אפקט חודש ינואר היה בתוקף במלואו בחודש הראשון של 2019. לאחר דצמבר שהעניש, מניות התהפכו בשבועות הראשונים של חודש ינואר כשסימני התקדמות במלחמת הסחר בין ארה"ב וסין הופיעו, הפדרל ריזרב אימץ נימה יוונית יותר לגבי שיעורי הריבית ועונת הרווחים חשפו כי לחברות ומגזרים מסוימים יש השקפות חיוביות יותר מהצפוי.
היה חודש לזכור:
- מדד ה- S&P 500, בעלייה של 7.8%, הציג את הביצועים הטובים ביותר בינואר מאז 1987, והרווח החודשי הגדול ביותר שלו מאז אוקטובר 2015. ה- DJIA עלה בינואר 7.17%, עלייתו הגדולה ביותר בחודש מאז 2015 והגידול הגדול ביותר בינואר מזה 30 שנה. מחירי הנפט היו החודש הטוב ביותר שברשותם, והוא זינק ביותר מ- 19% לאחר שלושה חודשי הפסדים. קיצוץ התפוקה והתוהו ובוהו בוונצואלה, היו קשורים רבות לביצועים אלה. ארה"ב הוסיפה 304, 000 משרות בינואר, ופוצצה ציפיות למרות הכיבוי.
אמנם המניות צנחו, בעיקר עבור חברות ומדדים אמריקאים, אך הסיכונים עדיין נותרו ורבים מהם יתבררו יותר בפברואר. אלה הם הסיכונים והאירועים הבולטים ביותר שצצים החודש שעליהם המשקיעים צריכים להיות מודעים לאופק. אנו נצייר את תמונת המאקרו לחודש הקרוב וצוות המומחים שלנו יכביד על תחומי המיקוד שלהם על פני השקעות ומסחר.
תמונת המקרו
הכלכלה העולמית מאטה. זה לא סוד. סין, שהייתה בקצב צמיחה מסחרר בעשור האחרון, צופה כעת כי כלכלתה תצמח בטווח של 6% -6.5% השנה. למרות שזה עדיין קצב צמיחה חזק במיוחד, הוא איטי יותר מהצפוי בעבר מהכלכלה השנייה בגודלה בעולם. ראינו כיצד ההאטה הזו פגעה בחברות כמו אפל (AAPL), קטרפילר (CAT) ו- Nvidia (NVDA).
בארה"ב הצמיחה צפויה להיות סביב 2.5%, לפי נתוני הפדרל ריזרב. זה נפל מהצמיחה של 3.5% שהושגה בשנת 2018, אך היא עדיין צומחת. לכיבוי הממשל החלקי הזמני הייתה השפעה מינימלית על הצמיחה, אך אם הקונגרס והנשיא טראמפ לא יגיעו להסכמה על החלטה מתמשכת לממן את הממשלה לפני 15 בפברואר או לפני כן, כיבוי נוסף עשוי להיות בלתי נמנע, מה שישפיע על הצמיחה הכלכלית. למרבה הפלא, שוק המניות בארה"ב התרחש במהלך הסגר של שלושה שבועות, אך הדבר יוחס לסימני התקדמות בשיחות הסחר עם סין.
ישנו תופעה גוברת סביב מיתון הממשמש ובא בהמשך 2019 ותוך 2020. למרות שקשה לחזות את המיתונים, ראינו את הסימנים במדדים כלכליים מרכזיים שקודמים בדרך כלל למיתון. כלומר, היפוך עקומת התשואה, טבילה במדדים הכלכליים המובילים הכוללים התחלות דיור, שכירות ומדדים אחרים ותנודתיות בשוק המניות. המיתונים לא תמיד גורמים לשווקי דובים ולהפך, אך השניים קשורים לעיתים קרובות, כפי שהוכיח ההיסטוריה. התרשים הזה של פרטנר פרטנרס מסכם את זה.
עמדת המשמרות של הפד
הבנק הפדראלי עבר מנקודת מבט הוקית עם העלאות ריבית מתוכננות במהלך שנת 2019 לגישה של 'לחכות ולראות', נכון לפגישת ה- FOMC האחרונה שנערכה ב -30 בינואר. אמנם עליית הריבית הייתה אחד האשמים שרבים הצביעו עליהם תיקון השוק בסתיו האחרון, יתכן שלא מדובר ברוח גבית מול המניות לטווח הקרוב. הפד ציטט כלכלה גלובלית והאטה בתנודתיות בשווקים הפיננסיים כסיבות לפנים, והיו"ר פאוול הצביע כי הוא ישמור את המדיניות המוניטרית הזו בכישרון עד שיידרש. הפד עלול גם להחליט להוריד את הריבית בשנת 2019 אם התנאים יחמירו, מה שיהווה יתרון נוסף עבור המניות. שמירה על שיעור ההלוואות הלילה ללא הפסקה, בטווח של 2.25% -2.50% בו היא יושבת היום, מסייעת בעלויות ההלוואות, מעודדת הלוואות, מורידה את הצרכנים למשכנתאות, הלוואות רכב וכרטיסי אשראי ומחלישה את הדולר, וזה קריטי עבור יצרנים ויצואנים.
אירופה - באמת ברקסיט
אירופה מסובכת. הנושא היחיד הגדול ביותר שעומד בפני היבשת והאיחוד האירופי הוא Brexit. עם תאריך היעד האחרון של ה- 29 במרץ לבריטניה לעזוב את האיחוד באופן רשמי, ראש הממשלה תרזה מאי, תומכת מובילה בברקסיט, תלויה על תפקידה בחוט. היא שרדה כמה מהצבעות "חוסר אמון" בפרלמנט הבריטי, עריקות בממשלה, דרישות מורכבות מצד האיחוד האירופי וצפון אירלנד ואי-הסכמה ציבורית. מפלגת אופוזיציה בפרלמנט ניסתה ולא הצליחה לדחות את תאריך היציאה של ה- 29 במרץ, כך שזהו עדיין היום המעגל בלוח השנה.
הצמיחה של האיחוד האירופי האטה מ 2.6% בינואר 2018 ל 1.6% בינואר השנה.
ב -31 בינואר, איטליה רשמה למיתון, שקעה באבטלה גבוהה ובחובות גבוהים. איטליה היא הכלכלה הרביעית בגודלה בתוך האיחוד האירופי, אך היא עומדת בפני חוב של 2.6 טריליון דולר. צרפת ויוון מתמודדות גם הן עם צמיחה איטית וחוסר שקט פוליטי - במיוחד בצרפת.
מלחמת הסחר
ארה"ב וסין נמצאות בעיצומה של הסכם שלום מסוג זה כששתי מעצמות הכלכלה מנסות לצאת למלחמת סחר כוללת. המדינות גבו מאות מיליארדי דולרים קנסות על סחורות מיובאות זו מזו, מה שהעניש את היצרנים והחקלאים בשתי המדינות, כמו גם את אלה ששניהם קונים ומוכרים מכל אחת מהן. מסויה לפלדה ישנם אלפי מוצרים אשר הושפעו מעליית התעריפים, והעלויות מועברות מייד לצרכן.
השגיח על מדד מנהלי הרכש לייצור סין, על פי מומחה ההשקעות שלנו, ג'ון ג'גרסון. להלן התייחסות למה שצפה:
"... נתוני הייצור של ינואר היו פחות רעים מהצפוי, אך עדיין בשטח התכווצות. על מנת להימנע ממכשול כלכלי נוסף כמו השוק שחווה בשנת 2015, הנתונים הכלכליים הסיניים צריכים להשתפר. כפי שאתה יכול לראות בתרשים שלהלן, מדד מנהלי הרכש לתעשייה (PMI) לסין נמצא במגמת ירידה כבר חודשים. קריאות PMI מתחת ל -50 מצביעות על התכווצות. בגלל החג, נתוני הייצור התעשייתי הבאים אינם מתוזמנים, ו- PMI לא ייצא שוב עד סוף פברואר. סימני התאוששות או חולשה במאזן הסחר, הייצור התעשייתי או המסחר בסין של סין יהוו מפתח להבנת הפוטנציאל לחזרה על 2015, כך שהמשקיעים חייבים להישאר ערניים לחדשות בלתי צפויות."
אין הפתעה ברווחי התאגיד
אנחנו בערך באמצע עונת הרווחים של התוצאות והתוצאות כצפוי. ידענו שהם יהיו חלשים יותר בהתחשב בכך שהרוח הגבית של הקלות המס ב –2017 דעכה, הכלכלה העולמית מאטה והאי ודאות סביב מלחמת הסחר פורצת. נכון ל 30- בינואר, 49.7% מכושר השוק של S&P 500 דיווחו ברבעון האחרון של 2018. הרווחים גוברים על הציפיות בשיעור של 2.3%, כאשר 65% מהחברות חרגו מההערכות בשורה התחתונה. זאת לעומת 4.9% ו -70% בשלוש השנים האחרונות, לפי קרדיט סוויס. נשמע תוצאות רווחים של אמזון. Com, ג'נרל מוטורס, צמיגי גודייר ו- YUM מותגים, על מנת למנות רק כמה מהחברות שעתידות לדווח עליה בשבוע הבא. אמנם התוצאות שלהם מהרבעון הקודם חשובים, אך בעיקר לא אכפת לנו מההשקפות שלהם לשנת 2019. האם הם נזהרים בגלל אי וודאות פוליטית וכלכלית, או האם הם בטוחים בהתחשב בעמדתו האחרונה של הפד ובסימנים הטובים משיחות הסחר?
מניות בפברואר
ההיסטוריה לא הייתה כל כך חביבה לחודש השני של השנה, שהוא גם הקצר ביותר. אין שום חריזה וסיבה לכך, אך במהלך 50 השנים האחרונות, פברואר היה בדרך כלל חודש שטוח למניות בארה"ב. על פי LPL Financial, רק יוני וספטמבר היו גרועים יותר מבחינה היסטורית.
LPL פיננסי.
ריאן דטריק, אסטרטג שוק בכיר ב- LPL מנסח זאת כך:
"אנו רוצים לומר ש -10% הקלים נעשו מהשפל ו -10% הבאים יהיו קשוחים בהרבה. דברים כמו מדיניות פד, חוסר וודאות בסין וכלל צמיחה עולמית בכל הקשור לכל אלה ישתתפו במקום בו שוקי המניות לך מפה."
ב- Investopedia אנו מעוניינים גם לבדוק את המדדים הטכניים למניות. למרבה המזל יש לנו את ג'יימס צ'ן, CMT, בצוות שלנו.
להלן התייחסות למה לצפות ב- S&P 500 בפברואר:
מבט מהיר בתרשים היומי של S&P 500 (SPX) לעיל מביא את כל סיפור הצניחה החדה של דצמבר והריבאונד החד באותה מידה של ינואר. כשאנו מסתכלים לקראת פברואר, ריבאונד זה בדיוק הגיע לגישה לנקודת התנגדות חזקה יחסית סביב טווח 2, 710-2, 715, שנמצא ממש סביב הממוצע הנע של 100 יום ורמת פיבונאצ'י מרכזית של 61.8% (נמדדת מכל הזמנים של ספטמבר גבוה לשפל בסוף דצמבר).
האם בשוק פברואר יהיה מספיק מיץ כדי לפרוץ התנגדות ולהאריך את הריבאונד עוד יותר? הרווחים התאגידית החזקים והפדרל ריזרב יפים ונעים יותר ויותר היו המניעים העיקריים של עצרת השוק בינואר. אלה שניהם נהגים בסיסיים חזקים, אך גם ההתנגדות הטכנית הפוכה חזקה. בפברואר, מהלך השוק לצפייה יהיה אם S&P 500 יכול להתגבר על התנגדות זו ובאופן פוטנציאלי להציב את הבמה למהלך מתמשך לגבות כדי לחדש את מגמת השור לטווח הארוך. לחלופין, תרחיש פחות מושך יהיה הפיכה של פברואר חזרה להתנגדות או קרוב להתנגדות לטריטוריה של שוק הדובים.
ארזנו הרבה בתפיסה הזו לחודש, אך המטרה היא לתת לכם מבט מקיף על עולם ההשקעה המסובך.
אנו מקווים שזה יעזור.
