בנקים מרכזיים ברחבי העולם נאבקו לעודד צמיחה כלכלית בשנת 2016. הם השתמשו כמעט בכל הכלים שלהם כדי לנסות לעורר צמיחה כלכלית, כולל ריביות שליליות ותוכניות גירוי שקונות אג"ח מדי חודש. בנק יפן והבנק המרכזי האירופי קיצצו את שיעורי הריבית שלהם לטריטוריה שלילית, מנסים למנוע מהבנקים לאגור כסף ולעודד הלוואות לצרכנים לתמוך בצמיחה. קרן המטבע הבינלאומית (IMF) הזהירה מפני צמיחה מקרו-כלכלית עולמית שבירה, שעלולה להביא לסערה בשווקים הפיננסיים העולמיים. כתוצאה מכך, בנקים מרכזיים בסופו של דבר חיפשו דרכים חדשות לעורר צמיחה כלכלית, כמו "כספי מסוקים", אשר סיפקו אלטרנטיבה להקלות כמותיות.
ההבדלים בין כסף מסוק ל- QE
כספי מסוק הם כלי מדיניות מוניטרית תיאורטית ולא שגרתית בה משתמשים בנקים מרכזיים כדי לעורר כלכלות. הכלכלן מילטון פרידמן הציג את המסגרת לכספי מסוקים בשנת 1969, אך יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר, בן ברננקי, פופולרי אותו בשנת 2002. יש להשתמש באופן תיאורטי במדיניות זו בסביבה בריבית נמוכה כאשר הצמיחה של הכלכלה נותרה חלשה. כספי מסוק כרוכים בבנק המרכזי או הממשל המרכזי באספקת סכומי כסף גדולים לציבור, כאילו הכסף מופץ או מפוזר ממסוק.
בניגוד למושג השימוש בכספי מסוקים, בנקים מרכזיים משתמשים בהקלות כמותיות על מנת להגדיל את היצע הכסף ולהוריד את הריבית על ידי רכישת ניירות ערך פיננסיים ממשלתיים או אחרים מהשוק כדי לעורר צמיחה כלכלית. בשונה מכספי מסוקים, הכרוכים בהפצת כסף מודפס לציבור, בנקים מרכזיים משתמשים בהקלות כמותיות כדי ליצור כסף ואז רוכשים נכסים בעזרת הכסף המודפס. ל- QE אין השפעה ישירה על הציבור, בעוד שכספי המסוקים זמינים ישירות לצרכנים כדי להגדיל את הוצאות הצרכנים.
ההבדלים בתוצאות הכלכליות
אחד היתרונות העיקריים של כספי המסוקים הוא שהמדיניות באופן תיאורטי מייצרת ביקוש, שמקורו ביכולת להגדיל את ההוצאות בלי לדאוג כיצד הכסף ימומן או ישמש אותו. למרות שמשקי הבית יוכלו להכניס את הכסף לחשבונות החיסכון שלהם ולא לבזבז את הכסף אם הפוליסה הייתה מיושמת רק לתקופה קצרה, הצריכה הצרכנית עולה באופן תיאורטי מכיוון שהפוליסה נותרה על כנה לאורך תקופה ארוכה. ההשפעה של כספי המסוקים הינה תיאורטית קבועה ובלתי הפיכה מכיוון שהכסף ניתן לצרכנים, ובנקים מרכזיים אינם יכולים לחזור בהם מהכסף אם הצרכנים מחליטים להכניס את הכסף לחשבון חיסכון.
אחד הסיכונים העיקריים הכרוכים בכספי מסוקים הוא שהמדיניות עשויה להביא ל פיחות מטבע משמעותי בשווקי המט"ח הבינלאומיים. פיחות המטבעות יוחס בעיקר ליצירת יותר כסף.
מנגד, QE מספק הון למוסדות פיננסיים, אשר באופן תיאורטי מעודד נזילות מוגברת והלוואות לציבור, מכיוון שעלות ההלוואה מופחתת מכיוון שיש יותר כסף זמין. השימוש בכסף המודפס זה עתה לרכישת ניירות ערך מגדיל באופן תיאורטי את גודל יתרות הבנק בכמות הנכסים שנרכשו. מטרת QE לעודד את הבנקים להעניק הלוואות רבות יותר לצרכנים בשיעור נמוך יותר, שאמור לעורר את הכלכלה ולהגדיל את הוצאות הצרכנים. בשונה מכספי מסוקים, השפעות QE יכולות להתהפך על ידי מכירת ניירות ערך.
כסף במסוק בפועל
למרות שכספי המסוקים הם כלי לא שגרתי לדרבן צמיחה כלכלית, ישנן צורות פחות קיצוניות של המדיניות אם כלים כלכליים אחרים לא פעלו. הממשלה או הבנק המרכזי יכלו ליישם גרסה של כספי מסוקים על ידי הוצאת כסף על הפחתות מיסים, ואחר כך הבנק המרכזי יפקיד כסף בחשבון האוצר. בנוסף, הממשלה יכולה להנפיק איגרות חוב חדשות שהבנק המרכזי ירכוש ויחזיק, אך הבנק המרכזי יחזיר את הריבית לממשלה שתפיץ לציבור. לפיכך, צורות אלה של כספי מסוקים יספקו לצרכנים כסף ותיאורטית מצליחות הוצאות צרכניות.
