפני הונאה, מניפולציות, פרקטיקות פוגעות וסיכון מערכתי הקשור בנגזרים." CFTC מציעה גם מנגנונים עבור סוחרים פרטיים להגיש תלונה, וכן תוכנית משרוקית.. להלן רשימת הבורסות שבפיקוח CFTC:
1. בורסת אופציות מועצה בשיקגו
2. מועצת הסחר של שיקגו
3. בורסת מרכנתיל בשיקגו
4. HedgeStreet
5. בורסת החוזים העתידיים בארה"ב
6. מועצת הסחר בקנזס סיטי
7. בורסת התבואה במיניאפוליס
8. בורסת המסחר הניו יורקית
9. מועצת הסחר של ניו יורק
10. OneChicago
איגוד העתיד הלאומי (NFA)
איגוד העתיד הלאומי (NFA) הוא "ספק עצמאי מוביל של תוכניות רגולציה יעילות וחדשניות השומרות על שלמות שוק הנגזרים" (כולל אופציות). מדריך רגולטורי מפורט (כולל אפשרויות) זמין באתר הרשמי של NFA. לכל החברים ב- NFA חובות החובות הבאות:
- להיות חבר רשום / רשום ב- NFA. הקפידו על דרישות הון חיוניות. שמור ודיווח על רשומות אשר אמור להיות ממצה עבור כל העסקאות והפעילות העסקית הקשורה בה.
תקנות אופציות מרכזיות בארה"ב
להלן כמה מתקנות המפתח בארצות הברית:
- סוחרי אופציות בארה"ב נדרשים לסחור בגבולות שנקבעו על ידי הרגולטור המתאים. מכיוון שלסחר קצר באופציות יכול לרוב להוביל לאובדן יותר מהסכום הנסחר, למגבלות המינוף, לדרישות השוליים ולמיקומים הקצרים יש הכי הרבה תקנות להגנה על משקיעים וסוחרים מפני סיכונים לא ידועים. סוחרי אופציה נדרשים לשמור על סכום השוליים המינימלי כפי שנקבע. על ידי המתווך, בהתבסס על תקנות. לאופציות קצרות בפורקס, יש לשמור על סכום הערך העסקי הרעיוני בתוספת פרמיית האופציה שהתקבלה כמפקדון. לאופציות ארוכות, יש צורך בפרק האופציה כולו כפיקדון. ראשית, ראשית כלל ה- FIFO מונע החזקת עמדות אופציות דומות.
בשורה התחתונה
עד כמה הרגולטורים מבטיחים תפקוד חלק באמצעות תקנות, כללים ומנגנוני יישוב סכסוכים חושפים את היעילות האמיתית של שוק נתון. אמנם תמיד מרגש לסחור בנכסים פיננסיים מורכבים כמו אופציות ונגזרים אחרים בתקווה לרווחים טובים יותר, אך יש להקפיד על השגחת השווקים, המשתתפים ומנחי המנחים.
