מנהלי קרנות גדולים ממהרים לאג"ח בסיבוב הגדול ביותר של חודש מאז אי פעם שהמשקיעים מאיצים את טיסתם משוק מניות צולל. המעבר של המשקיעים לאג"ח מונע על ידי חיפוש אחר רווח ככל הבטיחות. עליית הריבית העלתה את מחיר אגרות החוב האמריקאיות הרבות הנמוכות מתחת לערכי הפנים שלהם, ומושכת אליהן ציידי מציאה, כך מדווח בוול סטריט ג'ורנל. המשבר הפיננסי של 2008 היה הפעם האחרונה בה כמות גדולה של אגרות חוב ארגוניות שקעה כל כך נמוכה.
חשיבות למשקיעים
מאוקטובר עד אמצע נובמבר, בערך 70% מאגרות החוב האמריקאיות בדרגות ההשקעה נסחרות מתחת לערך הנקוב שלה (נקרא גם ערך נקוב או שווי קרן), על סמך ניתוח שערך MarketAxess, ספקית פלטפורמת המסחר האלקטרונית המובילה להכנסות קבועות. ניירות ערך, לפי כתב העת. חסימת התפתחויות שליליות הפוגעות ביכולתו של המנפיק לעמוד בהתחייבויותיו, כמו פשיטת רגל, קניית אג"ח מתחת לשווי הנקוב מגדילה את הסבירות להרוויח אם תוחזק לפדיון.
אם המנפיק מפדה (או מתקשר) את האג"ח מוקדם יותר מתאריך הפירעון שצוין, ניתן לממש רווח עוד יותר מוקדם. כמו כן, אם מחירי האג"ח יתאוששו, תהיה למשקיע הזדמנות נוספת למכור ברווח. בינתיים, המשקיע גם מרוויח ריבית על האג"ח במהלך תקופת ההחזקה.
הבטיחות היא גם המניע העיקרי למעבר לניירות ערך אלה ואחרים בעלי הכנסה קבועה. "המשקיעים קרובים לדוביות קיצונית", אומר מייקל הרטנט, אסטרטג השקעות ראשי בבנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', כפי שצוטט בסקר מנהל הקרנות העולמי האחרון. בפרט, 53% מהנשאלים צופים כי הצמיחה הכלכלית העולמית תיחלש במהלך 12 החודשים הקרובים, השקפתם הפסימית ביותר מאז אוקטובר 2008 בעיצומה של המשבר הפיננסי. כמו כן, 37% חוששים מההשפעות השליליות של מלחמות הסחר. כתוצאה מכך, מנהלי הקרנות הגדילו את הקצאתם לאג"ח ב -23 נקודות אחוז, "הסיבוב הגדול ביותר שאי פעם בחודש לסוג הנכסים", עולה מהדוח. משתתפי הסקר כללו 243 מנהלי קרנות עם ניהול קולקטיבי של 694 מיליארד דולר.
להסתכל קדימה
מה שבטוח, מעבר לאג"ח אינו מהווה שום ערובה לבטיחות או לרווחים שכן מחירי האג"ח כבר סבלו השנה.
סיכון מרכזי קדימה עבור משקיעי האג"ח הוא שחברות הממונפות מאוד יתקשו לעמוד בהתחייבויות שלהן עם עליית הריבית, וככל שמאטה את הכלכלה מכווצת את הכנסותיה וצמיחת הרווחים. ההנפקות החדשות של החוב התאגידי נאלצות להציע ריביות גדולות יותר ויותר כדי לפתות את המשקיעים, כאשר מרווחי האג"ח עם התשואה הגבוהה חווים זינוק גדול במיוחד, כך מדווחים Financial Times.
למעשה, משקיעים עצבניים מנערים אגרות חוב בתשואות גבוהות, המכונות זבל, ומעלות את דצמבר למסלול להיות החודש הראשון מזה למעלה מעשר שנים בהן לא הונפקה לשוק בארה"ב ארה"ב אף תשואה חדשה בעלת תשואה גבוהה. דוח זה מציין כי "הרמה הגבוהה של המינוף התאגידי עוררה חשש נרחב בקרב הרגולטורים, האנליסטים והמשקיעים."
לבסוף, קניית אג"ח הנסחרות בהנחה לערך הנקוב עשויה להיות מוטלת בספק כאסטרטגיה לרווחים מהירים ברגע זה. עם היפוך ההקלות הכמותיות על ידי הבנק הפדרלי רזרב ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם, המגמה המיידית בשיעורי הריבית עשויה להמשיך להיות, מה שמדכא עוד יותר את מחירי האג"ח.
