מדוע המשקיעים צריכים לגייס מזומנים במהלך העצרת של שוק השור

למרות עלייה חזקה במחירי המניות שהחזירה אמון מסוים בשוק, גולדמן זקס מייעץ למשקיעים לבנות את רמות המזומנים שלהם כעת. "הפוטנציאל קיים לחיסרון נוסף בשוק המניות בטווח הקרוב, אפילו אם התמוטטות שוק המניות האחרונה לא תוביל למיתון", אומר דוח המקרוסקופ האחרון של גולדמן, והצביע כי עמדות המזומנים הן הנמוכות ביותר מזה 30 שנה. הדבר בא לידי ביטוי על ידי המשקיעים. מכירות המכר ברבעון הרביעי הפחיתו את הקצאת ההון שלהם ל 41% בתחילת השנה, הנמוכה ביותר מאז 2016.

הדאגה של גולדמן מונעת מהדאגה שהשוק יכול להתמודד עם אותה מהפך שנראה בארבעה שווקים מאז שנות הארבעים, לפי הטבלה שלהלן.

למה לגייס מזומנים: הדאגות של גולדמן

• ארבעה שווקי דובים ללא מיתון מאז שנת 1946 ירידת הממוצע של S&P 500 עמדה על 21% על פני שמונה חודשים בארבעת הפרקים האלה. ההיסטוריה מציעה כי ה- S&P 500 יכול ליפול עוד יותר בחודשים הקרובים.

^{מקור: גולדמן זקס}

חשיבות למשקיעים

התחזית הכוללת של גולדמן היא שורית. הם מאמינים כי "חששות המיתון מוגזמים מדי וכי הכלכלה האמריקאית תמשיך להתרחב בקצב מעל המגמה." הם גם "מצפים כי הצמיחה הכלכלית בארה"ב תתמוך בצמיחת הרווחים." בנוסף, הם צופים כי הערכות שווי בשוק המניות יתאוששו תוך הוספת תנופה נוספת לעליית מחירי המניות בשנת 2019. בהתבסס על תחזיותיהן של צמיחה של 6% ברווח הנקי של ה- S&P 500 ב -2019, בתוספת עלייה ביחס לרווח הצפוי של קדימה ל -16 פעמים ברווחי 12 החודשים הבאים, הם חזו כי המדד יגיע לערך של 3, 000 בסוף 2019.

עם זאת, הם ממליצים גם למשקיעים להעלות את יתרות המזומנים שלהם ולהקטין את הקצאותיהם לאגרות חוב, בין השאר על סמך התחזית שלהם כי התשואה על שטר האוצר האמריקאי ל -10 שנים תעלה ל -3%. בדו"ח נאמר: "מדיניות הפדרציה הלא וודאית, מתחים סחריים מתמשכים וחששות נזילות מהווים סיכונים לתחזית הבסיס שלנו לשנת 2019. גם לאחר המכירה, הקצאות המזומנים ככל הנראה עדיין בקרקעית החלוקה ההיסטורית של 30 שנה עבור משקיעים רבים."

בעוד שגולדמן צופה המשך צמיחה כלכלית בארה"ב בשנת 2019, הם מייעצים למשקיעים להיזהר מסיכונים פוטנציאליים. הם כותבים: "אם הצמיחה הכלכלית מאטה מתחת ל -1% או ששיעור האבטלה עולה בחדות, ההיסטוריה מציעה כי יכול להיות מיתון במהלך החודשיים-ארבעה שלאחר מכן. סימנים אחרים לעליית סיכון המיתון כוללים עלייה חדה ביתרות פיננסיות במגזר הפרטי, המשך סיבוב למזומן, מדד ייצור ISM מתחת ל -50 ויצור תעשייתי שטוח."

גולדמן מוסיף כטיעון אחרון לטובת הגדלת יתרות המזומנים, כאשר החשבונות האמריקאיים לשלושה חודשים עומדים על 2.4% יחד עם תנודתיות מינימלית.

להסתכל קדימה

המלצת המזומנים של גולדמן משקפת ככל הנראה את מאמץ החברה להיות זהיר, אף על פי שתחזית הבסיס שלה קוראת לעצרת מניות חזקה מול העלייה בשערי הפד, המשך אפשרי של מלחמת סחר ועליית מחירים שיכולים לסחוט עוד יותר את הרווחים של החברה. במקרה של היפוך פתאומי, רמות מזומנים גבוהות עלולות לרפד את ההשפעה.