בעוד שחברות גדולות ומצליחות עדיין בבעלות פרטית, חברות רבות שואפות להיות בבעלות ציבורית. הם מתכוונים לקבל גישה למקור אחר של כספים לפעולות. הנפקה ציבורית ראשונית (IPO) מייצגת את ההנפקה הראשונה של החברה הפרטית של ההון שלה למשקיעים ציבוריים. תהליך זה נחשב בדרך כלל לאינטנסיבי מאוד, והוא כולל מכשולים רגולטוריים רבים לקפוץ עליהם. התהליך הפורמלי לייצור ההנפקה מתועד ומובנה היטב. עם זאת, התהליך המהפכני שבאמצעותו החברה משתנה מחברה פרטית לחברה ציבורית הוא מסובך יותר.
מפתחות מפתח
- השלב הראשון, טרנספורמציה לפני ההנפקה, הוא שלב ארגון מחדש כאשר חברה פרטית מציבה את הקרקע להיסחר בפומבי. השלב השני, עסקת ההנפקה, מתרחש בדרך כלל ממש לפני מכירת המניות. השלב השלישי, תקופה שלאחר ההנפקה כוללת ביצוע ההבטחות והאסטרטגיות העסקיות שהחייבה החברה בשלבים שקדמו לה.
חברה עוברת תהליך טרנספורמציה של שלושה חלקים מהנפקה: שלב טרנספורמציה טרום הנפקה, שלב עסקה של הנפקה ושלב עסקה שלאחר הנפקה.
1. שלב טרנספורמציה לפני ההנפקה
שלב הטרנספורמציה לפני ההנפקה הוא שלב ארגון מחדש כאשר חברה פרטית מציבה את היסודות להתמסרות ציבורית. מכיוון שהמוקד העיקרי של חברות ציבוריות הוא למקסם את שווי בעלי המניות, על החברה לרכוש ניהול שיש לו ניסיון בכך. יתרה מזאת, חברות צריכות לבחון מחדש את התהליכים והמדיניות הארגוניות שלהן. עליהם לבצע את השינויים הדרושים כדי לשפר את הממשל התאגידי של החברה ואת השקיפות. והכי חשוב, החברה צריכה לפתח ולנסח אסטרטגיה עסקית של צמיחה ואפקטיביות. אסטרטגיה כזו יכולה לשכנע את המשקיעים הפוטנציאליים כי החברה עשויה להיות רווחית יותר בעתיד. בממוצע לוקח בדרך כלל שלב זה כשנתיים.
שלב הטרנספורמציה לפני ההנפקה יכול להיות קשה במיוחד עבור מייסדי החברה. במקרים מסוימים, הם מעולם לא היו מעורבים בחברה הנסחרת בעבר. כבעלי מניות משמעותיים בחברה פרטית, המייסדים רגילים לנהל את העסק בדרך שלהם. המייסדים עשויים להתמודד עם קרנות הון סיכון בדרכם למעלה. עם זאת, הדרכים שקרנות ההון סיכון מעריכות חברות סטארט-אפ שונות למדי משוק המניות.
2. שלב עסקת הנפקה
שלב עסקת ההנפקה מתרחש בדרך כלל ממש לפני מכירת המניות. שלב זה כולל השגת יעדים שצריכים לשפר את ההערכה הראשונית של המשרד. החלק הקריטי בצעד זה הוא מקסום אמון המשקיעים ואמינותו כדי להבטיח שהנושא יצליח. לדוגמה, חברות יכולות לבחור במשרדי ראיית חשבון מכובדים ומשרדי עורכי דין יתמודדו עם הניירת הפורמלית הקשורה בהגשה. פעולות אלה נועדו להוכיח למשקיעים פוטנציאליים שהחברה מוכנה להוציא מעט תוספת. זה יכול לעזור להבטיח שהנפקה תואמת את התוכנית.
שלב עסקת ההנפקה הוא המקום בו הציפיות לרוב מתנגשות עם המציאות, וההנפקה יכולה אפילו להיכשל. לפני שהן עוברות לציבור, חברות מצליחות והנהלתן מקבלות לעיתים קרובות ביקורות עיתונאיות זוהרות והערכות שווי עולה מהאנליסטים. ככל שמתקרב ההנפקה, מתבקש למצוא משקיעים שמוכנים לשלם את מה שהחברה כביכול שווה. בעוד שחלק מהנפקות ההנפקות, כמו Uber, מתמודדות עם קשיים, אחרות נכשלות לחלוטין. לדוגמה, ההנפקה של WeWork בוטלה זמן קצר לפני שהמשרד היה אמור להתפרסם. התברר שהשוק לא ישלם בשום מקום ליד מה שאנליסטים טענו שווה WeWork.
שלב עסקת ההנפקה הוא המקום בו הציפיות לרוב מתנגשות עם המציאות, וההנפקה יכולה אפילו להיכשל.
3. שלב עסקה לאחר הנפקה
שלב העסקה שלאחר ההנפקה כרוך בביצוע ההבטחות והאסטרטגיות העסקיות בהן התחייבה החברה בשלבים שקדמו לה. החברה לא צריכה לשאוף לעמוד בציפיות, אלא לנצח אותם. חברות אשר בדרך כלל מנצחות אומדני רווחים או הנחיות, מתוגמלות בדרך כלל כלכלית על מאמציהן. שלב זה הוא בדרך כלל ארוך מאוד מכיוון שזו נקודת הזמן שבה חברות צריכות להוכיח לשוק כי הן ביצועים חזקים לטווח הרחוק.
על אף שהוא פחות מלחיץ מההנפקה עצמה, על הנהלת המשרד ללמוד להתמודד עם תנודות מחיר המניות בשלב העסקה שלאחר הנפקה. הערכות שווי פרטיות שאליהם הגיעו אנליסטים מראות לעיתים קרובות התקדמות קבועה. כל מניה יורדת כמו גם מעלה בשלב מסוים. כשזה קורה, על החברה ללמוד להתמודד עם נרטיב שהם לא שולטים בעיתונות שלילית בלתי נלאית.
