מניה מועדפת היא השקעה במניות החולקת מאפיינים רבים עם אגרות חוב, כולל העובדה שהן מונפקות עם ערך נקוב. בדומה לאגרות חוב, מניות מועדפות משלמות דיבידנד על בסיס אחוז מהערך הנקוב הקבוע. שווי השוק של מלאי מועדף אינו משמש לחישוב תשלומי דיבידנד, אלא מייצג את שווי המניה בשוק. אפשר שמניות מועדפות יעריכו את שווי השוק על פי הערכת שווי חיובית של החברה, אם כי זו תוצאה פחות נפוצה מאשר במניות נפוצות.
הערך הנקוב של איגרת חוב מציג את הסכום אותו ישלם מנפיק האג"ח לבעל האג"ח כאשר החוב מתבגר ויש להשיב לו. מניות מועדפות אינן הנפקות חוב, ולכן אינן מייצגות הלוואות המוחזרות בסופו של דבר בעת הפירעון. יש חברות שמנפיקות מניות מועדפות עם מועד פירעון וחוזרות על המניה בתאריך זה. מחזיק האג"ח מתוגמל בסכום המופיע בערך הנקוב. מבחינה מעשית, זה לא שונה מבשלות אג"ח ברוב המקרים. עם זאת, מניה מועדפת הניתנת להחלפה אינה ניירות ערך כמו חוב.
מחירי השוק של מניות מועדפות נוטים להתנהג כמו מחירי אגרות חוב יותר מאשר מניות נפוצות, במיוחד אם למניה המועדפת יש תאריך פירעון מוגדר. מניות מועדפות עולות במחיר כאשר הריבית יורדת ויורדת במחיר כאשר הריבית עולה. התשואה שנוצרת מתשלומי הדיבידנד של המניה המועדפת הופכת לאטרקטיבית יותר ככל שהריבית יורדת, מה שגורם למשקיעים לדרוש יותר מהמניה ולהציע את שווי השוק שלה. זה נוטה לקרות עד שהתשואה של המניה המועדפת תואמת את שיעור הריבית בשוק להשקעות דומות.
חלק מהמשקיעים מבלבלים בין ערך הנקוב של מניה מועדפת לבין ערכה הניתן להחלפה - המחיר בו מנפיק יכול לממש בכוח את המניה. למעשה, מחיר השיחה בדרך כלל מעט גבוה מערך הנקוב. מניות מועדפות הניתנות להחלפה אינן זהות למניות מועדפות הניתנות להחלפה עם תאריך פירעון מוגדר. חברות עשויות לממש את אופציית השיחה במניה מועדפת אם הדיבידנד שלה גבוה מדי ביחס לשיעורי הריבית בשוק, ולעתים קרובות הן מנפיקות מניות מועדפות חדשות עם תשלום דיבידנד נמוך יותר. אולם, אין תאריך מוגדר לשיחה; התאגיד יכול להחליט לממש את אופציית השיחה כאשר העיתוי מתאים לצרכיו.
למעשה, הערך הנקוב של מניה מועדפת הוא הערך הנקוב באופן שרירותי שנוצר על ידי התאגיד המנפיק שיש לפרעונו לפדיון. זה משמעותי בקביעת תשלומי דיבידנד, אם כי לא בהכרח תשואה. שווי השוק הוא המחיר בפועל בו נסחרת האבטחה בשוק הפתוח והמחיר המשתנה כאשר התשואה מגיבה לשינויי הריבית.
תובנה של יועץ
ראסל וויין, CFP®
Sound Asset Management Inc., ווסטון, CT
הערך הנקוב הוא ערך שרירותי שנקבע על ידי החברה המנפיקה. בנקודה עתידית כלשהי, זה עשוי להיות הערך בו החברה מממנת את המניות, אך אין כל התחייבות לכך. אם המניות המועדפות ניתנות לניתוח להחזרה, החברה תרכוש אותן מחדש במחיר השיחה, אשר עשוי להיות או לא זהה לערך הנקוב.
שווי השוק של המניה חשוב הרבה יותר. זה נקבע בעיקר על ידי תשואת הדיבידנד שלו. לדוגמה, אם מניה משלמת דיבידנד לשנה בסך $ 1 ומחיר השוק שלה הוא 25 $ - התשואה השנתית היא 4%. לעליית הריבית תהיה השפעה שלילית: קפיצה של 25% עשויה לגרום לירידה במחיר המניה ל -20 דולר, שתביא אז תשואה של 5%. באופן דומה, אם השיעורים יירדו, מחיר המניות יעלה בסכום יחסי כדי לשמור על תשואת הדיבידנד בקנה אחד עם השיעור הקיים.
