למרות העלייה של השוק לשיאים חדשים בשנת 2019, שלושה מתוך ארבעת המגזרים עם הביצועים הטובים ביותר שהובילו את ה- S&P 500 ב -12 החודשים האחרונים הם משחק הגנה. ביצועים טובים יותר של תחומי הנדל"ן, השירותים ומוצרי הצריכה הצרפתיים, הידועים כ פינות בטחון יותר בשוק, מונע בין השאר על ידי רצונם של המשקיעים להתכונן לסוג המשיכות המסיביות שנראו בשנה שעברה ואפילו בשנת 2008, על פי סיפור בפייננשל טיימס כמפורט להלן. המשבר הפיננסי דחף את שוק המניות ביותר מ- 50%.
מה המשמעות של המשקיעים
"בשנת 2008 השוק נתפס לחלוטין", אמר רוב אלמיידה, אסטרטג השקעות עולמי עם MFS Investment Management מבוסטון, שמנהל נכסים בסך 489 מיליארד דולר. "משקיעי הון חושבים 'אני לא אתן לזה לקרות לי הפעם'."
זהירות המשקיעים בולטת בזמן שמניות נסחרות, אחרת, עשויות להעיד על אופטימיות יתר. כך עולה מהסקר האחרון של האיגוד האמריקני למשקיעים בודדים, בו אחוז האנשים שאומרים שהם מצפים שמניות ארה"ב ירדו או יישארו שטוחות במהלך ששת החודשים הקרובים, הוא כעת גבוה יותר מאשר אלה ששוערים יותר במניות.
בעוד ש- S&P 500 חזר השנה סביב 20%, שלושת המגזרים הללו הצליחו ביצועים טובים יותר בתקופה של 12 חודשים, אז ה- S&P 500 עלה רק 7%. המשקיעים מודאגים גם מהסלמה מחודשת של מתחי הסחר עם סין, תחזיות להאטה חדה ברווחי התאגידים והסיכון למיתון כלכלי. "המשקיעים נעשים זהירים יותר", אומר אלמיידה. הם "מתמקמים מחדש מחברות שאינן מתחברות רווחים בת-קיימא, ולחברות שיותר עקביות", הוא מוסיף.
סיכונים הגנתיים
אם הפדרל יפחית את השיעורים כצפוי, אנליסטים בגולדמן סאקס אומרים כי המגזרים ההגנתיים עשויים "לחזור על התבנית ההיסטורית ולהשיג ביצועים טובים יותר אם הנתונים הכלכליים יישארו חלשים מספיק כדי להניע מחזור הקלה מורחב של הפד".
נציגי אגרות חוב כמו נדל"ן ושירותים פיננסיים הצליחו במיוחד לטובת הקלות הפד, לפי בלומברג. זה הוביל את הערכות השווי של מניות ההגנה האמריקאיות לגבוהות ביותר בשש שנים, בעוד שמניות באיכות גבוהה באירופה מגיעות לשיאים חדשים.
אבל אפילו מניות הגנה עשויות להיות מסוכנות. הערכות שווי מנופחות יותר ויותר עבור מניות הגנה הובילו את קולומביה Threadneedle למכור כמה משמות ההגנה שלה רגישים לשער ולקנות מניות מחזוריות מוקדם יותר בקיץ, כך מדווח בלומברג בסיפור בסוף יוני. "הערכות שווי די מתוחות", אמר מנהל התיקים פרדריק ז'איימייר.
להסתכל קדימה
השאלה אם המשקיעים ימשיכו להעדיף מניות הגנה או לא, תלוי מאוד בכמה עמוק הפד"ג מוריד את שיעורי השבוע ואם השיחות בין ארה"ב לסין יובילו להסכם סחר חדש. אם שתיהן יובילו לתוצאות חיוביות, משקיעים רבים עשויים לקפוץ שוב למניות מסוכנות יותר ולהשאיר את מחזות ההגנה שלהם מאחור כדי לרכב על הרגל הבאה של שוק השור.
