הבעלים הרשום של נייר הערך, המכונה בעל הרשומה, הוא המשקיע השומר על זכויות הצבעה. משמעות הדבר היא כי בעל הרשומה רשאי להצביע בכל פעולה עסקית שתוחלט על ידי בעלי המניות. כשמדובר במכירות קצרות, הבעיה המתעוררת היא לקבוע מיהו בעל הרשומה במניות שנמכרו.
כדי להבין את שטף זכויות ההצבעה, חשוב להבין תחילה את עסקת המכירה הקצרה עצמה. מניות העומדות בפני קיצור מגיעות משלושה מקורות: המלאי של חברת התיווך, חשבון לקוח אחר או חברת תיווך אחרת. המניות היחידות שניתן לקחת מחשבונות לקוחות אחרים הן אלה מחשבונות שוליים. בעת פתיחת חשבונות שוליים, המשקיעים נקשרים בהסכם עם חברת התיווך שניתן להשאיל את מניותיהם, אך הם עדיין שומרים על מעמדם בביטחון.
זכויות הצבעה במכירות קצרות
עסקת המכירה הקצרה מתחילה בכך שהמשקיע מבצע הזמנה לקיצור המניות באמצעות התקשרות למתווך או כניסה למסחר באופן מקוון. לאחר מכן מוצאת חברת התיווך את המניות מאחד משלושת המקורות הנ"ל ומוכרת את המניות בשוק; התמורה מועברת לחשבון המשקיע בקיצור. לאחר מכן נסגרת הפוזיציה כאשר המשקיע רכש מחדש את הסכום השווה למניות והם מוחזרים לחברת התיווך.
כדי להבין מיהו בעל הרשומה, וכך מי שומר על זכויות ההצבעה, אתה רק צריך לעקוב אחר המניות. בתחילה, המניות מוחזקות על ידי אחד משלושת המקורות. מי שהמקור החזיק בתחילה במניות היה גם בעל הרשומה. כאשר נעשה שימוש במניות בעסקת המכר הקצר, המקור הראשוני איבד את זכויות ההצבעה שלו מכיוון שהוא כבר לא היה בעל הרשומה. אפילו לקוח חשבון השוליים שמחזיק את המניות לאורך זמן יאבד את זכויות ההצבעה שלו במצב זה - זהו חלק מהסכם חשבון השוליים.
לאחר מכן המניות נמכרות בשוק, והמשקיע שרוכש מניות אלה הופך להיות בעל הרשומה של מניות אלה ובכך שולט בזכויות ההצבעה. המשקיע הקצר לא מקבל זכויות הצבעה. כאשר משקיע זה סוגר את עמדתו הקצרה, המניות מוחזקות לחברת התיווך, וזכויות ההצבעה חוזרות לבעלים הראשוני שמניותיו שימשו במכירה הקצרה.
